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截至上周末，量化可轉(zhuǎn)債擇時(shí)周度策略預(yù)測(cè)收益率為0.0O%，多空因素大致相互對(duì)沖，推薦持倉(cāng)倉(cāng)位0.14%。影響因素層面，空頭壓力主要來自正股估值高位與部分宏觀流動(dòng)性指標(biāo)走弱兩端。中證100估值因子《因子值53.9O，貢獻(xiàn)-.53%)處于近10年70N以上的偏高區(qū)間。貨幣流動(dòng)性降低變向?yàn)閺椥再Y產(chǎn)增壓。多頭端來看，銀行增持債券貢獻(xiàn)0.78%。，為本期最大正向拉動(dòng)項(xiàng)，期權(quán)利率因子rto貢獻(xiàn)0.42%，長(zhǎng)端利率持續(xù)走低，利率下行有利于轉(zhuǎn)債債底估值抬升?？傮w而言，本期空頭端與多頭端大致相互對(duì)沖，模型預(yù)測(cè)總收益率為0.00%，建議維持低倉(cāng)位觀望，暫不宜對(duì)轉(zhuǎn)債趨勢(shì)作方向性判斷。
　　本周，轉(zhuǎn)債放量/縮量策略、期權(quán)策略與雙低增強(qiáng)策略共同持倉(cāng)潔特轉(zhuǎn)債、康醫(yī)轉(zhuǎn)債、奧維轉(zhuǎn)債、聞泰轉(zhuǎn)債、三諾轉(zhuǎn)債、富瀚轉(zhuǎn)債、金05轉(zhuǎn)債、天雜轉(zhuǎn)債、立訊轉(zhuǎn)債、國(guó)微轉(zhuǎn)債、斯達(dá)轉(zhuǎn)債、芯海轉(zhuǎn)債、珂瑪轉(zhuǎn)債,共13個(gè)可轉(zhuǎn)債。
　　期權(quán)策略換手率繼續(xù)維持低位;雙低策略本周增持標(biāo)的主要受轉(zhuǎn)債漲跌相對(duì)正股因子、隱含波動(dòng)率、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率環(huán)比變化影響;放量策略的成交放量在2.30-9.58倍之間。增持標(biāo)的價(jià)格主要集中在102-374區(qū)間;縮量策略的成交放量在0.08-0.42倍之間，增持標(biāo)的價(jià)格主要集中在87-296區(qū)間。行業(yè)維度，模型推薦方向指向電子、煤炭、石油石化、社會(huì)服務(wù)、通信，行業(yè)主題偏科技周期，邊際增持電子、通信，主要由轉(zhuǎn)股溢價(jià)率因子、雙低因子貢獻(xiàn)。
　　本周各策略表現(xiàn)整體優(yōu)異，絕大部分策略取得正收益?？s量、放量策略表現(xiàn)最亮眼，受益于反彈后成交額持續(xù)放大;周度擇時(shí)策略同樣發(fā)出增持信號(hào)。
　　從中長(zhǎng)期維度看，期權(quán)策略風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后表現(xiàn)仍為最優(yōu)，年化收益率28.19%居首，最大回撇僅7.07%，攻守兼?zhèn)涮卣魍怀?，放量策略年化超額收益率12.65為六只策略中最高,雙低增強(qiáng)策略以20.06%緊隨其后。
　　綜合來看,當(dāng)前市場(chǎng)處于地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和后的修復(fù)反彈階段，建議關(guān)注縮量策略、放量策略與雙低增強(qiáng)策略的短期配置機(jī)會(huì)，同時(shí)留意行業(yè)輪動(dòng)策略在板塊切換加快環(huán)境下的回撤風(fēng)險(xiǎn),以周度擇時(shí)信號(hào)作為整體倉(cāng)位的風(fēng)控參考。