>> 招商證券-風格輪動擇時周報：風格觀點切換至相對積極-260618
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
大小： |
703KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳,許繼宏,劉凱 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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在《基于相似性算法的風格輪動策略》報告中，我們基于歷史會不斷重演的邏輯，采用DTW算法對風格所處相似的歷史狀態(tài)進行匹配，以形成對未來風格走勢的輪動信號。并且，我們將該信號作為一個勝率指標加入我們過去提出的基于賠率和勝率的配置框架，形成了良好的有機融合。后續(xù)，我們將持續(xù)在樣本外進行風格輪動模型觀點及表現(xiàn)跟蹤，并定期發(fā)布市場指數(shù)擇時信號。
1、最新觀點
上周市場呈震蕩上行，中證全指漲4.89%，大盤成長跌6.54%，小盤成長跌8.33%，大盤價值跌6.05%，小盤價值跌1.47%。
根據(jù)模型數(shù)據(jù)，最新的大盤得分為-0.13，小盤得分為0.23，成長得分為0.16，價值得分為-0.12，最新風格輪動模型觀點為小盤+成長。
風格方面，相似度指標再度切換至小盤/成長的信號。擇時方面，彈性較高的指數(shù)出現(xiàn)積極信號，彈性較低指數(shù)仍有收斂信號。
2、模型跟蹤
在成長價值輪動上，我們分別以紅利低波和創(chuàng)業(yè)板綜指作為價值和成長風格的代表。策略在樣本外能夠抓住成長價值切換節(jié)奏，2025年超額收益42.50%，2026年至今超額收益2.15%。
在大小盤輪動上，我們分別以滬深300和中證2000作為大盤和小盤風格的代表。模型在大小盤上形成了有效的泛化驗證，2025年超額收益14.87%，2026年至今超額收益2.40%。
風險提示：本報告結果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風險；本報告所提及個股或基金僅表示與相關主題有一定關聯(lián)性，不構成任何投資建議。
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