>> 東吳證券-宏觀量化經(jīng)濟(jì)指數(shù)周報(bào)：一線城市二手房?jī)r(jià)格連續(xù)3月環(huán)比正增長(zhǎng)-260621
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 1441KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蘆哲,李昌萌 |
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觀點(diǎn)
周度ECI指數(shù)：從周度數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2026年6月21日，本周ECI供給指數(shù)為50.08%，較上周回落0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI需求指數(shù)為49.93%，較上周回落0.01個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來(lái)看，ECI投資指數(shù)為49.92%，較上周回落0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.75%，較上周回落0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI出口指數(shù)為50.22%，較上周回落0.01個(gè)百分點(diǎn)。
月度ECI指數(shù)：從6月前三周的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，ECI供給指數(shù)為50.08%，較5月回升0.04個(gè)百分點(diǎn)；ECI需求指數(shù)為49.94%，較5月回升0.02個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來(lái)看，ECI投資指數(shù)為49.93%，較5月回升0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.76%，較5月回落0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI出口指數(shù)為50.22%，較5月環(huán)比持平。
經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)：
生產(chǎn)：工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。受出口和AI兩部分的提振，6月份工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，其中汽車輪胎開(kāi)工率、焦?fàn)t生產(chǎn)率和高爐開(kāi)工率等主要行業(yè)開(kāi)工率與去年同期基本持平，而PTA開(kāi)工率在美伊沖突逐步緩和的背景下連續(xù)三周回暖。
消費(fèi)：端午假期票房較去年同期基本持平。截至6月20日，端午假期前兩日日均票房錄得15307.7萬(wàn)元，與去年同期三天端午假期的日均票房15349.4萬(wàn)元基本持平，我們預(yù)計(jì)隨著暑期的逐步臨近服務(wù)消費(fèi)潛力有望進(jìn)一步釋放。政策方面，本周商務(wù)部等八部門(mén)發(fā)布《關(guān)于加快“人工智能+消費(fèi)”發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，從人工智能+商品消費(fèi)\服務(wù)消費(fèi)等五方面提出具體舉措，有望進(jìn)一步加速AI相關(guān)消費(fèi)品的商業(yè)落地。
地產(chǎn)：二手房銷售景氣度小幅回落。本周新房和二手房銷售同比增速均小幅回落，30大中城市商品房銷售面積和18城二手房銷售面積同比增速分別錄得-10.79%和-8.99%，較上周分別回落5.0個(gè)百分點(diǎn)和19.9個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)構(gòu)方面，一線城市地產(chǎn)銷售整體仍保持較強(qiáng)韌性，而根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)發(fā)布的最新房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)，北上廣深四城5月份二手房銷售價(jià)格環(huán)比均延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，連續(xù)3個(gè)月均錄得環(huán)比正增長(zhǎng)。
出口：監(jiān)測(cè)港口貨物吞吐量維持高位運(yùn)行。高頻數(shù)據(jù)方面，本周監(jiān)測(cè)港口完成貨物吞吐量錄得26621.0萬(wàn)噸，環(huán)比回升2.9%，較去年同期回升1633.2萬(wàn)噸，指向外需仍舊保持較強(qiáng)韌性。結(jié)構(gòu)方面，我們預(yù)計(jì)AI仍將是我國(guó)出口增長(zhǎng)的主要增量，6月前10日韓國(guó)半導(dǎo)體出口同比增速錄得205.8%的高增長(zhǎng)，除量的增長(zhǎng)以外，存儲(chǔ)價(jià)格上漲對(duì)出口的貢獻(xiàn)正進(jìn)一步凸顯。
物價(jià)：原油價(jià)格錄得近3個(gè)月新低。國(guó)內(nèi)方面，6月份以來(lái)食品價(jià)格逐步企穩(wěn)，本周豬肉和28種蔬菜批發(fā)價(jià)分別環(huán)比回升0.03元/公斤和0.01元/公斤；國(guó)際方面，受美伊諒解備忘錄的影響，本周原油價(jià)格進(jìn)一步回落，錄得今年3月份以來(lái)新低，但周末以色列方面再度對(duì)黎巴嫩發(fā)動(dòng)攻擊，或?qū)γ酪练矫娴恼勁羞M(jìn)展造成擾動(dòng)，原油價(jià)格仍面臨一定不確定性。
整體來(lái)看，6月份經(jīng)濟(jì)分化的特征仍在進(jìn)一步延續(xù)，受AI產(chǎn)業(yè)鏈的提振工業(yè)生產(chǎn)和出口均保持較高景氣度，而消費(fèi)和投資端則延續(xù)承壓。往后看，隨著政策性金融工具以及“六張網(wǎng)”建設(shè)的逐步推進(jìn)，基建投資增速有望逐步企穩(wěn)，而消費(fèi)端仍需關(guān)注7月政治局會(huì)議是否會(huì)有進(jìn)一步的政策部署。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)關(guān)稅政策仍有不確定性；政策出臺(tái)力度低于市場(chǎng)預(yù)期；房地產(chǎn)改善的持續(xù)性待觀察觀點(diǎn)
周度ECI指數(shù)：從周度數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2026年6月21日，本周ECI供給指數(shù)為50.08%，較上周回落0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI需求指數(shù)為49.93%，較上周回落0.01個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來(lái)看，ECI投資指數(shù)為49.92%，較上周回落0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.75%，較上周回落0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI出口指數(shù)為50.22%，較上周回落0.01個(gè)百分點(diǎn)。
月度ECI指數(shù)：從6月前三周的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，ECI供給指數(shù)為50.08%，較5月回升0.04個(gè)百分點(diǎn)；ECI需求指數(shù)為49.94%，較5月回升0.02個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來(lái)看，ECI投資指數(shù)為49.93%，較5月回升0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.76%，較5月回落0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI出口指數(shù)為50.22%，較5月環(huán)比持平。
經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)：
生產(chǎn)：工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。受出口和AI兩部分的提振，6月份工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，其中汽車輪胎開(kāi)工率、焦?fàn)t生產(chǎn)率和高爐開(kāi)工率等主要行業(yè)開(kāi)工率與去年同期基本持平，而PTA開(kāi)工率在美伊沖突逐步緩和的背景下連續(xù)三周回暖。
消費(fèi)：端午假期票房較去年同期基本持平。截至6月20日，端午假期前兩日日均票房錄得15307.7萬(wàn)元，與去年同期三天端午假期的日均票房15349.4萬(wàn)元基本持平，我們預(yù)計(jì)隨著暑期的逐步臨近服務(wù)消費(fèi)潛力有望進(jìn)一步釋放。政策方面，本周商務(wù)部等八部門(mén)發(fā)布《關(guān)于加快“人工智能+消費(fèi)”發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，從人工智能+商品消費(fèi)\服務(wù)消費(fèi)等五方面提出具體舉措，有望進(jìn)一步加速AI相關(guān)消費(fèi)品的商業(yè)落地。
地產(chǎn)：二手房銷售景氣度小幅回落。本周新房和二手房銷售同比增速均小幅回落，30大中城市商品房銷售面積和18城二手房銷售面積同比增速分別錄得-10.79%和-8.99%，較上周分別回落5.0個(gè)百分點(diǎn)和19.9個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)構(gòu)方面，一線城市地產(chǎn)銷售整體仍保持較強(qiáng)韌性，而根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)發(fā)布的最
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