>> 國金期貨-焦煤期貨日報-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 1906KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安致遠(yuǎn) |
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核心觀點:
【行情分析】6月22日焦煤主力合約JM2609開盤1280元/噸，最高觸及1285.5元/噸，最低下探至1257.5元/噸,最終收于1275.5元/噸，結(jié)算價1271.5元/噸，全天跌幅1.39%。成交量縮至55.39萬手，持倉量48.34萬手，增倉顯示多空分歧加劇。盤面走弱主要受兩方面因素驅(qū)動:一是山西沁源縣第一批六座煤礦復(fù)產(chǎn)，引發(fā)市場對供給回升的預(yù)期;二是焦炭第八輪提漲雖已落地，但市場擔(dān)憂提漲接近尾聲，多頭資金集中獲利了結(jié)。
【次日展望】預(yù)計6月23日焦煤期貨將維持區(qū)間震蕩。一方面，山西煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍偏慢，優(yōu)質(zhì)主焦煤結(jié)構(gòu)性短缺問題未解，對價格形成底部支撐;另一方面，蒙古能源行業(yè)職工罷工消息發(fā)酵，若罷工持續(xù)可能影響蒙煤通關(guān)量，形成新的上漲催化。需重點關(guān)注兩點:一是鋼廠鐵水產(chǎn)量能否維持242萬噸高位，二是焦炭第九輪提漲能否順利推進(jìn)。若需求端出現(xiàn)負(fù)反饋或蒙煤罷工影響有限，期價可能進(jìn)一步下探;反之，若供給擾動加劇，期價有望反彈。
【宏觀預(yù)期】宏觀層面，6月作為全國安全生產(chǎn)月，山西等地安監(jiān)高壓政策預(yù)計延續(xù)至8月底，覆蓋整個用煤旺季。需求端,5月全社會用電量同比增長6.9%創(chuàng)同期新高，夏季高溫預(yù)期下用電負(fù)荷有望繼續(xù)攀升，對動力煤和焦煤形成聯(lián)動支撐。此外，厄爾尼諾現(xiàn)象可能導(dǎo)致極端天氣頻發(fā),進(jìn)一步推升能源需求。不過，美伊和談導(dǎo)致油價回落對煤炭板塊情緒形成壓制，需警惕大宗商品整體回調(diào)風(fēng)險。整體來看，宏觀環(huán)境對焦煤偏多，但短期受制于盤面獲利回吐壓力。
【風(fēng)險關(guān)注】首要風(fēng)險是煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期。若山西沁源等主產(chǎn)區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)速度快于預(yù)期，供給緊張格局將快速緩解。其次是蒙煤通關(guān)量變化，目前甘其毛都口岸日均通關(guān)量維持1400車以上高位，若7月那達(dá)慕大會期間口岸閉關(guān)時間縮短，進(jìn)口補充將壓制國內(nèi)煤價上漲空間。第三是下游需求負(fù)反饋，若鋼材消費因南方梅雨季持續(xù)走弱，鐵水產(chǎn)量見頂回落，將引發(fā)焦煤需求收縮。最后是政策調(diào)控風(fēng)險，若發(fā)改委等部門持續(xù)出臺保供穩(wěn)價政策，可能打斷煤價節(jié)奏。
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