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專題說明：
　　為拓寬公募基金研究的全球視野，完善研究體系，我們計劃系統(tǒng)梳理滬深交易所外上市的域外ETF，深入了解其產(chǎn)品類型與創(chuàng)新形態(tài)，進一步豐富現(xiàn)有研究框架。本篇點評聚新加坡證券交易所上市的新加坡ETF，系專題第（三）篇報告。
　　特別說明：不同來源/口徑數(shù)據(jù)或?qū)е聵颖静町?；信息?shù)據(jù)存在缺失，或造成產(chǎn)品分類結(jié)果偏差、分類失準；部分ETF跨多地交易所上市，分市場加總規(guī)模或出現(xiàn)重復(fù)計算偏差等。
　　核心觀察結(jié)論：
　　1）目前新加坡證券交易所上市的ETF基金規(guī)模約1.35萬億人民幣。其中規(guī)模TOP2產(chǎn)品分別是SPDR黃金份額ETF-新加坡元和SPDR道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)ETF-美元，上述2只產(chǎn)品均系多地交易所上市的ETF且主上市地點在美國，合計規(guī)模約1.25萬億人民幣。剔除上述2只產(chǎn)品，新加坡ETF市場合計規(guī)模約948.87億人民幣。按旗下ETF規(guī)模來看，阿莫瓦、道富、貝萊德、德銀、利安等基金管理人規(guī)模占比相對較高，管理人在管規(guī)模分布相對均衡。
　　2）新加坡股票型ETF，底層資產(chǎn)所在地覆蓋新加坡本土、美國、中國大陸、中國香港、亞太區(qū)、印尼、印度、越南、東南亞、新興市場等。ETF跟蹤指數(shù)方面，中國大陸及中國香港有上證50、中證1000、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50、創(chuàng)業(yè)板指、紅利指數(shù)、中證A500、恒生科技、恒生滬港通中國80等。跟蹤富時新加坡海峽指數(shù)的規(guī)模前二ETF約占股票型ETF規(guī)模的41.6%。
　　3）新加坡債券類ETF目前規(guī)模約222.08億人民幣，產(chǎn)品集中度相對較高。底層資產(chǎn)除覆蓋新加坡本土債券指數(shù)/資產(chǎn)之外，還涉及亞太地區(qū)、中國、沙特等債券指數(shù)/資產(chǎn)。中國方面，主要涉及中債-工行1-10年國債及政策性金融債財富(總值)指數(shù)。
　　4）利安旗下的LION新加坡實物黃金ETF于2026年3月下旬在交易所掛牌上市、錨定倫敦黃金上午定盤價，道富旗下的SPDR黃金份額ETF錨定倫敦黃金下午定盤價。倫敦黃金定盤價在上午和下午存在較大差異，主要原因考慮資金來源市場體量、交易時間的重疊、流動性、成交規(guī)模、市場/機構(gòu)認可程度等，一般而言倫敦黃金下午定盤價更為主流。新加坡多空類、主動類、中新互掛類ETF規(guī)模均較小。
　　5）新加坡ETF中REITs類產(chǎn)品規(guī)模合計約93.37億人民幣，其中規(guī)模TOP2占比約90.8%。新加坡10年期政府債券收益率近一年下行幅度較大，新加坡2只規(guī)模較大的REITs類ETF可比期內(nèi)年化收益率在7%左右。中性條件/假設(shè)下，債券收益率走低后，REITs資產(chǎn)的估值彈性相對走強。
　　風險提示：不同地域宏觀經(jīng)濟風險；地緣政治風險；關(guān)聯(lián)市場聯(lián)動風險；政策監(jiān)管風險。匯率風險；跟蹤偏離風險；杠桿風險；標的集中風險。歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績；跟蹤品種為非保本型產(chǎn)品，在極端情況下，可能存在無法完全回收本金的情形；經(jīng)濟、政策等諸多內(nèi)外因素可能會造成基金的市場風險，影響基金收益水平等；不同來源的數(shù)據(jù)或?qū)е聵颖静町?；信息?shù)據(jù)存在缺失，或造成產(chǎn)品分類結(jié)果偏差、分類失準；部分ETF跨多地交易所上市，分市場加總規(guī)模或出現(xiàn)重復(fù)計算偏差等。