>> 格林大華期貨-早盤提示：全球經(jīng)濟-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于軍禮 |
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【重要資訊】
1、瑞銀研究顯示，中國AI模型的API均價不到美國同類產(chǎn)品的20%，但毛利率卻與Anthropic、OpenAI基本持平，約在20%-40%之間。這種“低價高利”背后是訓(xùn)練端的稀疏注意力、低精度計算、開源生態(tài)協(xié)同，以及推理端MoE、KV緩存壓縮等系統(tǒng)性技術(shù)優(yōu)勢。同時，中國前沿模型綜合智能已達美國頂尖水平的約90%。
2、美伊經(jīng)過18小時馬拉松談判達成協(xié)議文件，60天和平窗口令全球市場劇烈重新定價?？ㄋ柡桶突固乖赬平臺發(fā)布的聯(lián)合聲明確認，首輪高級別會談已在瑞士結(jié)束，雙方目標(biāo)是在60天內(nèi)達成最終和平協(xié)議。
3、高盛最新數(shù)據(jù)顯示，對沖基金在連續(xù)四周凈買入后急踩剎車，6月12日至18日轉(zhuǎn)為凈賣出，做空與多頭買入之比高達2.4比1。宏觀產(chǎn)品五周來首遭凈拋售，科技ETF做空力度尤為突出。
4、美銀首席策略師Hartnett再度拉響警報：AI股占標(biāo)普500權(quán)重已達39%，堪比19世紀(jì)鐵路泡沫巔峰；牛熊指標(biāo)升至9.2深入"賣出"區(qū)間，而資金卻創(chuàng)紀(jì)錄單周涌入1192億美元。他警告，終結(jié)泡沫的歷史力量從來都是"選民與債券義警"。
5、傳奇空頭大空頭Jim Chanos認為當(dāng)前科技行業(yè)正經(jīng)歷類似90年代末的資本支出熱潮，芯片供應(yīng)商可以立即確認收入，而超大規(guī)模云服務(wù)商卻將龐大的基礎(chǔ)設(shè)施成本資本化，四至七年折舊攤銷。這種“時間錯配”曾導(dǎo)致當(dāng)年科技股利潤暴跌40%。
6、法興策略師發(fā)出警告：美國經(jīng)濟已全面切換至債務(wù)驅(qū)動模式，AI資本開支狂潮推動過去一年新增信貸高達8000億美元，占全球信貸脈沖逾半。個人儲蓄率跌至2.6%歷史低位。一旦AI泡沫破裂，信貸引擎驟然熄火，衰退沖擊將遠超市場預(yù)期。
7、SpaceX上市提速主要得益于SEC趨于寬松的審查風(fēng)格以及強勁的市場需求。OpenAI和Anthropic兩家公司的招股書最快可于7月中下旬公開披露。招股書公開后約三周完成路演并正式上市，這意味著兩家公司均有望在8月中旬登陸資本市場。
8、受伊朗協(xié)議落地影響，管理型資金在過去七周凈賣出約250億美元原油，布倫特原油的地緣溢價幾乎悉數(shù)回吐；而受益于上周創(chuàng)紀(jì)錄的空頭建倉，原油市場凈多頭寸已跌破戰(zhàn)前水平。
【全球經(jīng)濟邏輯】
高盛最新數(shù)據(jù)顯示，對沖基金在連續(xù)四周凈買入后急踩剎車，6月12日至18日轉(zhuǎn)為凈賣出。美聯(lián)儲點陣圖中九人預(yù)計今年加息、其中六人預(yù)計至少加兩次。高盛副董事長Kaplan發(fā)出嚴(yán)厲警告：美聯(lián)儲最早秋季重啟加息，且極可能連續(xù)出手2至3次。日本央行加息25個基點至1%，為31年來最高水平。美銀Hartnett認為，當(dāng)前美銀"牛熊指標(biāo)"升至8.8，連續(xù)觸發(fā)賣出信號。美國最新220億美元30年期國債拍賣表現(xiàn)疲軟，交易商被迫接盤14.74%，創(chuàng)近一年新高，海外需求大幅萎縮，交易商被迫充當(dāng)最后買家。全球銀行正在限制對沖基金對亞洲頂級芯片制造商（包括SK海力士和三星電子）的杠桿押注。美股杠桿融資成本飆至2020年以來歷史極值，一級交易商股票回購敞口突破2230億美元創(chuàng)歷史新高。美銀證券表示，越來越多的“熊市信號”表明美國股市即將見頂。達里歐警告稱，AI熱潮已經(jīng)呈現(xiàn)出典型的泡沫特征，泡沫最終會走向破裂。美國債務(wù)問題已越過不可逆轉(zhuǎn)的臨界點，債券供過于求推高長期利率，最終將美聯(lián)儲逼入”加息傷經(jīng)濟、降息促通脹”的滯脹困局，債務(wù)危機已不可避免。近1870億美元杠桿ETF高度集中于AI主題，一旦趨勢逆轉(zhuǎn)，機械式拋售將把回調(diào)瞬間放大為踩踏。《華爾街日報》指出，美國市場已步入債務(wù)螺旋的“Oh Shit時刻”。
達里歐警告稱，AI熱潮已經(jīng)呈現(xiàn)出典型的泡沫特征，泡沫最終會走向破裂。
美國最新220億美元30年期國債拍賣表現(xiàn)疲軟，交易商被迫接盤14.74%，創(chuàng)近一年新高，海外需求大幅萎縮，交易商被迫充當(dāng)最后買家。
高盛副董事長Kaplan發(fā)出嚴(yán)厲警告：美聯(lián)儲最早秋季重啟加息，且極可能連續(xù)出手2至3次。
鑒于美國連續(xù)的錯誤政策，全球經(jīng)濟已在2025年底越過頂部區(qū)域，持續(xù)向下運行。
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