>> 國金證券-奧普特(688686)乘半導(dǎo)體、3D打印之風(fēng)，AI+機(jī)器人打開長期空間-260626
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大小： |
3150KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋,秦亞男 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資邏輯
公司是機(jī)器視覺龍頭，產(chǎn)品覆蓋全棧系列。公司成立于2006年，從光源產(chǎn)品起家，已構(gòu)建覆蓋光源、鏡頭、相機(jī)、算法軟件的完整產(chǎn)品矩陣，是國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)核心零部件全棧自研的機(jī)器視覺龍頭。受益于3C、鋰電設(shè)備領(lǐng)域需求高景氣，以及3D打印設(shè)備、光模塊設(shè)備等新市場爆發(fā)，公司有望進(jìn)入加速增長通道。
3C市場3D打印滲透率提升，或帶動公司明年3C業(yè)務(wù)收入加速。鈦合金憑借優(yōu)異的強(qiáng)度與高端質(zhì)感，成為消費電子擺脫同質(zhì)化、邁向高端化的核心材料，3D打印解決鈦合金加工難題，有望在高端消費電子市場應(yīng)用不斷滲透。榮耀、OPPO已落地折疊鉸鏈量產(chǎn)，蘋果2026折疊機(jī)、2027周年機(jī)型預(yù)計將采用鈦合金3D結(jié)構(gòu)件。機(jī)器視覺覆蓋3D打印設(shè)備前置設(shè)備標(biāo)定、打印中層間與熔池實時在線監(jiān)測、成品外觀與三維尺寸質(zhì)檢、產(chǎn)線自動化上下料四大場景，是高端工業(yè)SLM設(shè)備核心標(biāo)配系統(tǒng)。公司深度綁定消費電子龍頭多年，有望充分受益3C市場3D打印設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)新浪潮。
半導(dǎo)體、汽車等新市場多點開花，AI+機(jī)器人蓄力新的增長極。（1）AI算力催生光模塊設(shè)備市場需求爆發(fā)，從而帶動機(jī)器視覺行業(yè)用于識別、檢測、定位等需求。公司已卡位國內(nèi)頭部客戶及相關(guān)設(shè)備商，提供視覺檢測、引導(dǎo)及運(yùn)動控制方案。另外汽車、半導(dǎo)體市場長期使用海外視覺產(chǎn)品，25年公司收入1.2億元、同比+48%，預(yù)計未來公司將穩(wěn)步推進(jìn)高端市場國產(chǎn)替代。（2）公司擬發(fā)行12.7億元可轉(zhuǎn)債用于工業(yè)自動化+智能機(jī)器人雙軌項目。智能機(jī)器人是公司面向下一代智能裝備的前瞻性戰(zhàn)略布局領(lǐng)域。
盈利預(yù)測、估值和評級
預(yù)計公司2026-28年歸母凈利潤為2.4、3.78、4.81億元，對應(yīng)PE分別為81/51/40倍?？紤]到公司將充分受益于光模塊、3D打印設(shè)備資本開支上行，收入進(jìn)入加速期，給予公司26年100xPE，對應(yīng)目標(biāo)價196.38元，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游行業(yè)需求波動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
