>> 國(guó)金期貨-不銹鋼期貨日?qǐng)?bào)-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國(guó)金期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
安致遠(yuǎn) |
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核心觀點(diǎn):
【行情分析】6月25日不銹鋼期貨主力合約SS2608延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局，開盤14640元/噸,最高觸及14685元/噸，最低下探至14530元/噸,收盤報(bào)14675元/噸，結(jié)算價(jià)14750元/噸，全天跌幅0.51%。成交量24.81萬手，較前一交易日放大28.5%，市場(chǎng)交投活躍度提升但方向偏空。持倉量10.78萬手，較前一交易日減少約7100手，資金繼續(xù)流出，多頭減倉跡象明顯。
【次日展望】預(yù)計(jì)短期不銹鋼期貨將維持區(qū)間震蕩格局。支撐因素:6月粗鋼排產(chǎn)360.43萬噸的減產(chǎn)效應(yīng)仍在發(fā)酵，尤其是200系減產(chǎn)13.21%對(duì)供給端形成邊際收縮;社會(huì)庫存延續(xù)溫和去化態(tài)勢(shì)，周環(huán)比下降0.72%;304冷軋外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉成本約14597元/噸，當(dāng)前價(jià)格已接近成本線，鋼廠大幅降價(jià)意愿不足。壓制因素:傳統(tǒng)消費(fèi)淡季需求疲軟，高溫多雨天氣拖累建筑裝飾、管材等領(lǐng)域需求;滬鎳破位下行至13萬元/噸附近，成本支撐邊際弱化;美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元走強(qiáng)對(duì)有色金屬板塊形成系統(tǒng)性壓制。技術(shù)面上，價(jià)格運(yùn)行于MA20日均線下方，MACD綠柱放大，短期偏弱格局未改
【宏觀預(yù)期】國(guó)內(nèi)方面，央行6月25日開展逆回購(gòu)操作，但全周凈回籠態(tài)勢(shì)延續(xù)，流動(dòng)性邊際收緊。6月制造業(yè)PMI預(yù)計(jì)仍在榮枯線附近徘徊，房地產(chǎn)銷售、新開工數(shù)據(jù)同比降幅分別達(dá)10.8%和22.6%，建筑裝飾等后周期領(lǐng)域需求承壓。汽車消費(fèi)新政效果有待觀察，新能源乘用車保持增長(zhǎng)但對(duì)不銹鋼需求拉動(dòng)有限。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)6月鷹派決議的余波持續(xù)發(fā)酵，點(diǎn)陣圖顯示9名官員支持年內(nèi)至少加息一次，市場(chǎng)加息預(yù)期從不足1次升至1.5次。美元指數(shù)站穩(wěn)100關(guān)口，10年期美債收益率上行至4.55%附近，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值承壓。美伊簽署諒解備忘錄后霍爾木茲海峽局勢(shì)緩和，原油價(jià)格回落，但對(duì)鎳及不銹鋼的成本傳導(dǎo)存在滯后性。整體而言，宏觀環(huán)境對(duì)不銹鋼期貨偏空，宏觀定價(jià)權(quán)重顯著高于產(chǎn)業(yè)基本面。
【風(fēng)險(xiǎn)因素】一是印尼鎳礦配額政策變化風(fēng)險(xiǎn)。印尼能礦部部長(zhǎng)關(guān)于"將根據(jù)全球鎳價(jià)波動(dòng)適度放寬鎳礦開采配額"的表態(tài)持續(xù)發(fā)酵，若7月RKAB補(bǔ)充審批放量超預(yù)期，鎳礦供給寬松預(yù)期將進(jìn)一步壓制鎳價(jià)，進(jìn)而削弱不銹鋼成本支撐。二是需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)消費(fèi)淡季背景下，若高溫多雨天氣持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，建筑裝飾、管材等領(lǐng)域需求可能進(jìn)一步走弱，庫存去化速度放緩甚至轉(zhuǎn)為累庫，將對(duì)價(jià)格形成直接壓制。三是美聯(lián)儲(chǔ)政策超預(yù)期鷹派風(fēng)險(xiǎn)。若7月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)反彈或就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期可能進(jìn)一步升溫，美元走強(qiáng)將對(duì)全球工業(yè)品估值形成系統(tǒng)性壓制。四是庫存去化放緩風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前社會(huì)庫存雖延續(xù)去化但速度緩慢，若減產(chǎn)力度不及預(yù)期或需求端進(jìn)一步走弱，庫存壓力可能重新累積,高庫存基數(shù)將持續(xù)壓制價(jià)格反彈空間。
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