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聚烯烴：美伊和平協(xié)議簽署，海峽重現(xiàn)開放將驅(qū)動(dòng)原料供應(yīng)恢復(fù)，原先受原料短缺影響而大幅削減的聚烯烴供應(yīng)也存回歸預(yù)期，因此市場(chǎng)對(duì)聚烯烴現(xiàn)貨偏緊格局計(jì)價(jià)有限，盤面繼續(xù)承壓下跌。展望未來(lái)，前期聚烯烴對(duì)原料比價(jià)明顯走強(qiáng)，存提產(chǎn)驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)通航后最快兌現(xiàn)供應(yīng)增量的多為中東裝置，雖然裝置受損程度不明，但從沙特裝置5月初解除不可抗力，伊朗Morvarid、Marun石化5月底重啟可見(jiàn)，裝置中長(zhǎng)期損失量暫不及預(yù)期。參考外盤資訊，4-5月中東PE、PP月度檢修產(chǎn)能分別在750萬(wàn)噸及500萬(wàn)噸附近，折全球供應(yīng)約4.7%、4%，通航順利則以上裝置預(yù)計(jì)在30天內(nèi)能大部分復(fù)產(chǎn)，從而傳導(dǎo)到聚烯烴進(jìn)口增加，以抵港周期測(cè)算或在7月下兌現(xiàn)進(jìn)口增量。
　　其次，國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面：伴隨前期石腦油裂解、PDH裝置復(fù)產(chǎn)兌現(xiàn)，聚烯烴后續(xù)開工提升空間多由煉廠負(fù)荷決定。海峽開放后，短期原油浮倉(cāng)和岸上庫(kù)存釋放，或帶動(dòng)煉廠開工回升，成比例地增加乙烯、丙烯等單體產(chǎn)出，按近期開工測(cè)算，6月負(fù)荷仍較戰(zhàn)前有8-10%提升空間。按20天中東-遠(yuǎn)東船期測(cè)算，聚烯烴開工進(jìn)一步抬升節(jié)點(diǎn)關(guān)注7月中旬。
　　當(dāng)下仍處預(yù)期供應(yīng)回歸階段，聚烯烴近期已基本回吐原料地緣溢價(jià)帶來(lái)的漲幅，盤面價(jià)格接近油制成本中樞附近。由于目前通航節(jié)點(diǎn)時(shí)處需求淡季，預(yù)計(jì)地緣緩和更多導(dǎo)致持貨意愿的繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，仍給出了現(xiàn)貨向下修復(fù)基差的時(shí)間窗口。中期原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)出清后，市場(chǎng)或逐步交易原油供應(yīng)恢復(fù)慢于預(yù)期，給予聚烯烴成本支撐，但聚烯烴自身供應(yīng)兌現(xiàn)回歸或使得其利潤(rùn)再度趨于壓縮