>> 興業(yè)證券-滌綸長絲行業(yè)周度跟蹤-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 327KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吉金,張樨樨,黃凱 |
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投資要點(diǎn)：
當(dāng)周下游成品去庫、訂單天數(shù)及織機(jī)開工回升，原料回調(diào)助力產(chǎn)品價差大幅改善。
庫存方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，當(dāng)周滌綸長絲POY、FDY、DTY庫存分別為23.0天、27.1天、35.8天，環(huán)比分別上升17%、上升8%、上升4%；下游方面，據(jù)隆眾資訊，當(dāng)周江浙地區(qū)織造樣本企業(yè)開機(jī)率53.66%，較上期上調(diào)2.37 pcts，江浙印染樣本企業(yè)開機(jī)率50.69%，較上期持平；下游訂單方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，國內(nèi)織造樣本企業(yè)訂單天數(shù)9.18天，較上期上調(diào)0.80天；備貨節(jié)奏方面，當(dāng)周下游紡織企業(yè)原料庫存天數(shù)10.17天，較上期下調(diào)0.99天，同比下降1.76天；當(dāng)周織造樣本企業(yè)成品庫存天數(shù)為18.07天，較上期下調(diào)0.39天，同比下降8.38天。
價格方面，據(jù)隆眾資訊，當(dāng)周滌綸長絲POY、FDY、DTY價格分別為8300元/噸、9550元/噸、9250元/噸，環(huán)比上周分別下跌2.6%、下跌1.0%、下跌2.6%；原料方面，當(dāng)周PTA（華東）價格為6045元/噸，環(huán)比下跌7.7%，乙二醇（華東）價格為4325元/噸，環(huán)比下跌9.2%；價差方面，POY、FDY、DTY價差分別為1631元/噸、1906元/噸、2581元/噸，環(huán)比分別擴(kuò)大28%、擴(kuò)大23%、擴(kuò)大15%。
下游補(bǔ)庫預(yù)期疊加行業(yè)反內(nèi)卷持續(xù)深化，滌綸長絲行業(yè)進(jìn)一步修復(fù)可期。需求端，如上文所述，前期或由于國際油價快速上行后寬幅震蕩，下游備貨有所觀望，而其庫存即在此過程中逐步消化，而后續(xù)若油價預(yù)期逐步穩(wěn)定，則下游的產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫需求有望釋放，支撐滌綸長絲環(huán)節(jié)產(chǎn)銷放量、價差走闊。供給端，中短期維度內(nèi)行業(yè)協(xié)同反內(nèi)卷仍在推進(jìn)落地，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，當(dāng)周滌綸長絲行業(yè)開工率73.52%，環(huán)比下調(diào)0.7 pcts；中長期維度來看，近年來行業(yè)新增產(chǎn)能投放主要集中于龍頭企業(yè)并且趨于有序化，2024年-2026年間預(yù)計新增產(chǎn)能增速中樞相較于先前明顯回落。綜合來看，行業(yè)后續(xù)盈利有望在地緣事件影響逐步消退后重回正常修復(fù)節(jié)奏，中期供需關(guān)系逐步改善預(yù)期支撐下，屆時下游環(huán)節(jié)的低庫存與工廠端的協(xié)同反內(nèi)卷有望推動產(chǎn)品價差進(jìn)一步改善。
建議關(guān)注：桐昆股份、新鳳鳴、恒逸石化。
風(fēng)險提示：行業(yè)內(nèi)企業(yè)投產(chǎn)計劃調(diào)整風(fēng)險；國際油價大幅波動風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險。
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