>> 信達期貨-軟商品日報：美元走軟提振棉價，棉花震蕩運行-260615
| 上傳日期： |
2026/6/15 |
大小： |
401KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰 |
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資訊：南寧白糖現(xiàn)貨價5330.0元，昆明白糖現(xiàn)貨價5150.0元，新疆棉花現(xiàn)貨價17350.67元。
盤面：美白糖收14.24，漲跌幅3.11%。美棉花收76.5，漲跌幅0.28%。
供需：
白糖：巴西新榨季制糖比處于近年低位，疊加厄爾尼諾氣候影響，國際糖價可能波動回升，國內(nèi)外價差有望收窄。
棉花：新疆地區(qū)棉花播種工作已基本完成，近期氣候條件總體適宜，有利于棉花苗期生長。
庫存?zhèn)}單：鄭糖倉單23134.0張，漲跌幅為2.82%；鄭棉倉單11583.0張，漲跌幅為-0.63%。
結論：
白糖：國際糖市貿(mào)易流維持階段性過剩，巴西中南部26/27榨季壓榨進度偏快、出口釋放集中，ICE原糖弱勢區(qū)間震蕩；近期中東地緣緩和壓低原油，乙醇—汽油比價優(yōu)勢收縮使制糖比缺乏下行驅(qū)動，進一步封死反彈空間。國內(nèi)25/26榨季增產(chǎn)兌現(xiàn)，工業(yè)庫存處同期高位，現(xiàn)貨陰跌，夏季消費旺季走量尚未形成連續(xù)放量，高庫存去化節(jié)奏與終端復蘇節(jié)奏錯配是核心矛盾，短期上行缺驅(qū)動，遠月僅余天氣風險溢價待驗證。
棉花：USDA六月報下修全球新年度期末庫存，產(chǎn)不足需緊平衡底色支撐外盤情緒修復，鄭棉減倉跟隨止跌。但國內(nèi)紡織鏈仍處傳統(tǒng)淡季——紗線產(chǎn)銷率走低、布廠開工環(huán)比下滑，補庫以剛需點價為主，盤面反彈無需求承接；而舊作商業(yè)庫存去化至偏低位、高等級疆棉流通偏緊令基差堅挺，形成區(qū)間拉鋸。儲備調(diào)控工具仍具威懾，關注在新疆7—8月高溫用水對單產(chǎn)的潛在沖擊及秋冬外單前置信號。
策略建議：觀望為主
風險提示：全球貿(mào)易前景改善
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