>> 信達(dá)期貨-黃金周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)，金價(jià)再次承壓-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
戴朝盛,高天辰 |
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行情回顧
國(guó)際金：上周金價(jià)波動(dòng)較大，先是從此前的最低點(diǎn)附近因美伊停戰(zhàn)協(xié)議即將落地強(qiáng)勢(shì)V型反轉(zhuǎn)，而后在議息會(huì)議釋放偏鷹預(yù)期后大幅下行，隨后略有反彈。截至上周五，COMEX黃金期貨收?qǐng)?bào)4172.9美元/盎司，周變動(dòng)-1.58%。倫敦現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)4157.81美元/盎司，周變動(dòng)-1.45%。
滬金：上周滬金主力2608收盤價(jià)937.96元/克，周變動(dòng)+2.89%。
成交持倉(cāng)：COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少7681手至103660手；SPDR黃金ETF持倉(cāng)+6.85噸至1020.49噸。上期所黃金庫(kù)存減少24kg。
后市展望
金融屬性上，美伊停戰(zhàn)協(xié)議即將落地、霍爾木茲海峽復(fù)航預(yù)期升溫，油價(jià)回落使得通脹預(yù)期回落，對(duì)金價(jià)產(chǎn)生一定利多。但黃金卻僅錄得溫和反彈，未能有效突破前期高點(diǎn)。主因美聯(lián)儲(chǔ)的政策轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)超預(yù)期地偏鷹，讓黃金從周二盤中的樂觀情緒急速切換到周四凌晨的避險(xiǎn)資產(chǎn)遭拋售。同時(shí)，沃什主張回歸更簡(jiǎn)潔、更少前瞻指引的溝通方式，弱化點(diǎn)陣圖的約束力，本質(zhì)上是想讓市場(chǎng)更多依賴實(shí)際數(shù)據(jù)而非央行的預(yù)期管理。但恰恰因?yàn)槲质脖救司芙^提交利率預(yù)測(cè)，市場(chǎng)反而無(wú)法準(zhǔn)確判斷他個(gè)人的政策傾向，只能從剩余官員的預(yù)測(cè)中拼湊出偏鷹的結(jié)論，使得黃金在金融屬性方面受到一定利空影響。
從貨幣屬性上看，在逆全球化大背景下疊加美債信用風(fēng)險(xiǎn)短期難以化解，去美元化進(jìn)程中的儲(chǔ)備貨幣多元化或仍支撐央行購(gòu)金需求。
從避險(xiǎn)屬性來(lái)看，美伊停火協(xié)議談判中，俄烏?；鹫勁羞M(jìn)行中，短期內(nèi)地緣不確定性較高，需警惕消息面推動(dòng)對(duì)于金價(jià)造成的波動(dòng)。
展望后市，金價(jià)短期方向取決于兩條線的交叉驗(yàn)證：其一是美伊協(xié)議未簽訂后的談判結(jié)果及后續(xù)霍爾木茲海峽復(fù)航的實(shí)際進(jìn)度，協(xié)議執(zhí)行若順利，則可能為金價(jià)提供階段性支撐。其二，也是更核心的一條，是市場(chǎng)已經(jīng)定價(jià)的加息預(yù)期能否被后續(xù)數(shù)據(jù)驗(yàn)證，而其存在被修正的空間，接下來(lái)的6月CPI、核心PCE及美聯(lián)儲(chǔ)官員的連續(xù)表態(tài)，將是檢驗(yàn)當(dāng)前鷹派定價(jià)是否過(guò)度的關(guān)鍵窗口。若數(shù)據(jù)出現(xiàn)意外回落，過(guò)度鷹派的定價(jià)存在修正可能，金價(jià)有望獲得反彈。短期?；饏f(xié)議并未達(dá)成導(dǎo)致部分利多落空，同時(shí)市場(chǎng)基本預(yù)期加息，對(duì)金價(jià)產(chǎn)生較大壓制。價(jià)格上看目前站穩(wěn)支撐位，暫時(shí)處于偏弱震蕩狀態(tài)。中長(zhǎng)期全球央行購(gòu)金邏輯未變，黃金的貨幣屬性帶來(lái)的配置價(jià)值構(gòu)成底部支撐，重點(diǎn)關(guān)注回調(diào)支撐位。關(guān)注下周：美國(guó)5月核心PCE、6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)、6月標(biāo)普PMI初值、當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金、當(dāng)周ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)。
策略建議
短期觀望。中長(zhǎng)期金價(jià)或有上行空間，可逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)提示
美聯(lián)儲(chǔ)降息放緩（利空）；美伊地緣局勢(shì)加劇（利空）
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