>> 國金證券-交通運輸產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：美伊發(fā)布諒解備忘錄正式文本，通航預(yù)期利好油運、航空-260621
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 2034KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李丹 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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無限制-登錄即可下載 |
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板塊市場回顧
本周（2026/6/15-2026/6/19）交運指數(shù)下跌-2.7%，滬深300指數(shù)上漲3.4%，跑輸大盤6.2%，排名22/29。交運子板塊中航運板塊漲幅最大(+1.8%)，快遞板塊跌幅最大(-7.6%)。
行業(yè)觀點
快遞：5月快遞業(yè)務(wù)量預(yù)計同比增長6%，反內(nèi)卷持續(xù)深化。上周（6月8日-6月12日），郵政快遞累計攬收量約41.27億件，同比+1.1%，環(huán)比-4.6%；累計投遞量約41.65億件，同比+2.2%，環(huán)比-2.8%。根據(jù)國家郵政局，5月《中國快遞發(fā)展指數(shù)報告》預(yù)計月快遞業(yè)務(wù)量同比增長6%左右，快遞業(yè)務(wù)收入同比增長8.5%左右。反內(nèi)卷方面，產(chǎn)量區(qū)鎖盤從5月延長至8月，監(jiān)管態(tài)度鮮明。繼續(xù)看好快遞行業(yè)反內(nèi)卷帶來的利潤提升，當(dāng)前持續(xù)推薦中通快遞，東南亞電商景氣度高，推薦極兔速遞。
物流：當(dāng)前位置嘉友國際性價比極高。本周中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)(CCPI)為4736點，同比+13.3%，環(huán)比-4.6%。本周對二甲苯（PX）開工率為79.3%，環(huán)比0.0pct，同比-6.9pct；甲醇開工率為85.3%，環(huán)比-1.8pct，同比-2.7pct；乙二醇開工率為56.0%，環(huán)比-2.8pct，同比-6.3pct。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會，2026年1-4月全國社會物流總額為121.7萬億元，同比增長5.5%。原油價格波動對化工品價格形成擾動，疊加內(nèi)需修復(fù)節(jié)奏分化，行業(yè)基本面短期承壓但中期改善趨勢未改，我們認(rèn)為化工物流有望跟隨行業(yè)景氣維持韌性。甘其毛都口岸一季度口岸過貨量同比增長46%，山西礦難或帶動焦煤價格，當(dāng)前嘉友國際性價比高。
航空機(jī)場：油價重回80美元利好航空。本周（6/15-6/19）全國日均執(zhí)飛航班量14297班，恢復(fù)至2019年99.7%；其中國內(nèi)線日均12201班，為2019年的104.0%；國際線日均1756班，為2019年83.0%。本周布倫特原油期貨結(jié)算價為80.42美元/桶，環(huán)比-11.9%，同比+5.2%；2026年5月，國內(nèi)航空煤油出廠價（含稅）為9738元/噸，環(huán)比-15.28%，同比+86.23%。本周美元兌人民幣中間價為6.813，環(huán)比-0.03%，同比-5.0%。2026Q2人民幣兌美元匯率環(huán)比+2.16%。國內(nèi)線表現(xiàn)領(lǐng)先、國際及地區(qū)線仍處修復(fù)階段影響，未來航空業(yè)供給增速將保持溫和，油價高位波動仍為短期制約板塊利潤因素，但我們認(rèn)為該因素已經(jīng)充分定價，看好后續(xù)供需改善，推薦航空板塊。
航運：美伊發(fā)布諒解備忘錄正式文本，通航預(yù)期利好油運。本周中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI為1599.07點，環(huán)比+8.0%，同比+19.1%。上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI為3121.69點，環(huán)比+4.6%，同比+67.0%。上周中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運價指數(shù)PDCI為974點，環(huán)比-0.9%，同比-13.3%。本周原油運輸指數(shù)BDTI收于1986.8點，環(huán)比-2.2%，同比+93.5%；成品油運輸指數(shù)BCTI收于1332.2點，環(huán)比-3.5%，同比+90.3%。集運方面，中國出口集裝箱運輸市場行情繼續(xù)保持較強(qiáng)勢頭，多數(shù)航線市場運價繼續(xù)上漲，帶動綜合指數(shù)上行。油運方面，本周VLCC市場迎來重大轉(zhuǎn)折，美伊雙方宣布結(jié)束敵對行動，并計劃在瑞士正式簽署諒解備忘錄（MOU），霍爾木茲海峽有望逐步恢復(fù)正常通航。干散貨運輸方面，長江中下游多地炎熱消退，終端電廠日耗持穩(wěn)運行，補(bǔ)庫壓力不大，加之煤炭進(jìn)口成本走弱，下游采購觀望情緒較濃，運輸市場貨盤減少，船多貨少，綜合指數(shù)持續(xù)下行。
公路鐵路港口：端午節(jié)當(dāng)日跨區(qū)域人員流動量同比增長0.2%。截至2026年6月14日，全國高速公路累計貨車通行5501.3萬輛，環(huán)比+1.22%，同比+2.34%。根據(jù)交通運輸部，2026年6月19日，全社會跨區(qū)域人員流動量23140.6萬人次，同比增長0.2%。其中，鐵路客運量同比增長6.9%；公路人員流動量同比下降0.3%；民航客運量同比基本持平。當(dāng)前公路、鐵路、港口優(yōu)質(zhì)公司股息率高于4%，鐵路基本面改善、公路港口維持穩(wěn)健，推薦紅利板塊。
風(fēng)險提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險，油價上漲風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，價格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險。
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