>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)開發(fā)與服務(wù)行業(yè)26年第24周：市場量能熱度分化，核心城市或?qū)⒆叱龅撞?260614
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公積金改革持續(xù)推進，城市更新與住房服務(wù)配套政策同步完善。本周中央政策主要圍繞住房公積金制度改革、城市更新配套支持和不動產(chǎn)登記便利化展開。住建部就住房公積金管理條例修訂公開征求意見，進一步拓寬公積金使用范圍。地方政策圍繞區(qū)域協(xié)同和住房公積金政策優(yōu)化展開。廣州進一步完善異地繳存、貸款期限和風(fēng)險管理規(guī)則；西安優(yōu)化提高資金使用靈活性。
一線城市新房表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期。50城新房成交面積本周環(huán)比-14.2%，周同比-2.6%，6月上旬同比+9.3%，但其中一線城市同比+46.2%，剔除北京非住宅擾動，一線住宅6月以來同比增長+28.6%。二線、三四線城市商品房同比+7.7%、-8.0%。13個城市二手房網(wǎng)簽環(huán)比-3.7%，同比+12.3%，6月以來累計同比+37%。實時成交方面，77城中介二手成交套數(shù)周環(huán)比-0.8%，同比+16.8%，6月以來認購?fù)?13.6%，增幅較5月進一步收窄，一、二、三四線日均成交月環(huán)比分別-7%、11%和14%。
二手來訪轉(zhuǎn)化率6月來到年內(nèi)高點。本周新房推盤環(huán)比-13.3%，同比-20.6%，6月單月售批比為112%，開發(fā)商推盤規(guī)?；揪S持穩(wěn)定。二手房景氣度，12重點城市掛牌量周環(huán)比+0.1%，來訪周環(huán)比+1.0%，6月前11天來訪同比-5.1%，成交+13.6%，來訪轉(zhuǎn)化率6.1%，為年內(nèi)新高同樣為23年以來新高。房價方面，重點31城二手成交房價周環(huán)比+0.6%，月環(huán)比+0.4%，年初以來累計價格上漲0.2%。
土地市場依然維持規(guī)模少但溢價率高的特點。本周300城宅地周出讓金186億，環(huán)比-43%，同比33%。6月土地累計出讓金額為同比-29%，年內(nèi)累計-34.8%，整體土地供應(yīng)規(guī)模仍然偏低。本周深圳再一次迎接土拍熱潮，建發(fā)溢價114%拿下深圳桂灣3.6萬方純住宅地塊，競拍輪次高，參拍企業(yè)多，核心城市供地少等特點彰顯無疑。下半年希望供地規(guī)模能有所增加。
關(guān)注度有所提升，商業(yè)綜合體企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異。本周SW房地產(chǎn)板塊下跌2.2%，跑輸滬深300指數(shù)1.4pct。在30個申萬行業(yè)板塊中，本期SW房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)排在57%分位，過去4周平均處于63%分位數(shù)。16家主流A+H房企、其他A股、18家違約A+H房企分別+0.9%、-2.1%、-2.1%。個股方面商業(yè)綜合體類企業(yè)本周表現(xiàn)較好，龍湖（+12.5%）、華潤置地（+3.8%）、新城控股（+0.8%）此外中國海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)依然漲幅居前，A股整體表現(xiàn)偏弱。6月市場分歧進一步加大，高頻數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)波動，且除一線城外的其他城市量能出現(xiàn)一定萎縮，短期市場對于價格的擔(dān)憂仍然存在。我們認為進入7、8月份市場會對核心城市的基本面韌性有一個新的認知，同樣房企的銷售在6月后將會持續(xù)超預(yù)期，建議現(xiàn)階段提高地產(chǎn)股票和板塊的配置比例。本周物業(yè)板塊上漲2.0%，跑贏同期恒生指數(shù)1.5pct。連續(xù)兩周物業(yè)板塊表現(xiàn)亮眼，特別是萬物云，過去一個月漲幅29%。港房下跌1.9%，跑輸市場0.9pct，香港本地開發(fā)企業(yè)仍然面臨較大的股價壓力，重奢商業(yè)數(shù)據(jù)有所改善。
C-REITs板塊信息匯總及觀點。本周REITs綜合指數(shù)下跌1.72%，82單REITs中77單下跌。
風(fēng)險提示。未來基本面表現(xiàn)不及預(yù)期，政策面改善力度不及預(yù)期、融資環(huán)境收緊等。
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