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核心觀點(diǎn)
　　上周（6月8日當(dāng)周），主要受美伊即將達(dá)成協(xié)議、霍爾木茲海峽通航預(yù)期升溫影響，10年期美債收益率整體下行。
　　截至6月8日周五，與前一周五相比，各期限美債收益率普遍下行。其中，2年期美債收益率下行8bp，10年期美債收益率下行7bp。由此，周五10Y-2Y美債期限利差較前一周五擴(kuò)大1bp至39bp。
　　預(yù)計(jì)本周10年期美債收益率將呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。主要上行動(dòng)能來(lái)自將于本周三召開的6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，新任主席沃什的首次政策亮相大概率維持利率不變，但政策指引存在明顯鷹派風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)“鷹式暫?！睂⑼苿?dòng)短端利率上行并向長(zhǎng)端傳導(dǎo)。其次，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面，周二將公布的5月零售銷售數(shù)據(jù)也是影響本周美債收益率走勢(shì)的關(guān)鍵變量之一，若消費(fèi)韌性超預(yù)期，將進(jìn)一步強(qiáng)化高利率持續(xù)更久的預(yù)期，從而推升美債收益率。不過，地緣政治方面，美伊將正式達(dá)成協(xié)議、霍爾木茲海峽將于6月19日重新開放等利好開始兌現(xiàn)，中東避險(xiǎn)溢價(jià)消退將在短期內(nèi)抑制美債收益率的上行空間。整體來(lái)看，議息會(huì)議政策信號(hào)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證將成為本周主導(dǎo)力量，10年期美債收益率易上難下。
　　截至6月12日，與6月5日（前一周五）相比，中美10年期國(guó)債利差倒掛幅度收窄9bp至274bp。短期內(nèi)，中美10年期國(guó)債利差仍將延續(xù)深度倒掛狀態(tài)。