>> 國盛證券-非銀金融行業(yè)周報：陸家嘴論壇釋放多項政策紅利，進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)能力-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
大小： |
774KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王維逸 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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陸家嘴論壇釋放多項政策紅利，進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)能力
“全球治理倡議下的金融發(fā)展與合作：新愿景、新挑戰(zhàn)和新機(jī)遇”主題論壇于6.17日在陸家嘴召開，多位監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人在論壇宣布出臺多項政策措施。
政策面利好消息持續(xù)釋放。證監(jiān)會：1）進(jìn)一步豐富投資產(chǎn)品和工具，為公募基金、資管和居民財富管理的產(chǎn)品選擇范圍打開長期增量空間。2）加快培育壯大耐心資本，引導(dǎo)養(yǎng)老金、保險資金等加大股權(quán)投資力度，促進(jìn)進(jìn)一步暢通“募投管退”循環(huán)。3）大力支持上市公司并購及再融資，支持符合條件的港股上市公司境內(nèi)上市，將有望持續(xù)打開投行業(yè)務(wù)增量空間。4）持續(xù)深化““創(chuàng)板””革，支持優(yōu)質(zhì)人工智能大模型企業(yè)上市，落實發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署，有望顯著增厚券商投行承銷、保薦業(yè)務(wù)收入。5）持續(xù)提升監(jiān)管效能和適應(yīng)性，不斷提升監(jiān)管的科技化、智能化水平。央行：1）完善短端利率調(diào)控機(jī)制，央行收窄臨時回購的利率區(qū)間寬度并完善使用機(jī)制，有利于更好發(fā)揮政策利率定價錨的作用。2）研究設(shè)立特定情景非銀流動性支持工具，進(jìn)一步平衡好維護(hù)金融市場穩(wěn)定和防范道德風(fēng)險。3）推動中長期資金對股市、債市的投資力度。金管局：1）加快推動銀監(jiān)法、保險法修訂出臺。2）堅定不移推行保險業(yè)“報行合一”，中長期革善行業(yè)盈利質(zhì)量，頭部合規(guī)險企顯著受益。
目前非銀”塊業(yè)績與估值嚴(yán)重背離，隨著市場風(fēng)格切換，”塊估值修復(fù)動能逐漸積累。截至6月18日收盤，券商”塊PB為僅1.14倍，上市險企PEV僅0.60倍，均處于歷史低位；A股交投量持續(xù)活躍，2026年以來，A股日均股基成交額已達(dá)3.15萬億元，創(chuàng)融余額（截至6月17日）持續(xù)保持2.5萬億元以上，持續(xù)處于高位；四月以來受益于權(quán)益市場回暖，預(yù)計險企投資收益和券商自營收入得到明顯修復(fù)。
投資建議：
1）證券：目前A股市場交投持續(xù)活躍，為行業(yè)基本面景氣度上行提供堅實支撐。當(dāng)前”塊估值處于歷史底部區(qū)域，”塊配置性價比高。
2）保險：4月份以來，A股市場顯著回暖，后續(xù)投資收益修復(fù)的確定性增強(qiáng)。保險”塊當(dāng)前估值仍處于歷史低位，修復(fù)空間充足，積極看好保險行業(yè)的左側(cè)配置價值。
3）建議關(guān)注：中信證券、國泰海通、華泰證券、中金公司H、中國人壽、新華保險、中國平安。
風(fēng)險提示：
1）權(quán)益市場大幅波動對凈利潤的影響；2）政策落地情況不及預(yù)期；3）壽險需求疲弱導(dǎo)致新單、NBV增速不及預(yù)期；4）長端利率超預(yù)期下行帶來的利差損風(fēng)險。
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