>> 湘財證券-稀土磁材行業(yè)周報：本周鐠釹及磁材價格回落，中重稀土價格穩(wěn)中偏強(qiáng)-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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核心要點：
市場行情：本周稀土磁材行業(yè)上漲0.77%，跑贏基準(zhǔn)1.59pct
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)上漲0.77%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）1.59pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）回升0.67x至68.97x，當(dāng)前處于80.5%2歷史分位。
本周稀土精礦價格保持平穩(wěn)，鐠釹價格回落，鏑價震蕩平穩(wěn)、鋱價繼續(xù)上行，釹鐵硼毛坯價格回落
◆本周稀土精礦價格保持平穩(wěn)。據(jù)百川盈孚，本周國內(nèi)混合碳酸稀土礦均價、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價格均持平，進(jìn)口礦中獨居石礦價格走平。本周國內(nèi)中釔富銪礦價格持穩(wěn)，進(jìn)口緬甸離子型礦價格平穩(wěn)。
◆本周鐠釹價格回落。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周氧化鐠釹均價回落1.19%，鐠釹金屬均價回落1.4%。本周下游詢單不足且壓價采購，貿(mào)易商有低價出貨但廠家挺價，實際成交僵持，周內(nèi)下游磁材補(bǔ)貨對價格有一定支撐。
◆本周鏑價震蕩平穩(wěn)、鋱價繼續(xù)上行。據(jù)Wind，本周全國氧化鏑均價走平，鏑鐵均價走平。據(jù)Wind，本周氧化鋱均價上行1.31%，金屬鋱均價上行1.72%。本周周內(nèi)大廠陸續(xù)有收貨，市場有所回暖，低價現(xiàn)貨不多，整體報價上移，但下游高價接貨承壓，成交量少。
◆本周釹鐵硼價格回落。據(jù)Wind，本周毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價回落1.11%，H35均價回落0.8%。本周上游原料市場走勢分化，鐠釹價格下調(diào)但鏑鋱金屬價格偏強(qiáng)，整體來看成本端對價格的支撐力度有限，終端不愿高價拿貨，磁材廠接單價格承壓走低。
投資建議
◆基本面變化。本周稀土供應(yīng)端整體增加預(yù)期不強(qiáng)，一方面原礦均受指標(biāo)管控，預(yù)計全年冶煉指標(biāo)增長不超過10%，后續(xù)分離企業(yè)仍有減產(chǎn)預(yù)期；另一方面廢料開票問題導(dǎo)致的部分回收企業(yè)停減產(chǎn)將持續(xù)存在，全年供應(yīng)同比平穩(wěn)或小幅增加。需求端有待需求緩慢釋放，當(dāng)前磁材企業(yè)生產(chǎn)運行平穩(wěn)，頭部企業(yè)訂單尚可，前期新增訂單弱于預(yù)期，主要為需求的延后，隨著后續(xù)價格波動區(qū)間平穩(wěn)確立，預(yù)計將逐步釋放；而磁材企業(yè)普遍原料庫存偏低，長協(xié)價較高有利于市場散貨采購。綜合來看，供應(yīng)端短期穩(wěn)定，產(chǎn)量增加預(yù)期較小，需求端有釋放增加預(yù)期，近期市場有所回暖，價格下行空間收窄，預(yù)計后續(xù)稀土價格進(jìn)入穩(wěn)中偏強(qiáng)階段。
◆估值層面。當(dāng)前絕對估值及相對歷史估值水平受流動性寬松和產(chǎn)業(yè)政策及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略價值定位的支撐，維持較高水平。本周美伊即將簽署諒解備忘錄標(biāo)志著地緣沖突進(jìn)一步朝著緩解邁進(jìn)，有利于大幅緩解油價-通脹-加息的流動性擔(dān)憂，美債收益率及美元弱勢震蕩，流動性風(fēng)險預(yù)期進(jìn)一步緩和，同時市場結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的流動性偏好風(fēng)險亦顯現(xiàn)出再均衡跡象，估值層面壓力后續(xù)有望持續(xù)緩解。
◆維持行業(yè)“增持”評級。維持行業(yè)“增持”評級。一方面板塊仍處于高位估值階段，但宏觀層面美債及通脹敘事對市場整體估值壓力有望緩解，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的流動性偏好風(fēng)險出現(xiàn)再均衡的跡象，后續(xù)隨著相關(guān)預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，板塊估值有望獲得支撐；另一方面，盡管短期因需求端相對乏力，稀土磁材價格尚有一定分化，但政策約束下中長期看供給端難有明顯壓力，需求端長期仍有穩(wěn)定增量，產(chǎn)業(yè)鏈價格整體上行趨勢也難以輕易打破，板塊中長期業(yè)績支撐仍存。一是繼續(xù)關(guān)注上游稀土資源企業(yè)，一方面政策支撐和戰(zhàn)略價值定位的強(qiáng)化，另一方面是供需支撐下產(chǎn)業(yè)鏈價格的韌性，相關(guān)稀土資源企業(yè)有望受益估值溢價和盈利穩(wěn)定。二是隨著稀土價格回升趨勢延續(xù)，下游磁材企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注下游客戶結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)能利用充分及未來有新增長點布局的金力永磁。
風(fēng)險提示
原材料及產(chǎn)品價格波動風(fēng)險，下游需求增長不及預(yù)期風(fēng)險，美國關(guān)稅政策帶來需求端下行風(fēng)險，國內(nèi)稀土行業(yè)政策風(fēng)險，行業(yè)產(chǎn)能波動風(fēng)險，行業(yè)格局變動風(fēng)險，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險。
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