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上周滬鉛主力期價(jià)低位反彈。宏觀面看，伊朗重新關(guān)閉霍爾木茲海峽，美伊談判暫停，地緣局勢(shì)變動(dòng)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫。全球主要央行相繼收緊利率政策，周中日本央行如期加息，美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議亦釋放鷹派信號(hào)，美元走強(qiáng)抑制金屬價(jià)格。
　　基本面看，鉛礦維持供不應(yīng)求格局，多數(shù)到場(chǎng)加工費(fèi)跌至負(fù)值，成本端支撐維持剛性。廢舊電瓶流通貨源偏緊，回收商低價(jià)惜售，但再生鉛煉廠虧損，壓價(jià)采購(gòu)，兩相博弈，價(jià)格窄幅波動(dòng)。冶煉端，電解鉛煉廠正常生產(chǎn)，供應(yīng)穩(wěn)中偏增。鉛價(jià)低位反彈，再生鉛煉廠虧損程度小幅修復(fù)，但主動(dòng)提產(chǎn)積極性暫無(wú)，同時(shí)周中華東再生鉛煉廠因突發(fā)停電事故而全面停產(chǎn)至月底，部分緩解供應(yīng)壓力。需求端看，鉛酸蓄電池終端消費(fèi)尚未出現(xiàn)明顯改善，且國(guó)內(nèi)端午假期，部分電池企業(yè)有放假計(jì)劃，消費(fèi)階段性放緩，原料采購(gòu)需求回落。
　　整體來(lái)看，美伊和談仍有變數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎。前期交割移倉(cāng)壓力減緩，同時(shí)再生鉛煉廠新增減停產(chǎn)緩解供應(yīng)壓力，鉛價(jià)下方支撐增強(qiáng)。但消費(fèi)弱勢(shì)不改，且部分電池企業(yè)放假，增加累庫(kù)壓力，抑制鉛價(jià)上方空間。多空僵持，預(yù)計(jì)鉛價(jià)低位區(qū)間盤(pán)整運(yùn)行為主，持續(xù)關(guān)注美伊局勢(shì)及高溫天氣消費(fèi)回暖情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)大幅釋放