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本周行情回顧：本周（6.15-6.18）PP2609合約整體呈現(xiàn)“連續(xù)走弱、單邊下行、重心大幅下移”的弱勢(shì)行情，全周運(yùn)行區(qū)間7632-8692元/噸。周初盤面延續(xù)空頭氛圍，開(kāi)盤承壓回落，受中東地緣緩和、原油走弱預(yù)期壓制，期價(jià)持續(xù)震蕩下探，多頭反彈乏力，盤中不斷刷新階段低位，周內(nèi)最高觸及8692元/噸，最低下探至7632元/噸。全周日內(nèi)以跌為主，下跌節(jié)奏連貫，市場(chǎng)交易情緒偏空。周線收出大陰線，價(jià)格中樞較上周大幅下移，整體弱勢(shì)趨勢(shì)明確，僅低位存在小幅技術(shù)性抵抗，無(wú)明顯修復(fù)反彈行情。
　　供需邏輯：本周市場(chǎng)核心邏輯徹底切換為“成本端大幅走弱主導(dǎo)下行、供應(yīng)偏緊僅階段性托底、淡季需求疲軟持續(xù)放大利空”的偏弱格局，成本端成為行情第一驅(qū)動(dòng)。地緣方面，6月17日美伊簽署?；鹫徑鈧渫?，約定停火并計(jì)劃重啟霍爾木茲海峽通航，市場(chǎng)集中交易供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期，原油前期連續(xù)大跌，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大幅出清，石腦油、丙烷同步下行，成本支撐崩塌直接拖累PP下行。進(jìn)入國(guó)內(nèi)端午假期，局勢(shì)再生變數(shù)，以色列持續(xù)襲擊黎巴嫩南部，美伊原定瑞士談判臨時(shí)取消，市場(chǎng)擔(dān)憂?；饏f(xié)議落地不及預(yù)期，外盤原油止跌反彈，小幅修復(fù)此前跌幅，但市場(chǎng)對(duì)海峽長(zhǎng)期通航恢復(fù)的預(yù)期并未扭轉(zhuǎn)，原油反彈持續(xù)性偏弱，僅短期小幅緩解成本利空。供應(yīng)端雖九江石化、河北海偉大型裝置維持停車，行業(yè)綜合開(kāi)工率僅66.5%，商業(yè)庫(kù)存處于五年同期低位，石化控量挺價(jià)意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨流通貨源偏緊形成底部緩沖，但遠(yuǎn)期7月進(jìn)口到港放量、裝置復(fù)工預(yù)期升溫，遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。需求端處于傳統(tǒng)淡季，塑編、BOPP、注塑開(kāi)工維持年內(nèi)低位，618電商活動(dòng)收官后無(wú)新增訂單支撐，下游持續(xù)抵觸高價(jià)原料，全程剛需隨用隨采，無(wú)批量補(bǔ)庫(kù)行為，需求端完全無(wú)法對(duì)沖成本端利空，多空力量徹底失衡，行情重心持續(xù)下移。
　　結(jié)論：綜合來(lái)看，聚丙烯短期震蕩偏弱格局確立，成本端波動(dòng)決定行情短期節(jié)奏，供需基本面僅限制下跌幅度，難以扭轉(zhuǎn)中長(zhǎng)期下行趨勢(shì)。本周初美伊停火備忘錄落地，霍爾木茲海峽通航預(yù)期升溫，原油前期深度回調(diào)，地緣溢價(jià)基本出清，成本端中長(zhǎng)期支撐大幅弱化。端午假期受以黎沖突升級(jí)，美伊談判擱置影響，外盤原油觸底小幅上漲，短期修復(fù)成本預(yù)期，但反彈高度有限，無(wú)法改變油價(jià)中樞下移的大方向，僅能帶來(lái)PP短暫技術(shù)性反彈。短期盤面支撐來(lái)自國(guó)內(nèi)持續(xù)低庫(kù)存、裝置檢修帶來(lái)的現(xiàn)貨偏緊與大幅期現(xiàn)基差，能夠避免價(jià)格無(wú)節(jié)制深跌，但下游淡季需求持續(xù)疲軟，遠(yuǎn)期進(jìn)口貨源放量預(yù)期升溫，多頭缺乏主動(dòng)入場(chǎng)動(dòng)力。后續(xù)盤面仍將跟隨國(guó)際原油波動(dòng)，上方多重壓力密集，整體易跌難漲，短期維持偏弱震蕩判斷，需持續(xù)跟蹤霍爾木茲海峽原油運(yùn)輸恢復(fù)進(jìn)度、美伊及以色列地緣摩擦變化、裝置復(fù)工節(jié)奏與下游訂單邊際變化。
　　操作建議：PP2609合約整體維持震蕩偏空思路，操作上以逢反彈試空為主，嚴(yán)控倉(cāng)位并嚴(yán)格設(shè)置止損。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、中東局勢(shì)再起沖突，霍爾木茲海峽通航受阻，原油大幅反彈修復(fù)成本支撐。2、多套檢修裝置延期復(fù)工或突發(fā)停車，短期貨源收緊緩解盤面跌勢(shì)。3、下游內(nèi)外銷訂單集中回暖，淡季需求超預(yù)期改善提振盤面。