>> 海證期貨-碳酸鋰周度行情分析：基本面有韌性，碳酸鋰低多仍有性價比-260612
| 上傳日期： |
2026/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樊丙婷 |
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核心觀點：
供應(yīng)端：下半年新增產(chǎn)能較多，產(chǎn)量總體保持穩(wěn)中有增態(tài)勢，但因為海外擾動較多可能導(dǎo)致投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期（部分項目有延期）,澳洲復(fù)/擴(kuò)產(chǎn)貢獻(xiàn)增量預(yù)計集中在2027年之后釋放；再加上短期內(nèi)，包括津巴布韋鋰礦出口禁令影響在5-7月體現(xiàn)，恢復(fù)發(fā)運(yùn)后最快也要到7月中下旬貢獻(xiàn)鋰鹽產(chǎn)品增量，以及江西宜春云母鋰礦停產(chǎn)換證，預(yù)估庫存可緩和短期供應(yīng)沖擊，但若停產(chǎn)時間較長導(dǎo)致庫存消耗后無原料生產(chǎn)，致使年內(nèi)供應(yīng)階段性短缺。而邊際上的增量，包括SQM上調(diào)2026銷售量、枧下窩復(fù)產(chǎn)消息、新增產(chǎn)能投產(chǎn)等，以及倉單注冊量持續(xù)增加減弱碳酸鋰供應(yīng)緊張擔(dān)憂，此前價格下跌對其有一定消化。
需求端：動力方面，新能源車銷回暖，且單車帶電量提升，動力電芯需求保持高位。儲能方面，國內(nèi)外儲能訂單依舊飽滿，美伊沖突將提升新能源的戰(zhàn)略地位，以歐洲為代表的能源進(jìn)口依賴度較高的地區(qū)出于能源安全考慮或提升新能源需求。節(jié)奏上，中長期需求端維持高景氣看法，鋰電排產(chǎn)總體處于逐月環(huán)增狀態(tài)。
綜合看，碳酸鋰整體呈現(xiàn)需求穩(wěn)定增加，因此需求端對價格有支撐，供應(yīng)端中長期穩(wěn)中有增，只是因擾動產(chǎn)生到恢復(fù)、新產(chǎn)能投復(fù)產(chǎn)時間使得供應(yīng)階段性變化，從而影響著價格波動節(jié)奏。因津巴布韋鋰礦預(yù)計到7月中下旬才能貢獻(xiàn)明顯增量，預(yù)計6-7月庫存延續(xù)去化。而未來新增產(chǎn)能雖然較多，但在當(dāng)前環(huán)境下投產(chǎn)節(jié)奏存在較大不確定，供應(yīng)釋放增量易出現(xiàn)不及預(yù)期的情況。因此，中長期持逢回調(diào)買入思路，同時需要做好風(fēng)險/倉位管理。
策略:單邊：輕倉多單持有，同時需嚴(yán)格做好倉位/止盈管理。
期權(quán)：適量持有深虛賣看跌期權(quán)，要么賺到期權(quán)利金收益，要么被行權(quán)后持有多單。
套保：上游中等比例賣保（參與交割，同時需要做好資金管理），下游中等比例買保。
基差：輕倉持有11-12反套，并做好風(fēng)險管理/止盈設(shè)置。
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