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資金面明顯收斂，資金利率分化
　　上周公開市場到期規(guī)模合計(jì)2562億元，其中7天期逆回購到期2262億元，21天期國庫現(xiàn)金定存到期300億元，公開市場投放11120億元，均為7天期逆回購?fù)斗?，合?jì)凈投放8558億元。DR001均值為1.40%，R001均值為1.43%，均較前一周上行7BP，GC001均值1.22%，較前一周下行9BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購未到期余額為11120億元，較前一周大幅上行。
　　存單利率上行，IRS利率上行
　　上周存單合計(jì)到期9440.4億元，發(fā)行7783.7億元，凈融資規(guī)模-1656.7億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.50%，較前一周上行5BP。本周存單單周到期規(guī)模在9610億元左右，到期壓力較前一周小幅增加。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.47%，較前一周上行4BP，從存單和利率互換來看，市場對資金面預(yù)期邊際謹(jǐn)慎。
　　回購成交量下行，大行融出規(guī)模下行
　　上周質(zhì)押式回購成交量在5.9-6.6萬億元之間。其中R001回購成交量均值為46023億元，較前一周大幅下行14372億元。截至最后一個(gè)交易日，未到期回購余額為9.6萬億元，絕對水平較前一周下行。分機(jī)構(gòu)看，大行融出規(guī)模下行，貨基融出規(guī)模上行。理財(cái)融入規(guī)模上行，券商、基金融入規(guī)模下行。截至6月12日，大行、貨基逆回購余額為2.24萬億元、2.95萬億元，較前一周分別下行1.47萬億元，上行9469億元。券商、理財(cái)、基金正回購余額分別為1.63萬億元、6166億元、1.65萬億元，分別較前一周下行1244億元，上行309億元，下行1477億元。
　　票據(jù)利率上行，美元兌人民幣匯率下行
　　6月12日，6M國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)為0.68%，較前一周最后一個(gè)交易日上行4BP。上周公布的5月金融數(shù)據(jù)整體回歸季節(jié)性水平，貸款“量增價(jià)降”，企業(yè)端更多靠票據(jù)沖量，居民端則在加速去杠桿，看似供給驅(qū)動(dòng)更多。周五美元兌人民幣匯率報(bào)6.76，較前一周小幅下行，中美利差收窄。臨近半年末，繼續(xù)觀察票據(jù)利率走勢。海外方面，周三公布的美國核心CPI環(huán)比放緩至0.2%，低于彭博一致預(yù)期的0.3%，5月核心通脹較為溫和，主要受關(guān)稅作用消退、住房分項(xiàng)降溫等因素影響，一定程度緩解了市場當(dāng)前對聯(lián)儲(chǔ)加息前景的擔(dān)憂，聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期小幅回撤。周四特朗普表示與伊朗“達(dá)成了極好的協(xié)議”，最快可能于周末簽署協(xié)議。全周美國國債收益率曲線整體下行。6日14日，特朗普再次宣布美伊協(xié)議"已完成"。
　　本周核心關(guān)注：我國5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，陸家嘴論壇、稅期等
　　本周公開市場到期規(guī)模合計(jì)15690億元，其中7天期逆回購到期7190億元，6個(gè)月期買斷式逆回購到期6000億元，1個(gè)月期國庫現(xiàn)金定存到期700億元，3個(gè)月期國庫現(xiàn)金定存到期1800億元。周二將公布我國5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，關(guān)注國內(nèi)基本面總量與結(jié)構(gòu)表現(xiàn)。周四將公布美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。此外，陸家嘴論壇將于本周（6月17日-18日）召開，密切關(guān)注央行表態(tài)。周一為繳稅截止日，關(guān)注稅期對資金面的擾動(dòng)。當(dāng)前大行融出處于低位，上周五買斷式逆回購等額續(xù)作傳遞偏中性信號，6月下旬還面臨理財(cái)回表和銀行信貸沖量的季節(jié)性壓力，臨近半年末資金面或仍面臨一定擾動(dòng)，短期資金利率預(yù)計(jì)高位震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)需走弱超預(yù)期，貨幣政策寬松超預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。