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事件：國家能源局發(fā)布5月電力消費(fèi)情況，國家統(tǒng)計(jì)局公布5月份能源生產(chǎn)情況。
　　需求端：1-5月全社會(huì)用電增速5.7%。根據(jù)國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)，2026年5月份，全社會(huì)用電量8671億千瓦時(shí)，同比增長6.9%。1-5月份，全社會(huì)用電量累計(jì)42018億千瓦時(shí)，同比增長5.7%。
　　二產(chǎn)用電持續(xù)修復(fù)，居民用電提前進(jìn)入迎峰度夏節(jié)奏。2026年5月第一產(chǎn)業(yè)用電量124億千瓦時(shí)，同比增長5.0%。第二產(chǎn)業(yè)用電量5753億千瓦時(shí)，同比增長6.0%；其中，工業(yè)用電量5703億千瓦時(shí)，同比增長6.2%，高技術(shù)裝備制造業(yè)用電量1091億千瓦時(shí)，同比增長12.2%。第三產(chǎn)業(yè)用電量1704億千瓦時(shí)，同比增長9.7%；其中，充換電服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)用電量分別為149億、90億千瓦時(shí)，增速分別達(dá)到59.9%、45.4%。城鄉(xiāng)居民生活用電量1090億千瓦時(shí)，同比增長7.5%。
　　1-5月充換電服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)用電持續(xù)高增。2026年1-5月第一產(chǎn)業(yè)用電量574億千瓦時(shí)，同比增長5.6%。第二產(chǎn)業(yè)用電量27324億千瓦時(shí)，同比增長5.1%；其中，工業(yè)用電量27078億千瓦時(shí)，同比增長5.3%，高技術(shù)及裝備制造業(yè)用電量4887億千瓦時(shí)，同比增長9.7%。第三產(chǎn)業(yè)用電量8055億千瓦時(shí)，同比增長8.6%；其中，充換電服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)用電量分別為662億、403億千瓦時(shí)，增速分別達(dá)到56.8%、44.6%。城鄉(xiāng)居民生活用電量6065億千瓦時(shí)，同比增長4.5%。
　　供給端：5月規(guī)上發(fā)電同比增長4.2%。5月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7843億千瓦時(shí)，同比增長4.2%，增速比4月份加快1.6個(gè)百分點(diǎn)；日均發(fā)電253.0億千瓦時(shí)。1—5月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量39129億千瓦時(shí)，同比增長3.6%。
　　分品種看，5月份，規(guī)上工業(yè)火電增速放緩，水電、太陽能發(fā)電增速加快，核電、風(fēng)電由降轉(zhuǎn)增。其中，規(guī)上工業(yè)火電同比增長2.1%，增速比4月份放緩1.0個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)上工業(yè)水電增長13.0%，增速加快0.8個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)上工業(yè)核電增長5.0%，4月份為下降8.7%；規(guī)上工業(yè)風(fēng)電增長0.5%，4月份為下降5.0%；規(guī)上工業(yè)太陽能發(fā)電增長12.1%，增速加快5.0個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：建議關(guān)注算電協(xié)同相關(guān)標(biāo)的，建議關(guān)注涪陵電力、晶科科技、金開新能、甘肅能源。建議關(guān)注調(diào)節(jié)價(jià)值凸顯&紅利化火電企業(yè)：華能國際（A+H）、華電國際（A+H）、國電電力、大唐發(fā)電、寶新能源、申能股份、陜西能源；以及火電靈活性改造龍頭：青達(dá)環(huán)保、華光環(huán)能。電算協(xié)同有望打開綠電企業(yè)新增長空間，看好優(yōu)質(zhì)風(fēng)光資產(chǎn)：新天綠色能源、龍?jiān)措娏?、中閩能源等。把握水核防御，水核有望受益于電價(jià)修復(fù)，建議關(guān)注長江電力、國投電力、川投能源、中國核電和中國廣核。燃?xì)獍鍓K，建議關(guān)注盈利修復(fù)同時(shí)穩(wěn)定分紅的優(yōu)質(zhì)龍頭城燃，新奧能源、昆侖能源、華潤燃?xì)狻?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.原料價(jià)格超預(yù)期上漲。2.項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。3.電力輔助服務(wù)市場、綠證交易等政策不及預(yù)期。