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本期投資提示：
　　本階段化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。2026年6月12日至2026年6月19日期間，申萬美容護(hù)理指數(shù)下滑3.0%，表現(xiàn)弱于申萬A指數(shù)8.0pct。其中，申萬化妝品指數(shù)下滑3.1%，弱于申萬A指8.1pct；申萬個(gè)護(hù)用品指數(shù)下滑2.6%，弱于申萬A指數(shù)約7.6pct。
　　周觀點(diǎn)：618大促順利收官，抖音美妝品類雙位數(shù)增長。本周618大促進(jìn)入尾聲，天貓平臺(tái)預(yù)計(jì)截至21號(hào)返場(chǎng)完畢收官，抖音平臺(tái)于18號(hào)收尾。據(jù)青眼情報(bào)，今年618，抖音平臺(tái)化妝品類目總GMV達(dá)到325.35億元，同比增長16.7%。抖音美妝銷售榜中，雅詩蘭黛在618大促期間合計(jì)獲得7.35億GMV，位居榜首，赫蓮娜、海藍(lán)之謎次之。國貨品牌珀萊雅獲得5.79億GMV，領(lǐng)跑國貨，位居美妝整體榜單第4位。韓束、自然堂、百雀羚等國貨殺入榜單前10。谷雨、毛戈平、林清軒、可復(fù)美打入榜單前20位。在天貓方面，珀萊雅憑借早C晚A大單品等長生命周期，以及新高客單價(jià)蘊(yùn)白系列的成功，穩(wěn)居天貓美妝銷售榜首。
　　本周重點(diǎn)業(yè)績回顧：PDRN成分專題報(bào)告：美容運(yùn)用雙線開花，PDRN蓄勢(shì)待發(fā)。PDRN（多聚脫氧核糖核苷酸）具有修復(fù)、抗炎等功效，自15世紀(jì)被人類運(yùn)用以來，功效、提取與運(yùn)用范圍不斷發(fā)展與延伸。運(yùn)用領(lǐng)域雙線開花，PDRN進(jìn)入醫(yī)美+化妝品運(yùn)用核心賽道。PDRN憑借修復(fù)、抗炎、促膠原等功效，適配術(shù)后修復(fù)、敏感肌護(hù)理等場(chǎng)景，形成消費(fèi)新趨勢(shì)。國內(nèi)企業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)，化妝品新品迭出藥械拿證在即。原料與護(hù)膚方面，華熙生物領(lǐng)銜國內(nèi)企業(yè)，圍繞PDRN構(gòu)建了從原料制備到終端應(yīng)用的全鏈條專利布局，形成了清晰的技術(shù)壁壘矩陣。上美股份旗下韓束、聚光白兩大品牌重拳出擊，打造PDRN水光棒/特護(hù)次拋，聚光白膠原三文魚水光次拋精華液。珀萊雅源力+紅寶石系列雙拳出擊，運(yùn)用PDRN致力于修護(hù)緊致兩大功效。藥械方面，樂普醫(yī)療當(dāng)前主力在研產(chǎn)品為注射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液（PDRN），處于發(fā)補(bǔ)后補(bǔ)正階段，預(yù)計(jì)2026年提交注冊(cè)。
　　新聞回顧：巨子生物獲批第三張Ⅲ類針劑注射證。6月16日，公司交聯(lián)重組Ⅲ型膠原蛋白頸紋填充針獲NMPA獲批，為全球首款頸紋專用全長重組Ⅲ型膠原填充劑。疊加前期兩款產(chǎn)品落地，公司現(xiàn)已集齊三張?jiān)偕t(yī)美Ⅲ類注射器械證，完成全場(chǎng)景膠原針劑布局，醫(yī)美第二增長曲線正式兌現(xiàn)。公司三款針劑實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)差異化卡位，覆蓋全面部+頸部抗衰賽道。其一，2025年10月獲批的Ⅰ型膠原凍干針，主打面部細(xì)紋長效再生，高毛利屬性突出，已于2026年6月線下上市放量；其二，2026年1月獲批的膠原+玻尿酸復(fù)合針，擁有獨(dú)家面頰平整度適應(yīng)癥，兼顧即時(shí)填充與長效膠原再生，有效規(guī)避行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)；其三，本次獲批頸紋填充針，采用純物理交聯(lián)工藝，安全穩(wěn)定，填補(bǔ)全球頸紋專用合規(guī)填充劑空白，搶占高景氣藍(lán)海市場(chǎng)。
　　投資分析意見：化妝品：核心推薦：1）渠道或品牌矩陣完善的珀萊雅、毛戈平、上美股份、林清軒、上海家化；2)期待業(yè)績?cè)鏊龠呺H改善的潤本股份、巨子生物、貝泰妮、丸美生物、華熙生物。3）母嬰板塊：圣貝拉、孩子王。醫(yī)美：把握研發(fā)拿證壁壘高、盈利能力強(qiáng)的上游環(huán)節(jié)公司，重點(diǎn)看好大單品驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)品管線布局廣泛的標(biāo)的；推薦：愛美客、朗姿股份。電商代運(yùn)營+個(gè)護(hù)自有品牌推薦：若羽臣、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、水羊股份、青木科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀不確定性加劇；市場(chǎng)需求變動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。会t(yī)美監(jiān)管趨嚴(yán)。