>> 國泰海通證券-產(chǎn)業(yè)深度：生根與重構(gòu)——2026年全球人工智能技術(shù)、政策、產(chǎn)業(yè)與投融資趨勢全景洞察報告-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 9691KB |
| 格式： |
pdf 共153頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱峰,楊林,汪玥 |
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全球人工智能資本市場全景：2026Q1中國與海外AI投融資分化，中國融資、上市同步回暖，海外融資邊際回升但上市放緩。AI技術(shù)正從資本驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)驅(qū)動，在千行百業(yè)中加速生根，重構(gòu)資本配置邏輯與一二級市場定價體系。2026Q1中國AI融資事件數(shù)同環(huán)比大幅增長，資金加速向AI軟件應(yīng)用及物理AI（具身智能、智能駕駛）賽道集中，早期融資占比達64.6%，反映開源生態(tài)繁榮下的創(chuàng)業(yè)熱潮；上市端，中國IPO數(shù)量同環(huán)比均上升，芯片與應(yīng)用層企業(yè)上市進程加速。2026Q1海外AI融資事件數(shù)同環(huán)比回升，但非全面復(fù)蘇，資金高度集中于頭部基礎(chǔ)模型與部分軟件應(yīng)用公司，非頭部企業(yè)融資環(huán)境未實質(zhì)改善；海外上市端明顯放緩，2026Q1無AI企業(yè)上市，反映二級市場對高溢價AI項目趨于理性，但2026Q2頭部模型公司相繼遞交IPO文件，或帶動2026H2海外AI產(chǎn)業(yè)鏈IPO回暖。
全球人工智能產(chǎn)業(yè)政策演進：2025年以來，全球AI政策的重點集中在治理規(guī)則落地、算力建設(shè)以及“人工智能+”場景應(yīng)用擴展，為AI扎根實體重構(gòu)發(fā)展框架與基礎(chǔ)設(shè)施底座。中國方面，“人工智能+”行動、場景培育、智能體規(guī)范、倫理審查、深度合成標(biāo)準(zhǔn)和AI計量體系等陸續(xù)推進，政策重點覆蓋模型、數(shù)據(jù)、算力、應(yīng)用環(huán)境和安全治理等環(huán)節(jié)；算電協(xié)同、算力網(wǎng)建設(shè)等進一步補齊基礎(chǔ)設(shè)施支撐。海外方面，美國強調(diào)技術(shù)管制、芯片出口限制和全棧生態(tài)綁定；英國圍繞主權(quán)AI與產(chǎn)業(yè)賦能推進能力建設(shè)；歐盟、日本、韓國聚焦AI工廠、本土大模型、GPU采購和產(chǎn)業(yè)基金等加快布局；東南亞和中東依托地緣優(yōu)勢、能源稟賦和主權(quán)資本，通過數(shù)據(jù)中心、制度創(chuàng)新和區(qū)域樞紐建設(shè)，在全球AI版圖中搶占差異化生態(tài)位。
全球人工智能產(chǎn)業(yè)鏈革新：2025年以來，全球AI產(chǎn)業(yè)鏈的迭代集中在模型能力升級、基礎(chǔ)設(shè)施效率優(yōu)化與應(yīng)用工程化交付三個層面。模型層面，大語言模型從參數(shù)擴張轉(zhuǎn)向系統(tǒng)效能優(yōu)化，圍繞混合架構(gòu)、原生多模態(tài)、后訓(xùn)練、長上下文及推理預(yù)算展開；物理模型以VLA（感知到動作）與世界模型（物理推演）并行推進；視頻生成模型在短片段場景中初具商業(yè)化條件，長視頻仍受一致性約束；Agent正從單次任務(wù)向持續(xù)運行演進?；A(chǔ)設(shè)施層面，訓(xùn)練側(cè)聚焦整柜化交付，系統(tǒng)級有效算力、互聯(lián)效率與HBM供應(yīng)鏈決定集群交付節(jié)奏；推理側(cè)圍繞單位token成本，優(yōu)化KVCache管理、PD分離與異構(gòu)芯片分層部署；邊緣側(cè)推進端邊算力分層部署，軟件工具鏈與預(yù)集成能力重要性上升。應(yīng)用層面，機器人進入工業(yè)量產(chǎn)和家庭場景驗證階段，智能駕駛依靠仿真、端到端模型和運營車推進落地，企業(yè)Agent、AI編程、視頻生成、金融等場景也在逐步形成可交付產(chǎn)品。
全球人工智能巨頭戰(zhàn)略風(fēng)向：2025年以來，全球AI龍頭戰(zhàn)略集中于算力、模型、平臺與場景落地。海外廠商中，英偉達圍繞GPU、網(wǎng)絡(luò)、液冷、AI工廠及物理AI工具鏈擴展基礎(chǔ)設(shè)施；谷歌依托Gemini、TPU、云平臺及搜索、辦公等入口推進AI落地；微軟以Azure和Copilot為核心，通過開發(fā)者工具與企業(yè)智能體平臺強化軟件生態(tài)；OpenAI通過模型分層、ChatGPTAgent、Codex及算力合作覆蓋消費端與企業(yè)端市場；Anthropic聚焦Claude的可靠性、安全治理及企業(yè)工作流。中國廠商中，華為以昇騰算力、盤古模型及行業(yè)解決方案推動全棧落地；百度依托文心、飛槳、千帆平臺及昆侖芯服務(wù)企業(yè)市場；字節(jié)跳動通過豆包、火山引擎及終端語音助手?jǐn)U大生態(tài)覆蓋；阿里巴巴以通義千問開源生態(tài)和AI云服務(wù)推動產(chǎn)業(yè)交付；騰訊通過混元模型與微信、游戲、廣告、辦公等場景銜接B端和C端。
風(fēng)險提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期，客戶需求不及預(yù)期，研發(fā)迭代不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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