>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-260615
| 上傳日期： |
2026/6/15 |
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| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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豆油：周一，豆油主力09合約震蕩調(diào)整，午后收于8328（日變動(dòng)29或-0.35%）。美伊和談?lì)A(yù)期較好，國際原油價(jià)格下挫帶動(dòng)植物油脂下跌。我國大豆到港量增加，豆油庫存積累，短期利空釋放。中長期來看，美國大豆壓榨消費(fèi)強(qiáng)勁，國際生柴政策推進(jìn)預(yù)期較強(qiáng)，疊加?xùn)|南亞天氣擾動(dòng)，豆油下方空間預(yù)計(jì)不大，中長期相對(duì)看好豆油價(jià)格。弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，豆油主力合約先筑底后反彈，豆油主力09合約考慮暫時(shí)觀望，支撐位關(guān)注8200-8250元/噸，壓力位關(guān)注8580-8600元/噸；
菜油：周一菜油期貨震蕩有跌，主力2609合約環(huán)比結(jié)算價(jià)跌0.60%于9828。美伊諒解備忘錄釋出，19日或?qū)⒂谌鹗亢炇鹜；鹂蚣軈f(xié)定，地緣大幅降溫，原油大跌帶動(dòng)油脂板塊承壓。基本面來看，加拿大新季菜籽出苗率顯著低于往年同期，情緒端存在再度交易天氣可能。國內(nèi)方面，近期油廠開機(jī)率偏低運(yùn)行，現(xiàn)貨供應(yīng)仍較緊張，但未來加菜籽或陸續(xù)到港，整體供應(yīng)仍較充裕。美伊有望達(dá)成?；饏f(xié)議，地緣大幅降溫，油脂板塊短線或承壓，未來主產(chǎn)區(qū)天氣端仍存在影響擔(dān)擾，操作上可考慮待盤面回調(diào)企穩(wěn)后仍逢低多配參與，菜油上方關(guān)注10350-10400附近壓力，下方關(guān)注9750-9760附近支撐。
棕櫚油：周一棕櫚油期貨低開探底回升，主力2609合約結(jié)算價(jià)環(huán)比跌1.34%于9232。馬棕庫存超預(yù)期累庫，國內(nèi)庫存水平依舊高位，但高頻數(shù)據(jù)顯示6月出口有所回暖，弱現(xiàn)實(shí)態(tài)勢(shì)有望得到改善。6月馬來西亞B15生柴政策推進(jìn)以及7月印尼B50計(jì)劃執(zhí)行下，棕櫚油中長期需求前景支撐較強(qiáng)；天氣題材方面，年內(nèi)厄爾尼諾強(qiáng)度仍需進(jìn)一步觀察；總體來看，棕櫚油年內(nèi)大方向仍預(yù)計(jì)向上，更多是需注意短期節(jié)奏問題。弱現(xiàn)實(shí)有望改善，且中長期需求前景支撐較強(qiáng)，天氣亦存隱性擔(dān)擾，但美伊或達(dá)成和平協(xié)議，地緣大幅轉(zhuǎn)好，原油回調(diào)對(duì)油脂價(jià)格構(gòu)成一定壓力，操作上可考慮待回調(diào)企穩(wěn)后仍逢低做多對(duì)待。主力2609合約上方關(guān)注9860-9870區(qū)間壓力，下方關(guān)注9200-9210區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周一，CBOT大豆主力合約偏弱運(yùn)行，午后暫收于1129美分/蒲附近。豆粕主力09合約，午后收于2941（日變動(dòng)0或0.00%）；豆二主力07合約，午后收于3506（日變動(dòng)-9或-0.26%）。2025/26榨季美豆出口縮量導(dǎo)致期末庫存預(yù)期偏高，2026/27年度美豆播種較為順利，近期CBOT大豆偏弱運(yùn)行。而美豆本土壓榨利潤豐厚，生柴政策預(yù)期向好，美豆下方空間預(yù)計(jì)不大。我國當(dāng)前大豆進(jìn)口到港量較多，供應(yīng)充足，榨利恢復(fù)，利空釋放。低估值低驅(qū)動(dòng)，豆二及豆粕預(yù)計(jì)低位筑底。豆粕及豆二主力合約暫時(shí)考慮觀望。豆粕09合約支撐位關(guān)注2840-2850元/噸，壓力位關(guān)注2980-3000元/噸。豆二07合約下方支撐關(guān)注3400-3420，上方壓力關(guān)注3600-3650元/噸；
菜粕：周一菜粕期貨高位震蕩，主力合約環(huán)比結(jié)算價(jià)漲0.31%于2262。國內(nèi)豆菜集中到港，蛋白供應(yīng)充裕。而受主產(chǎn)地天氣影響，外盤加菜籽價(jià)格高位震蕩，近期地緣轉(zhuǎn)好，全球油脂油料價(jià)格重心有所回落，但總體上進(jìn)口端仍有支撐。菜粕短線或延續(xù)底部震蕩，進(jìn)口端支撐較強(qiáng)，操作上可考慮逢低試多對(duì)待。RM力合約關(guān)注下方支撐位2200-2210，上方壓力位參考2430-2440。
玉米、玉米淀粉：周一，期價(jià)大幅回落。外盤市場(chǎng)來看，美伊達(dá)成協(xié)議使外盤玉米遠(yuǎn)端利多基礎(chǔ)出現(xiàn)動(dòng)搖，而當(dāng)下供需寬松格局仍未改變，南美豐產(chǎn)，疊加美玉米生長推進(jìn)良好，期價(jià)預(yù)計(jì)將繼續(xù)探底。國內(nèi)玉米期價(jià)來看，今天期價(jià)大幅回落，可能的原因是兩個(gè)方面，一是替代端的壓力仍未釋放完畢，二是美伊協(xié)議達(dá)成削弱了潛在利多情緒支撐，不過替代端比價(jià)支撐依然限制期價(jià)的持續(xù)回落空間，短期期價(jià)預(yù)期繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)。操作上建議觀望或者區(qū)間思路對(duì)待。玉米2607合約支撐區(qū)間2270-2280，壓力區(qū)間參考2370-2380；玉米淀粉07合約支撐區(qū)間參考2620-2640，壓力區(qū)間參考2750-2760。期權(quán)操作建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
豆一：周一，豆一主力07合約止跌震蕩，午后收于4752。市場(chǎng)邏輯暫無明顯變化。進(jìn)口大豆止跌后對(duì)于豆一的利空影響減弱。目前國產(chǎn)豆源依舊集中在貿(mào)易商手中，部分企業(yè)挺價(jià)心態(tài)持續(xù)。目前我國東北大豆正在關(guān)鍵生長季，天氣敏感度增強(qiáng)，疊加地租、化肥等種植成本上漲，中長期國產(chǎn)豆價(jià)仍有望上漲。短期關(guān)注儲(chǔ)備投放情況。產(chǎn)業(yè)鏈博弈與成本擾動(dòng)，豆一或堅(jiān)挺運(yùn)行，豆一短期考慮暫時(shí)觀望。豆一主力07合約短期關(guān)注4900-4950元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注4560-4600元/噸；
生豬：周一，生豬期價(jià)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，2611合約向上突破，當(dāng)前近月07合約由于對(duì)現(xiàn)貨升水壓力偏大，期價(jià)回落向期貨實(shí)現(xiàn)回歸，本周出欄量環(huán)比出現(xiàn)小幅反彈，市場(chǎng)在端午節(jié)前存在一定拋售情緒。本周全國均價(jià)9.56元/公斤，環(huán)比昨日漲0.02元/公斤左右。仔豬價(jià)格反彈至270元/頭左右后再度轉(zhuǎn)跌，自繁自養(yǎng)出欄當(dāng)前虧損仍然在360元/頭左右。交易上，當(dāng)前生豬期貨遠(yuǎn)月合約對(duì)近端現(xiàn)貨及近月合約出現(xiàn)升水，中期等待產(chǎn)能去化進(jìn)一步確認(rèn)，遠(yuǎn)月升水可能持續(xù)拉大。謹(jǐn)慎投資者空近多遠(yuǎn)為主，2609合約參考支撐位11500-11800，參考?jí)毫ξ?2800-13000區(qū)間震蕩，激進(jìn)投資
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