>> 中泰期貨-黑色策略周報(bào)-260620
| 上傳日期： |
2026/6/20 |
大小： |
1447KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
裴紅彬,張林,董雪珊 |
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重點(diǎn)交易策略推薦
趨勢(shì)方面，鐵礦石空單部分低位止盈（★★★★）；硅鐵高位空單止盈（★★★）；煤焦期價(jià)或延續(xù)上漲趨勢(shì)，逢低做多持有（★★★）；
套利方面，卷螺價(jià)差高位空單持有（★★★）；多焦煤空鐵礦09（ ★★★★ ）；多焦炭空鐵礦09或01持有（ ★★★★ ）；空硅鐵多錳硅持有（★★★★）；
期現(xiàn)方面，鋼材10期現(xiàn)正套參與；
期權(quán)方面，暫無(wú)。（三星★★★以上策略為推薦交易策略，具體策略星級(jí)說(shuō)明見(jiàn)策略分級(jí)說(shuō)明）
交易邏輯和核心觀(guān)點(diǎn)
上周5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，整體下游需求表現(xiàn)較差，加上長(zhǎng)治沁源縣煤礦復(fù)產(chǎn)1座，該消息超出市場(chǎng)前期對(duì)煤礦復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，疊加宏觀(guān)情緒偏冷，商品走勢(shì)承壓，節(jié)前資金減倉(cāng)避險(xiǎn)，導(dǎo)致黑色煤焦鋼礦盤(pán)面大幅下挫，鋼礦市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。
展望后期市場(chǎng)行情，從鋼材下游需求來(lái)看，地產(chǎn)政策利好，一線(xiàn)城市二手房等房地產(chǎn)成交好轉(zhuǎn)，但是5月份房屋新開(kāi)工同比降幅依然較大（-24.7%）；基建投資增速回落（5月份單月同比增速為-10.78%），工程項(xiàng)目開(kāi)工不多(據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2026年4月，全國(guó)各地共開(kāi)工704個(gè)項(xiàng)目，總投資額約5794.75億元)，并且資金到位依然有壓力，水泥的出庫(kù)量和直供量累積同比依然下滑20%以上，表明建材需求依然疲弱；卷板需求方面，機(jī)械、造船行業(yè)用鋼需求保持強(qiáng)勢(shì)，但是汽車(chē)、家電等下游消費(fèi)增速下滑（乘聯(lián)分會(huì)：6月1日-14日，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售53.4萬(wàn)輛，同比下降18%，環(huán)比下降5%；產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)：奧維云網(wǎng)：2026年7月，空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)同比下滑15.6%，整體排產(chǎn)下滑12.8%。）。出口以及卷板類(lèi)品種鋼廠(chǎng)在手訂單尚可。從調(diào)研情況看，鋼材整體當(dāng)前接單情況有所下滑，普遍7-10天左右的訂單量。
鋼材供應(yīng)端方面，鐵水產(chǎn)量維持高位，本期凈新增1座高爐復(fù)產(chǎn)，1座高爐檢修，高爐盈利率持平。從鋼材驅(qū)動(dòng)來(lái)看，當(dāng)前供給處于高位水平，而需求邊際弱化，中期驅(qū)動(dòng)預(yù)計(jì)有所弱化。從鋼材估值情況來(lái)看，成本方面，鐵礦石、煤焦、合金等原料期貨價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整，成本端支撐減弱。
原燃料方面，鐵礦石供給方面發(fā)運(yùn)維持在高位水平，后期到港預(yù)計(jì)整體平穩(wěn)有增，需求端平穩(wěn)在高位水平，港口鐵礦庫(kù)存預(yù)估降幅收窄或小幅增庫(kù)，伴隨價(jià)格回調(diào)，空單可部分止盈，剩余部分空單建議繼續(xù)持有；煤焦方面，國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)將在保供政策與礦山安監(jiān)雙重調(diào)控下運(yùn)行，后續(xù)行情核心關(guān)注點(diǎn)仍在于停產(chǎn)礦山的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及后續(xù)安監(jiān)政策。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，焦煤供給收縮為雙焦價(jià)格提供了底部支撐，上漲空間則取決于下一步安監(jiān)力度，以及鋼材下游需求情況。
鐵合金方面，錳硅：本周錳硅盤(pán)面波動(dòng)較小，供需雖為弱平衡但需求進(jìn)一步增高空間較小，供應(yīng)端暫時(shí)未見(jiàn)減產(chǎn)可能性，需要根據(jù)盤(pán)面絕對(duì)位置動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，重點(diǎn)關(guān)注寧夏庫(kù)存壓力偏大的幾家大廠(chǎng)的減產(chǎn)意向變動(dòng)，單邊角度建議觀(guān)望為主，空硅鐵多錳硅持有觀(guān)望。硅鐵：本周硅鐵盤(pán)面高位震蕩，表現(xiàn)強(qiáng)于黑色其余品種，值得注意的是本周硅鐵7-9月差波動(dòng)較大，周內(nèi)最高漲至98元/噸一線(xiàn)，正套帶動(dòng)硅鐵單邊持續(xù)高位震蕩，周四開(kāi)始7-9大幅走弱，從價(jià)差表現(xiàn)上能預(yù)測(cè)出07或有大廠(chǎng)交割，預(yù)估隨著7-9回歸常量區(qū)間，硅鐵單邊絕對(duì)價(jià)格或回歸至合理區(qū)間?？紤]到當(dāng)前硅鐵依舊升水300-400元/噸且供需格局持續(xù)走差，建議高位空單持有。
整體來(lái)看，下游需求乏力，負(fù)反饋逐步形成，黑色整體表現(xiàn)弱勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：盤(pán)面資金擾動(dòng)，供給側(cè)政策(反內(nèi)卷、能耗雙控等)超過(guò)預(yù)期。（數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，IFinD）
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