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核心觀點：
　　石油石化：美伊處邊打邊談狀態(tài)，油價震蕩偏弱運行。據ifind數據，2026年6月5日-2026年6月12日，WTI原油期貨結算價下跌6.25%，布倫特油期貨結算價下跌6.19%。重點事件：6月9日，美伊戰(zhàn)火重燃，美軍稱“自衛(wèi)性”打擊伊朗，伊南部多地發(fā)生爆炸；6月10日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊稱對美軍第五艦隊發(fā)動襲擊，美媒稱特朗普將下令打擊伊朗發(fā)電廠和橋梁；6月11日，伊朗宣布對所有船只關閉霍爾木茲海峽，特朗普稱今晚將重創(chuàng)伊朗；同日，特朗普稱取消對伊“猛烈打擊”，美伊協(xié)議將簽署，伊朗和以色列方面對此均表示沒有所謂“美伊協(xié)議”已經最終敲定的說法；6月12日，美官員稱有信心未來幾天內與伊朗簽署諒解備忘錄；同日，伊朗外長稱，伊朗僅接受在境內“稀釋處理”濃縮鈾庫存，并表示霍爾木茲海峽相關服務將收費；6月13日，特朗普說14日簽署美伊協(xié)議，但伊朗方否認。當前美伊處邊打邊談的狀態(tài)，談判尚處博弈階段，霍爾木茲海峽通行量仍遠低于正常量，原油供應偏緊的問題尚未解決，短期油價或難以快速回落。但中東整體地緣風險方向呈向下趨勢，我們認為沖突再度大規(guī)模升級的概率較低，更多是雙方為談判爭取籌碼而進行階段性打擊，因此短期內布倫特油價或在90美元/桶左右震蕩運行。
　　氟化工：厄爾尼諾氣候顯現，提振制冷劑需求。據鋼聯數據，熱門制冷劑R32和R134a價格高位持穩(wěn)，制冷劑產量受配額剛性約束，供應偏緊；上游基礎原料受地緣沖突影響價格高位，硫磺、甲醇、石油等依賴進口的產品貨緊價高的情況普遍。供給端總量受控，2026年HFCs生產配額核發(fā)公示，總量為797845噸，同比增加5963噸，配額增加品種：HFC-134a增加3242噸，HFC-245fa增加2918噸，HFC-32增加1171噸等，品類間配額調整比例從10%調增至30%。需求端，二季度為下游傳統(tǒng)旺季，今年受厄爾尼諾事件影響，近期呈現北旱南澇、北方異常高溫、南方暴雨集中的特征，高溫提前且持續(xù)時間長，疊加制冷劑配額剛性、行業(yè)庫存低位，將顯著拉動空調及維修市場需求。綜上，國際地緣沖突引發(fā)原料價格上漲，短期內成本攀升支撐氟化工產品價格高位，同時在供應偏緊且需求旺季來臨、極端高溫天氣的情況下，制冷劑后市有望延續(xù)高位探漲走勢。
　　投資建議：
　　本周，我們建議關注石油石化、氟化工、半導體材料板塊。石油石化：美伊沖突雖有緩和但談判尚處博弈階段，伊朗地緣局勢階段性升溫風險尚存，短期布倫特油價或在90美元/桶左右的位置震蕩運行；本輪美以伊沖突以來，霍爾木茲海峽經歷首次真正意義上的封鎖，且涉及大部分中東石油主產國，不論是油運還是煉廠生產均受較大影響，后續(xù)即使戰(zhàn)爭逐漸平息，霍爾木茲海峽恢復通航和煉廠設施重啟、油田復產均需數周甚至更長時間，疊加原油浮倉量消耗和多國釋放石油庫存使供應緩沖墊被削薄，因此我們認為本輪沖突后油價中樞難回60美元/桶左右的低位，中期來看，新的中樞或上移至80美元/桶左右。面對國際油價劇烈震蕩，國內油企通過上下游一體化布局和油氣來源多元化降低了業(yè)績對油價的敏感性，并加快在國內海上油氣資源開放方面的投入，以降低能源對外依賴程度。建議關注增產空間大、成本有優(yōu)勢的中國海油、中曼石油，以及深入煉化一體化布局、降本增效成果較好、企業(yè)業(yè)績表現出較強韌性的中國石油、榮盛石化、恒力石化。氟化工：2026年三代制冷劑配額同比增量有限，供應端確定性受限，需求端隨著氣溫上行，空調、汽車、制冷行業(yè)有望迎來產銷旺季，制冷劑供需格局向好，價格有望高位探漲。建議關注三代制冷劑產能領先企業(yè)：巨化股份、三美股份、昊華科技，及上游螢石資源龍頭：金石資源。半導體材料：半導體庫存去化，終端需求向好，景氣持續(xù)提升，周期上行與國產替代形成共振，建議關注上海新陽、聯瑞新材、南大光電、江化微。
　　風險提示：
　　1）終端需求增速不及預期。若終端旺季不旺，需求回暖不及預期，則可能使上游材料原預期的基本面好轉情緒惡化；2）供應釋放節(jié)奏大幅加快。3）地緣政治擾動原材料價格。受海外政治經濟局勢較大變動的影響，原材料價格波動明顯，進而可能影響材料企業(yè)業(yè)績表現。4）替代技術和產品出現。5）重大安全事故發(fā)生。