>> 宏源期貨-鉛鋅日評：滬鉛區(qū)間整理；滬鋅高位整理-260618
| 上傳日期： |
2026/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，華東地區(qū)某再生鉛煉廠6月中旬計劃復產(chǎn)，但因烘爐期間發(fā)現(xiàn)設(shè)備故障暫停投料，目前計劃7月中上旬投料復產(chǎn)。
2.6月16日【LME0-3鉛】貼水22.67美元/噸，持倉175752手減363手
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，北方某鋅冶煉廠今日開始常規(guī)檢修，計劃檢修時間40天，預計影響量3000噸左右。
2.6月16日【LME0-3鋅】貼水20.97美元/噸，持倉250002手增3639手
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.93%，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.98%。
基本面來看，鉛精礦進口暫無增量預期，維持低活躍度狀態(tài)，部分貿(mào)易商在前期集中出貨后，當前可流通貨物較少，礦端貨源緊缺，加工費承壓，部分地區(qū)原生鉛煉廠有檢修安排，供給階段性地域收緊；再生鉛方面，開工低位持穩(wěn)，部分煉廠有復產(chǎn)/提產(chǎn)預期，但近期廢電瓶供應(yīng)端壓力凸顯，再生鉛煉廠原料到貨不佳，行業(yè)冶煉虧損進一步擴大，或?qū)υ偕U產(chǎn)量造成一定制約；下游市場則處于消費淡季，開工偏弱。
整體來看，鉛市呈現(xiàn)供強需弱格局，累庫壓力較大，上方空間有限，考慮鉛精礦及廢電瓶均處于偏緊狀態(tài)，鉛價下方支撐亦較強，預計短期維持區(qū)間整理為主，前期多單可繼續(xù)持有，后續(xù)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈復產(chǎn)及宏觀情緒變動。
【交易策略】多單持有。
【風險提示】宏觀風險，需求不及預期。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.37%，滬鋅主力合約較前日下跌0.06%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-45元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-90元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至-95元/噸。
基本面來看，海外礦山擾動較多，進口鋅精礦加工費持續(xù)報跌，上周進口鋅礦加工費指數(shù)環(huán)比降至-71.2美元/干噸；國產(chǎn)鋅精礦則以復產(chǎn)為主，產(chǎn)量呈增量趨勢，但下游煉廠亦處于提產(chǎn)狀態(tài)，對原料需求增加，加之進口礦擾動，國產(chǎn)鋅精礦加工費趨弱，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費環(huán)比下降100元/金屬噸至-50元/金屬噸，供給端來看，鋅錠產(chǎn)量穩(wěn)中有增，但需關(guān)注TC持續(xù)走弱后煉廠減產(chǎn)情況；需求端因鋅價高位，抑制下游采買積極性，加之淡季消費，市場觀望情緒較重。
整體來看，鋅市基本面供需雙增，礦端依舊維持偏緊格局，且能源擾動使得海外煉廠復產(chǎn)不確定性增強，為鋅價提供一定支撐，基本面變動有限，鋅價走勢仍由宏觀情緒主導，美聯(lián)儲會議偏鷹，有色價格或有承壓。
【交易策略】暫時觀望。
【風險提示】宏觀風險，需求不及預期。
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