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國(guó)泰海通證券-ETF配置系列(八):基于市場(chǎng)狀態(tài)的行業(yè)輪動(dòng)策略-260624
上傳日期:
2026/6/24
大小:
2152KB
格式:
pdf 共21頁(yè)
來(lái)源:
國(guó)泰海通證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
鄭雅斌
,
梁譽(yù)耀
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
投資要點(diǎn):
市場(chǎng)并不是每天都同樣有信息量,部分交易日反映的是資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好和行業(yè)主線的重新定價(jià)。例如,低開下探后盤中拉回,可能意味著弱勢(shì)環(huán)境中開始出現(xiàn)承接;寬基指數(shù)共振修復(fù),可能說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)偏好從局部反彈擴(kuò)散到全市場(chǎng);恐慌下跌或放量下跌,則可能對(duì)應(yīng)短期拋壓集中釋放。本文關(guān)注這些特殊狀態(tài)下行業(yè)強(qiáng)弱所包含的后續(xù)信息。
不同狀態(tài)下,行業(yè)強(qiáng)弱的含義并不相同。低位修復(fù)、成長(zhǎng)啟動(dòng)、小盤回流等情形下,更偏向選擇事件日強(qiáng)勢(shì)行業(yè);大盤防御后反轉(zhuǎn)、恐慌釋放、放量下跌等情形下,前期被壓制的弱勢(shì)行業(yè)反而可能修復(fù)。本文將狀態(tài)節(jié)點(diǎn)劃分為低位修復(fù)與啟動(dòng)、大盤防御后的反向修復(fù)、小盤風(fēng)格回流、成長(zhǎng)風(fēng)格啟動(dòng)與弱勢(shì)釋放、風(fēng)險(xiǎn)釋放、行業(yè)結(jié)構(gòu)分化六類,并分別檢驗(yàn)其行業(yè)選擇方向。
本文分別從絕對(duì)收益和相對(duì)收益兩個(gè)維度構(gòu)建信號(hào)池。單信號(hào)檢驗(yàn)中,低開高走修復(fù)日低位樣本絕對(duì)勝率和超額勝率均為72.7%;大盤防御后反轉(zhuǎn)低位樣本絕對(duì)勝率81.6%、超額勝率73.7%;成長(zhǎng)退潮反轉(zhuǎn)低位樣本絕對(duì)勝率和超額勝率均為76.7%。
融合后看,策略更適合短周期跟蹤。行業(yè)日頻結(jié)果較好,周頻在收益表現(xiàn)和調(diào)倉(cāng)頻率之間相對(duì)折中,月頻則衰減較明顯。行業(yè)周頻絕對(duì)收益口徑多頭年化收益率為20.05%,相對(duì)基準(zhǔn)年化超額為12.85%;ETF周頻絕對(duì)收益口徑多頭年化收益率為19.80%,相對(duì)基準(zhǔn)年化超額為15.35%。整體看,本文的策略更適合作為市場(chǎng)狀態(tài)變化后的短周期行業(yè)輪動(dòng)工具。
截止2026年6月8日,絕對(duì)收益策略和相對(duì)收益策略的多頭組合均為通信、建材、電子、國(guó)防軍工和機(jī)械。最近一次觸發(fā)日為2026年5月28日,觸發(fā)信號(hào)為共振修復(fù)啟動(dòng)、小盤相對(duì)強(qiáng)勢(shì)切換和廣度修復(fù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算,模型結(jié)果僅表示策略歷史表現(xiàn),不代表點(diǎn)位預(yù)測(cè),亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生使得各類規(guī)律失效。宏觀和產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期改變市場(chǎng)交易環(huán)境。報(bào)告中的模擬組合構(gòu)建在實(shí)際投資中難以完全復(fù)制,主要是證明方法論的有效性。
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