>> 華泰期貨-FICC周報(bào)：伊朗局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)緩和，關(guān)注事件反轉(zhuǎn)信號(hào)-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
伊朗局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)緩和。2月28日美國(guó)以色列對(duì)伊朗進(jìn)行了空襲，隨后伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)展開(kāi)大規(guī)模反擊。6月12日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，他已與伊朗達(dá)成結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的協(xié)議，但最終細(xì)節(jié)仍需在未來(lái)幾天內(nèi)完成。同時(shí)伊朗媒體也披露出雙方備忘錄細(xì)節(jié)，但核心分歧仍未明確，短期仍需緊盯海峽通行情況，對(duì)應(yīng)事件反轉(zhuǎn)下的化工風(fēng)險(xiǎn)和貴金屬抄底機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。凱文·沃什5月22日在白宮宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)主席。特朗普為其主持就職儀式，表示希望沃什成為“完全獨(dú)立”的美聯(lián)儲(chǔ)主席，沃什在講話中承諾，將領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)“以改革為導(dǎo)向”的美聯(lián)儲(chǔ)，并重申美聯(lián)儲(chǔ)“維持價(jià)格穩(wěn)定和實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)”的使命。數(shù)據(jù)方面，美國(guó)5月非農(nóng)新增就業(yè)17.2萬(wàn)人，失業(yè)率維持在4.3%，大超市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)5月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得55.3，創(chuàng)48個(gè)月新高。數(shù)據(jù)顯示，這場(chǎng)沖突打亂了供應(yīng)鏈，并導(dǎo)致能源及其他成本急劇上升，從而使制造業(yè)獲得了暫時(shí)的提振。美國(guó)5月CPI同比漲4.2%創(chuàng)三年新高，核心CPI同比漲幅加速至2.9%，但環(huán)比漲幅放緩至0.2%、低于預(yù)期。伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)推高通脹壓力，歐洲央行同樣開(kāi)啟了近三年以來(lái)的首次加息。預(yù)計(jì)日本央行6月也將進(jìn)一步加息。
國(guó)內(nèi)政策超前發(fā)力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化。中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI環(huán)比略降至50，受外需沖高回落影響；非制造業(yè)PMI回升至50.1。中國(guó)5月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)19.4%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)27.4%。中國(guó)4月新增社融6200億元，人民幣貸款減少100億元，前4個(gè)月人民幣存款增加14萬(wàn)億元。中國(guó)4月社零同比增速0.2%，除汽車(chē)外零售額增長(zhǎng)1.8%。4月28日中共中央政治局強(qiáng)調(diào)，要用好用足宏觀政策。增強(qiáng)貨幣政策前瞻性靈活性針對(duì)性，保持流動(dòng)性充裕，并且繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”。
商品分板塊，關(guān)注伊朗事件反轉(zhuǎn)的信號(hào)。隨著特朗普和伊朗雙方的接連發(fā)言，可以看到雙方達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議的意愿相對(duì)充分，下一步需要緊盯霍爾木茲海峽船只通行情況，對(duì)應(yīng)化工品價(jià)格或面臨跟跌風(fēng)險(xiǎn)。能源方面，阿聯(lián)酋宣布5月1日起退出OPEC和OPEC+，將逐步提高石油產(chǎn)量，油價(jià)波動(dòng)或?qū)⒓觿?。七個(gè)OPEC+國(guó)家聲明稱(chēng)，將在七月將石油產(chǎn)量配額提高18.8萬(wàn)桶/日。同時(shí)，若局勢(shì)緩和，貴金屬具備較強(qiáng)配置價(jià)值。農(nóng)產(chǎn)品則關(guān)注厄爾尼諾的氣候預(yù)期，以及對(duì)應(yīng)減產(chǎn)影響。黑色則關(guān)注國(guó)內(nèi)政策預(yù)期，以及低估值的修復(fù)可能。
策略
商品和股指期貨：貴金屬、部分農(nóng)產(chǎn)品逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。
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