>> 中銀證券-宏觀點評：2026年陸家嘴論壇的幾個關(guān)注要點-260620
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳琦,朱啟兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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短端利率調(diào)控機制進一步完善。非銀機構(gòu)流動性獲得進一步支持。后續(xù)直接融資有望在社會融資中扮演更加重要的角色?！爸鲃訐肀乱惠喛萍几锩彤a(chǎn)業(yè)變革”。進一步豐富投資產(chǎn)品和工具，豐富投資者選擇。
6月17日，2026年陸家嘴論壇在上海開幕，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰出席2026陸家嘴論壇開幕式并講話。上海市委書記陳吉寧出席活動。中國人民銀行行長潘功勝，中國證監(jiān)會主席吳清，國家金融監(jiān)督管理總局局長丁向群，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新宣布多項即將出臺的政策措施。
短端利率調(diào)控機制進一步完善。潘功勝行長在講話中宣布，將臨時隔夜正/逆回購工具操作利率調(diào)整為7天期逆回購操作利率加、減25個基點，利率走廊區(qū)間由70個基點收窄為50個基點。當前7天期逆回購操作利率利率為1.4%，因此臨時隔夜正（逆）回購操作利率分別為1.15%和1.65%，是我國銀行間市場利率走廊的下限與上限。
值得說明的是，此次？利率走廊？從此前的不對稱區(qū)間轉(zhuǎn)換為對稱區(qū)間（此前利率走廊的上限為？7天逆回購利率加50BP？，下限則為？7天逆回購利率減20BP？），有望收窄DR001、DR007等貨幣市場利率的震蕩幅度，平滑跨期、政府債融資高峰等季節(jié)性因素對利率環(huán)境的影響。
此外，潘功勝行長表示，后續(xù)將“適時增加隔夜逆回購操作品種”，這一政策有望補齊我國流動性調(diào)控工具期限缺口，漸進式實現(xiàn)銀行間市場日度資金松緊的精準定位，或?qū)⒏玫呐浜细粢古R時隔夜正/逆回購工具操作利率所構(gòu)成的利率走廊。
“主動擁抱新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革”。吳清主席在講話中特別提到“以人工智能為代表的新一輪科技革命”，指出要“持續(xù)增強資本市場制度的包容性、適應(yīng)性”，以期更好的適應(yīng)技術(shù)創(chuàng)新、搶占先機。在具體舉措方面，吳清主席強調(diào)增強科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的“硬科技”屬性，“擴大第五套標準適用范圍至人工智能領(lǐng)域”，并提出支持量子科技、具身智能等更多領(lǐng)域企業(yè)登陸科創(chuàng)板。我們認為，“硬科技”領(lǐng)域?qū)⑹俏磥碣Y本市場馳援實體經(jīng)濟、“脫虛向?qū)崱钡闹匾ナ帧?br> 為更好的適應(yīng)技術(shù)創(chuàng)新，政策端對“耐心資本”的重視程度不斷提升，吳清主席特別指出“將會同有關(guān)方面積極拓寬資金來源，支持國資基金與社會資本優(yōu)勢互補”，引導(dǎo)養(yǎng)老金、保險資金等中長期資金加大股權(quán)投資，以期更好地為“硬科技”初創(chuàng)企業(yè)輸血。
風(fēng)險提示：海外大宗商品價格震蕩；地緣關(guān)系的不確定性；政策效果不及預(yù)期。
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