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股指期貨方面，大市值因子占優(yōu)。美光業(yè)績超預(yù)期令周四科技股行情延續(xù)，雙創(chuàng)結(jié)構(gòu)占優(yōu)，大市值因子全面跑贏小市值因子。值得注意的是，除科技相關(guān)的鏈條之外，近期醫(yī)藥、證券等前期低位方向出現(xiàn)補(bǔ)漲行為，而兩者共性為，其一，市值因子偏大，與當(dāng)前市場環(huán)境相符，其二，均有景氣度支撐，或反映部分資金提前埋伏二季報(bào)。于是，盡管縮圈行情繼續(xù)，小微盤繼續(xù)面臨虹吸效應(yīng)壓力，但市場熱點(diǎn)開始向有景氣支撐的大盤方向轉(zhuǎn)移，故大盤成長仍是后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的布局方向。操作層面，中證500指數(shù)逼近前高，維持前述操作，即突破之后回補(bǔ)倉位，否則繼續(xù)半倉持有。
　　股指期權(quán)方面，結(jié)構(gòu)行情延續(xù)，隱波分化。股指期權(quán)持倉PCR小幅上升，而ETF期權(quán)持倉PCR多數(shù)回落。一方面，中證500、雙創(chuàng)相關(guān)期權(quán)隱波及偏度有所上行，或反映06合約到期后賣沽頭寸風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂，考慮當(dāng)前結(jié)構(gòu)演繹仍偏極致，方向參與暫以牛市價(jià)差為主，已有現(xiàn)貨底倉可適當(dāng)用看跌期權(quán)保護(hù)收益。另一方面，50、30OETF期權(quán)隱波回落，且相較歷史波動(dòng)率仍有一定溢價(jià)，可關(guān)注相關(guān)空波動(dòng)率策略布局機(jī)會(huì)。
　　國債期貨方面，隔夜逆回購品種帶動(dòng)情緒走強(qiáng)。昨日資金面或繼續(xù)有所緩解，DRO01和DRO07利率均有所下行，其中DRO01降至1.40%。不過昨日債市大幅上漲或并非主要受資金面的直接影響。昨日央行發(fā)布公告，將在6月29日和6月30日的公開市場操作中增加隔夜逆回購操作品種，這或帶動(dòng)債市情緒快速升溫。不過后續(xù)或又受對(duì)隔夜逆回購品種的操作利率的預(yù)期波動(dòng)影響，國債期貨價(jià)格呈現(xiàn)快速回落。整體上看，央行推出隔夜逆回購操作品種，對(duì)債市更偏利多，月底開展有利于維護(hù)資金面平穩(wěn)。不過值得注意的是，短期這一工具或更偏向是階段性補(bǔ)充作用，另外也需關(guān)注操作利率的情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1）美債利率上行;2）科技板塊虹吸流動(dòng)性;3）期權(quán)市場流動(dòng)性不及預(yù)期;4）基本面表現(xiàn)超預(yù)期;5）供給超預(yù)期;6）貨幣政策不及預(yù)期