>> 華泰期貨-化工周報：供應預期繼續(xù)回升-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 4246KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
原料與價差：泰國膠水86.50泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠72.50泰銖/公斤（-1.00），云南膠水16600元/噸（+0），海南膠水16400元/噸（+0），RU基差115元/噸（+5），NR基差474元/噸（-10），BR基差-55元/噸（-195）。
現(xiàn)貨：云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格17900元/噸，較前一日變動-100元/噸。青島保稅區(qū)泰混17430元/噸，較前一日變動-50元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠2360美元/噸，較前一日變動-10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠2270美元/噸，較前一日變動-10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格13100元/噸，較前一日變動+0元/噸。
供應方面：天然橡膠青島港口入庫率7.58%（+1.94%），其中一般貿(mào)易入庫率8.42%（+2.89%），保稅庫入庫率3.17%（-3.05%）；高順順丁開工率70.71%（+1.44%），高順順丁產(chǎn)量28390噸（28390）。
生產(chǎn)利潤：泰國STR20#生產(chǎn)毛利為-998.00元/噸（+204.00），泰國RSS3生產(chǎn)毛利為-592.00元/噸（+71.00）;順丁橡膠生產(chǎn)毛利為403元/噸（+412），碳四抽提法丁二烯生產(chǎn)毛利為2817.71元/噸（-582.60）。
需求方面：全鋼胎開工率65.69%（-1.95%），半鋼胎開工率69.36%（-2%）。山東省全鋼胎庫存天數(shù)為41.05天（+0.16），山東省半鋼胎庫存天數(shù)為46.50天（+0.15）。
庫存：青島港口天然橡膠庫存為噸681576（-15198），天然橡膠社會庫存為噸1245027（-25304），上海期貨交易所RU庫存為151510噸（+780），NR期貨庫存為27620噸（+0）
上游丁二烯港口庫存38500噸（+900）；順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存24750噸（-250）；順丁橡膠貿(mào)易商庫存5730噸（-210）。
市場分析
天然橡膠：基差表現(xiàn)依然強勢，海內(nèi)外原料價格維持高位，但近期隨著主產(chǎn)區(qū)的上量，原料價格小幅松動，但現(xiàn)貨端總體依然表現(xiàn)出強勢格局。預期層面，隨著近期泰國東北部的天氣好轉(zhuǎn)，天膠產(chǎn)量明顯回升，泰國南部依然有雨水擾動，國內(nèi)天氣好轉(zhuǎn)，產(chǎn)出回升，供應呈現(xiàn)逐步增加態(tài)勢。下游輪胎廠開工率端午假期結束后，環(huán)比或有所回升，但總體需求無亮點。
丁二烯橡膠：順丁橡膠自身供需矛盾不突出，目前上游裝置開工率變化有限，供應端呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)，生產(chǎn)利潤依然在盈虧平衡附近。下游需求小幅波動，端午節(jié)后，輪胎廠開工率或環(huán)比小幅回升，但需求亮點有限。目前的價格驅(qū)動依然在上游丁二烯原料，美伊和談總體向好，但仍有波折，供應端回升預期不改，丁二烯價格或繼續(xù)受壓制，成本端的弱勢將帶來順丁橡膠價格偏弱運行。
策略
RU及NR中性。短期供需仍偏弱，成本端也有小幅松動，或使得膠價上方有壓力。后期重點關注海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天然橡膠產(chǎn)出的回升情況。
BR謹慎偏空。美伊談判逐步轉(zhuǎn)向緩和背景下，丁二烯價格偏弱，順丁橡膠成本端支撐減弱，順丁橡膠自身供需矛盾不突出，價格或延續(xù)弱勢運行。
風險
美伊和談事件進展，上游原料價格變化，國內(nèi)外橡膠主產(chǎn)區(qū)天氣變化，國儲政策變化、需求預期變化。
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