>> 華泰證券-六月第三周吞吐量延續(xù)韌性-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 1697KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強,吳宇航,吳靖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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高頻數(shù)據(jù)核心觀點
6月第三周，地產(chǎn)方面，地產(chǎn)成交熱度邊際回落，端午錯位對近期讀數(shù)有影響，高能級城市熱度分化，掛牌量價齊跌，一線冰山指數(shù)周環(huán)比小幅下行，上海量價表現(xiàn)相對領(lǐng)先，深圳環(huán)比轉(zhuǎn)正。生產(chǎn)端來看，工業(yè)方面，鐵路和公路貨運量同比較前值下行，行業(yè)開工率延續(xù)分化，焦化開工同比較前值上升，地?zé)掗_工同比較前值下降，化工鏈同比降幅收窄，但整體負(fù)增；建筑業(yè)方面，水泥供需走弱，瀝青開工率周環(huán)比下降，黑色供給強于需求；外需方面，吞吐量同比熱度延續(xù)，CCFI與SCFI環(huán)比上行，韓國、越南同比維持韌性；消費方面，城際出行熱度同比降幅收窄，汽車消費同比降幅收窄，非耐用品消費邊際回落；價格方面，原油價格下行，有色價格分化，黑色價格分化。
1、消費：城際出行熱度同比降幅收窄，汽車消費同比降幅收窄
1）出行：城內(nèi)出行熱度基本延續(xù)，城際出行熱度同比降幅收窄。
2）商品消費：汽車消費同比降幅收窄，非耐用品消費同比較前值下降。
2、地產(chǎn)：地產(chǎn)成交熱度邊際回落，端午錯位對讀數(shù)有所影響，房價有所反復(fù)
1）新房方面：新房成交熱度下行，結(jié)構(gòu)上一線城市相對領(lǐng)先。
2）二手房成交方面：二手房成交熱度降溫，高能級城市熱度分化。
3）掛牌量價：二手房掛牌量價齊跌。
4）土地：土地成交量低位運行，溢價率有所上行。
3、生產(chǎn)：鐵路和公路貨運量同比較前值下行，行業(yè)開工率分化
1）綜合指數(shù)：鐵路和公路貨運量同比較前值下降，行業(yè)開工率分化；用煤日耗同比較前值上升，水力發(fā)電同比較前值下降，煤價上升。
2）中上游：焦化開工同比較前值上升，地?zé)掗_工同比較前值下降。
3）下游：PTA/聚酯開工率/江浙織機開工率同比較前值上升，整體延續(xù)負(fù)增。
4、建筑業(yè)：建筑業(yè)需求偏弱，水泥供需走弱
1）資金到位率：建筑業(yè)資金到位率周環(huán)比上升。
2）水泥：水泥供需走弱，庫存同比較前值下降，價格上升。
3）黑色：黑色供給修復(fù)，需求走弱，庫存同比較前值上升，價格整體下降。
4）瀝青、PVC與苯乙烯：瀝青開工率環(huán)比下降，價格下行；PVC開工率同比較前值上升，苯乙烯開工率同比較前值下降。
5、外需：吞吐量同比上漲，運價整體偏強
1）運量方面，港口/集裝箱吞吐量同比維持高位。
2）運價方面，①RJ/CRB同比增幅小降，但仍處高位；②波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）環(huán)比下行；③CCFI與SCFI環(huán)比均上行，CCFI方面，各航線環(huán)比均有所修復(fù)。上海港方面，市場運價保持漲勢，各遠(yuǎn)洋航線運價均上漲。
3）韓國、越南出口維持韌性：韓國6月前十日出口額同比大幅上行，越南5月出口額同比維持韌性。
4）海外經(jīng)濟(jì)來看，美國方面，6月17日議息會議維持聯(lián)邦基金利率于3.50%-3.75%不變，為新任美聯(lián)儲主席沃什首次決議，但點陣圖轉(zhuǎn)鷹。
5）進(jìn)口運價方面，國內(nèi)進(jìn)口運價（CDFI）環(huán)比下行。
6、價格：原油價格下行、有色價格分化、黑色價格分化
1）綜合指數(shù)來看，外盤RJ/CRB指數(shù)下行，內(nèi)盤南華工業(yè)品指數(shù)下行。
2）分項來看，原油價格下行，有色價格分化，黑色價格分化，豬肉價格持平、蔬菜價格上行。
城際出行熱度基本延續(xù)
城內(nèi)出行熱度基本延續(xù)，城際出行同比降幅收窄。①城內(nèi)出行方面，截至6月18日當(dāng)周，9個重點城市地鐵客運量環(huán)比+2.0%（前值為-1.9%），同比為+3.6%（前值為+3.7%）；截至6月14日，擁堵延時指數(shù)同比-2.8%（前值為+1.8%）。②城際出行方面，截至6月19日當(dāng)周，國內(nèi)航班（不含港澳臺）/國際航班執(zhí)行航班數(shù)量同比-5.1%/-3.8%（前值為-6.0%/-4.8%），執(zhí)飛率78.8%/76.8%（=執(zhí)行航班數(shù)/計劃航班數(shù)，前值為76.5%/76.7%，上年同期為86.5%/87.6%）。
汽車消費同比降幅收窄，非耐用品消費同比較前值下降。①服務(wù)消費方面，截至6月20日當(dāng)周，電影票房環(huán)比+12.0%（前值為-8.3%），電影票房同比上年-21.1%（前值為+11.0%）。②耐用品方面，乘聯(lián)會口徑6月1日-14日乘用車零售/批發(fā)同比上年同期-18%/-15%（前值為-23%/-25%）。③非耐用品方面，截至6月14日當(dāng)周，輕紡城銷量同比+16.8%（前值為+21.2%）；截至6月14日，快遞攬收量同比+6.6%（前值+11.2%）。
政策端：近一周促消費擴內(nèi)需政策密集發(fā)力。中央層面，6月18日，商務(wù)部等8部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快“人工智能＋消費”發(fā)展的實施意見》，提出5方面17條舉措，涵蓋AI商品消費、AI服務(wù)消費、AI商業(yè)創(chuàng)新、推廣示范及環(huán)境優(yōu)化，并明確加大財政資金支持力度。同日，國家發(fā)改委發(fā)布會宣布6月底前下達(dá)第三批625億元消費品以舊換新資金，同時下達(dá)全年全部2000億元設(shè)備更新項目清單；前5月已下達(dá)以舊換新資金1250億元，帶動商品銷售超8200億元，惠及超1.1億人次。地方層面，6月18日，湖南省商務(wù)廳等聯(lián)合啟動“購在湖南·樂享消費”2026系列促消費活動，安排8000萬元服務(wù)消費券，新增10大類智能家居產(chǎn)品按15%補貼，全年舉辦超1000場活動。6月17
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