>> 長城證券-輕工制造行業(yè)周報(bào)：長江三峽游輪市場蓬勃發(fā)展，豪華游輪細(xì)分賽道競爭格局優(yōu)越-260616
| 上傳日期： |
2026/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長城證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
郭慶龍,呂科佳,王文杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一、本周專題
長江三峽游輪市場蓬勃發(fā)展，宜昌市旅游人數(shù)穩(wěn)步提升。根據(jù)重慶航運(yùn)交易所聯(lián)合中國交通運(yùn)輸協(xié)會(huì)郵輪游艇分會(huì)、中國船東協(xié)會(huì)長江船東分會(huì)旅游客運(yùn)發(fā)展部共同編寫的《長江游輪旅游發(fā)展報(bào)告2025》，2025年，長江游輪旅游市場總體處于健康發(fā)展態(tài)勢，客運(yùn)量持續(xù)保持相對(duì)高位。全年完成游客接待量120.1萬人，行業(yè)直接經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)74億元，較2019年分別增長10.1%、27.2%。分港口出發(fā)情況看，根據(jù)重慶航運(yùn)交易所數(shù)據(jù)，2025年重慶及宜昌港口游輪發(fā)出班次占全部班次的76.12%，出港人數(shù)占比83.31%；其中宜昌占比最高，宜昌游輪發(fā)船班次占比49.03%，宜昌出港人數(shù)占比47.66%。根據(jù)宜昌市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)計(jì)算，2019-2024年宜昌市旅游總?cè)藬?shù)CAGR達(dá)5.97%，宜昌市旅游總收入CAGR達(dá)3.67%，旅游人數(shù)及旅游總收入穩(wěn)步提升。
從行業(yè)供給看，豪華型游輪細(xì)分賽道競爭格局優(yōu)越。根據(jù)重慶航運(yùn)交易所聯(lián)合中國交通運(yùn)輸協(xié)會(huì)郵輪游艇分會(huì)、中國船東協(xié)會(huì)長江船東分會(huì)旅游客運(yùn)發(fā)展部共同編寫的《長江游輪旅游發(fā)展報(bào)告2025》，2025年，經(jīng)營長江干線省際客運(yùn)航線的游輪企業(yè)共有13家，運(yùn)營游輪49艘，總客位數(shù)20768個(gè)。其中，豪華型游輪38艘，客位數(shù)17791個(gè)；經(jīng)濟(jì)型游輪11艘，客位數(shù)2977個(gè)。根據(jù)長江三峽游輪售票中心公眾號(hào)，截至2026年3月，按照價(jià)格帶劃分，人均價(jià)格在4000元以上的船型競爭格局優(yōu)越；人均價(jià)格在3000元以下的船型，供給較多，競爭相對(duì)激烈。
我們認(rèn)為，當(dāng)前長江三峽游輪市場景氣度較高，高客單的游輪競爭格局優(yōu)越，看好后續(xù)游輪市場表現(xiàn)，建議關(guān)注三峽旅游。
二、行業(yè)觀點(diǎn)
輕工制造：（1）家居：2026年1-5月二手房市場成交量增長、房價(jià)跌幅收窄，出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)，疊加政策預(yù)期，市場信心邊際改善。目前家居板塊低估值、低持倉，安全邊際相對(duì)充足。（2）紙包裝：隨著多個(gè)大廠相繼推出新品、國補(bǔ)將智能眼鏡納入補(bǔ)貼范圍、AI應(yīng)用落地進(jìn)程加快，智能眼鏡市場有望延續(xù)高增長；AI眼鏡結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及多個(gè)零部件，關(guān)注零部件及包裝供應(yīng)商投資機(jī)會(huì)。（3）金屬包裝：行業(yè)在國內(nèi)提價(jià)的帶動(dòng)下有望迎來盈利拐點(diǎn)，同時(shí)企業(yè)開始加強(qiáng)海外市場布局，打開中長期成長空間。（4）造紙：根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至6月11日，進(jìn)口針葉漿周均價(jià)4884元/噸，較上周下跌0.43%，進(jìn)口闊葉漿周均價(jià)4488元/噸，較上周下跌0.49%。成品紙方面，根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，本周文化紙價(jià)格持平，白卡紙價(jià)格小幅上漲，紙廠維持挺市態(tài)度，成本支撐下貿(mào)易商部分價(jià)格上調(diào)50元/噸左右；箱板紙、瓦楞紙延續(xù)上漲，紙廠庫存壓力偏低，再發(fā)漲價(jià)計(jì)劃，下游包裝廠訂單雖有放緩，但原紙采購積極性變化不大。我們認(rèn)為淡季漿紙價(jià)格有所承壓，廢紙系有望持續(xù)回升。
家用電器：社零方面，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局及wind數(shù)據(jù)，5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為41090億元，同比-0.6%，2026年1-5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比+1.4%；其中5月家用電器和音像器材類商品零售額規(guī)模為975億元，同比-15.6%，2026年1-5月累計(jì)值達(dá)到4197億元，累計(jì)同比-6.9%。出口方面，據(jù)海關(guān)總署及ifind數(shù)據(jù)，5月家用電器出口金額為89.8億美元，同比+9.40%，2026年1-5月累計(jì)值達(dá)到427.8億元，累計(jì)同比+4.10%。我們認(rèn)為5月家電社零下滑主要由于去年上半年高基數(shù)影響，家電出口表現(xiàn)相對(duì)較好。
美容護(hù)理：悅己消費(fèi)&顏值經(jīng)濟(jì)需求長期存在，但消費(fèi)者消費(fèi)行為更為理性，對(duì)于產(chǎn)品質(zhì)價(jià)比更為注重，國貨品牌仍然表現(xiàn)出了一定的競爭力，當(dāng)前國貨品牌通過優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、適當(dāng)定位的價(jià)格、優(yōu)質(zhì)的渠道及營銷布局，有望長期搶占市場份額。
黃金珠寶：我國金銀珠寶消費(fèi)展現(xiàn)出一定韌性，從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，隨著黃金珠寶產(chǎn)品精進(jìn)、產(chǎn)品品質(zhì)提升，高端產(chǎn)品愈發(fā)受到消費(fèi)者偏好，黃金珠寶設(shè)計(jì)愈發(fā)得到品牌方的重視，行業(yè)內(nèi)或出現(xiàn)分化，重視產(chǎn)品的企業(yè)有望進(jìn)一步獲得消費(fèi)者認(rèn)可。
教育：我們認(rèn)為教育行業(yè)投資邏輯已經(jīng)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動(dòng)，教育行業(yè)整體估值相對(duì)較低，未來有望迎來業(yè)績、估值的戴維斯雙擊。未來隨著“AI+教育”融合持續(xù)深化，K12筑牢基礎(chǔ)教育根基、高教引領(lǐng)創(chuàng)新人才培育、職業(yè)教育銜接實(shí)體經(jīng)濟(jì)，三者與AI教育深度綁定，龍頭企業(yè)將憑借技術(shù)與資源優(yōu)勢，把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)兌現(xiàn)長期投資價(jià)值。
博彩：博彩有望受益于全球流動(dòng)性增加、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、財(cái)富效應(yīng)，澳門博彩收入持續(xù)復(fù)蘇，2026年5月澳門博彩毛收入226.11億澳門元，同比+6.7%；2026年1-5月澳門博彩毛收入1083.79億澳門元，同比+10.9%，恢復(fù)至2019年同期的86.2%。
餐飲、茶飲：我們認(rèn)為，餐飲行業(yè)當(dāng)前正處于復(fù)蘇通道中，茶飲行業(yè)人群滲透率持續(xù)提升，優(yōu)質(zhì)餐飲及茶飲公司有望憑借其差異化競爭力，打開業(yè)績增長空間。
酒旅：我們認(rèn)為，隨著文旅消費(fèi)市場的復(fù)蘇，及服務(wù)消費(fèi)相關(guān)政策的推出，酒旅板塊有望持續(xù)保持高景氣，龍頭企業(yè)有望把握行業(yè)機(jī)遇，帶動(dòng)市場份額持續(xù)提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期
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