>> 東方證券-朝聞道：寬幅震蕩不離區(qū)間，波動加大注意節(jié)奏-260623
| 上傳日期： |
2026/6/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳寒梅 |
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此報告為加密報告 |
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市場策略 寬幅震蕩不離區(qū)間，波動加大注意節(jié)奏
受外圍市場大幅波動及部分板塊交易擁擠的影響，市場近期日線振幅明顯變大。預(yù)期層面：中東局勢進入緩和長尾期，中歐短期摩擦風(fēng)險下降，全球風(fēng)險評價短期下行；沃什首秀偏鷹，海外利率預(yù)期震蕩，對風(fēng)險資產(chǎn)的分母端約束尚未解除。國內(nèi)主線仍在新經(jīng)濟，短期走勢受風(fēng)偏擾動。交易層面：日內(nèi)波動加劇主因是交易結(jié)構(gòu)過于集中，而寬幅震蕩是化解籌碼壓力的途徑之一。因此，市場短期仍將維持區(qū)間震蕩走勢，不宜在區(qū)間上沿貪婪，也不宜在區(qū)間下沿恐懼，可于震蕩中逢低布局。
相關(guān)ETF：科創(chuàng)50ETF鵬華（588040）、雙創(chuàng)50ETF(588330)
風(fēng)格策略 科技制造高波震蕩，部分周期正迎修復(fù)
指數(shù)整體中期不確定性平穩(wěn)，風(fēng)險可控。分子端較5月變化不大，K型分化仍然明顯。分母端風(fēng)險偏好主導(dǎo)當前配置主線。重點仍在風(fēng)偏相關(guān)性高的板塊如科技/先進制造但要做好對沖，存在業(yè)績支撐的部分周期品或存在修復(fù)機會。分母端境外利率相比境內(nèi)利率有更高的不確定性，但預(yù)計對傳統(tǒng)板塊影響更大，對科技股票的影響偏短期情緒。分行業(yè)看，制造中的通信/機械設(shè)備/電子/電力設(shè)備短期趨勢轉(zhuǎn)為震蕩；周期中的基礎(chǔ)化工/石油石化短期震蕩，有色金屬/農(nóng)林牧漁短期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號。
相關(guān)ETF：科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能富國（159022）、科技ETF華寶(515000)
行業(yè)策略 電子：Agent推理時代，交換芯片持續(xù)通脹
Scale In+ Scale Up+存儲，三輪驅(qū)動PCIe Switch需求增長。部分投資者認為，PCIe Switch的作用在于擴展PCIe端口數(shù)量，場景僅限于8卡/16卡AI服務(wù)器，而我們認為PCIe Switch除了服務(wù)器內(nèi)部Scale In互聯(lián)外，還能用于支持多種GPUScale Up拓撲、CXL拓展等，未來有望廣泛應(yīng)用GPU超節(jié)點服務(wù)器、CPU通算超節(jié)點以及CXL存儲擴展、邊緣計算等AIInfra基礎(chǔ)設(shè)施當中。國內(nèi)數(shù)渡科技（萬通發(fā)展旗下子公司）已推出PCIe 5.0交換芯片，具有48lane、104lane、144lane規(guī)格，支持靈活Fabric組網(wǎng)、國密算法等；瀾起科技在PCIe/CXL互連領(lǐng)域，已實現(xiàn)PCIe Retimer和CXLMXC兩款產(chǎn)品量產(chǎn)。隨著國產(chǎn)芯片陸續(xù)商用落地，有望逐步打破海外廠商壟斷格局，國產(chǎn)替代空間廣闊。
相關(guān)標的：萬通發(fā)展(600246，未評級)、盛科通信-U(688702，未評級)
相關(guān)ETF：科創(chuàng)芯片ETF富國（588810）、科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）
主題策略 船舶：盈利預(yù)期不斷上行，中報期間或有反彈
工信部最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1-3月，中國造船業(yè)以84.9%的新接訂單全球占比、57.3%的完工量占比、69.8%的手持訂單占比，持續(xù)領(lǐng)跑全球三大指標，鞏固世界第一造船大國地位。此輪景氣周期是多重邏輯長期疊加的結(jié)果:一是全球航運業(yè)綠色轉(zhuǎn)型加速，國際海事組織（IMO）等環(huán)保新規(guī)推動船東大規(guī)模更新老舊船舶，以LNG、甲醇等為動力的雙燃料或替代燃料船舶訂單激增；二是全球貿(mào)易格局重塑，地緣政治擾動導(dǎo)致能源運輸、區(qū)域貿(mào)易航線發(fā)生變化，增加了對大型LNG船、VLCC及集裝箱船的需求；三是中國造船業(yè)在技術(shù)、成本、交付效率上的綜合競爭力達到歷史新高，承接了大量從日韓轉(zhuǎn)移的高附加值訂單。
相關(guān)ETF：船舶ETF富國(560710)
風(fēng)險提示：全球地緣的不確定性、原料價格波動、產(chǎn)業(yè)化進程不及預(yù)期等風(fēng)險
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