>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 3275KB |
| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)維持在3.5%至3.75%不變，連續(xù)四次議息會(huì)議按兵不動(dòng)。點(diǎn)陣圖偏鷹，霍爾木茲海峽再生變數(shù)，美元指數(shù)反彈至近期新高，金銀價(jià)格再度承壓，銅價(jià)面臨短期宏觀逆風(fēng)。5月以來(lái)，紐約銅與倫敦銅的價(jià)差持續(xù)維持在400美元以上，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球銅資源的虹吸效應(yīng)增強(qiáng)，COMEX銅庫(kù)存不斷創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)在6月底美國(guó)對(duì)精煉銅進(jìn)口關(guān)稅政策明朗化之前，這種由政策引發(fā)的地區(qū)價(jià)差將使得美國(guó)“搶銅潮”持續(xù)，進(jìn)而提振全球銅價(jià)。國(guó)內(nèi)庫(kù)存本周大幅去化，創(chuàng)年內(nèi)最低水平。當(dāng)前AI的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正成為銅需求的新增曲線。自2025年四季度以來(lái)，電子電路銅箔加工費(fèi)實(shí)現(xiàn)多次上漲，核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自AI數(shù)據(jù)中心等相關(guān)領(lǐng)域的爆發(fā)，拉動(dòng)了RTF系、HVLP系高端電子電路銅箔的需求，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)普通電子銅箔產(chǎn)能向高端轉(zhuǎn)換，造成傳統(tǒng)電子電路銅箔出現(xiàn)供應(yīng)缺口。5月精銅桿市場(chǎng)表現(xiàn)和四月較為相似。隨著銅價(jià)持續(xù)上漲壓制下游加工企業(yè)采購(gòu)意愿，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，精銅桿企業(yè)新增訂單量持續(xù)走弱，訂單增量顯著不足。中長(zhǎng)期來(lái)看，海外銅精礦供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)存在。國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)依舊緊張，未來(lái)礦端供應(yīng)緊張對(duì)冶煉廠開(kāi)工的約束將愈發(fā)明顯，國(guó)內(nèi)冶煉廠主動(dòng)檢修增多，電解銅月度產(chǎn)量見(jiàn)頂回落。今年銅有望出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性供應(yīng)缺口，銅強(qiáng)勁的基本面和庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾支撐銅價(jià)對(duì)抗宏觀逆風(fēng)，維持堅(jiān)挺，疊加自身估值修復(fù)，較金銀走出獨(dú)立行情。對(duì)于產(chǎn)業(yè)端而言，可嘗試逢低在遠(yuǎn)月逐步進(jìn)行買(mǎi)入套期保值。滬銅主力合約下方支撐區(qū)間預(yù)計(jì)在100000-102000元/噸，上方壓力區(qū)間預(yù)計(jì)在110000-115000元/噸。
鋅：
美伊談判協(xié)議達(dá)成，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，鋅脫離低點(diǎn)，但近期偏強(qiáng)美元繼續(xù)帶來(lái)一定壓力，國(guó)內(nèi)來(lái)看，周度TC繼續(xù)下行，礦端強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，現(xiàn)貨庫(kù)存繼續(xù)微增，季節(jié)性來(lái)看處于五年同期高位，礦緊錠松仍對(duì)國(guó)內(nèi)帶來(lái)壓力。鋅價(jià)短線震蕩反復(fù)，下方支撐繼續(xù)暫關(guān)注24000-24200附近，繼續(xù)關(guān)注宏觀導(dǎo)向，外盤(pán)走勢(shì)繼續(xù)偏強(qiáng)明顯，上方壓力繼續(xù)關(guān)注25000-25200。
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