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事件：2026年6月26日，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬定增14.27億元用于:1）UTG及玻璃基板產(chǎn)線建設(shè)，建成后年產(chǎn)117萬平米。2）FTO在線鍍膜技改項(xiàng)目；3）汽車玻璃技改及數(shù)字化建設(shè)和補(bǔ)流。
　　定增募投完善產(chǎn)業(yè)布局，支撐玻璃高端化發(fā)展：本次定增包括五項(xiàng)，其中公告前三項(xiàng)為各類玻璃的產(chǎn)能建設(shè)和技改，后兩項(xiàng)為數(shù)字化及資金補(bǔ)足。其中，第一項(xiàng)為年產(chǎn)117萬平方米的超薄柔性玻璃（UTG）制造平臺及玻璃基板項(xiàng)目，項(xiàng)目落地后將有效的為客戶提供超薄柔性蓋板玻璃（UTG）和低損耗低膨脹射頻玻璃基板等產(chǎn)品。第二項(xiàng)為高透在線CVD-FTO導(dǎo)電玻璃技改項(xiàng)目，落地后將形成一條日熔化能力600噸的超白浮法玻璃柔性生產(chǎn)線，同時(shí)具備在線生產(chǎn)FTO導(dǎo)電玻璃的能力，其產(chǎn)品將運(yùn)用于薄膜太陽能電池、建筑光伏一體化（BIPV）、新能源汽車及高端家電等領(lǐng)域。第三項(xiàng)為高性能新能源汽車玻璃基板降碳減排技改項(xiàng)目，該項(xiàng)目將原普通建筑白玻生產(chǎn)線升級為高性能新能源汽車玻璃基板生產(chǎn)線，后續(xù)滿產(chǎn)后將達(dá)到年13.06萬噸產(chǎn)能。
　　UTG和低介電玻璃技術(shù)雙突破，公司玻璃基板產(chǎn)業(yè)化或加速：目前看，公司已分別在UTG一次成型技術(shù)和低介電玻璃配方及工藝上取得關(guān)鍵突破。其中，超薄柔性玻璃已攻克鋰鋁硅玻璃配方、精密成型器下拉技術(shù)、超薄玻璃高良率切割與強(qiáng)化等核心技術(shù)，完成方案驗(yàn)證，進(jìn)入原片工廠相關(guān)自研設(shè)備設(shè)計(jì)階段，實(shí)驗(yàn)室樣品關(guān)鍵性能已達(dá)國際主流水平，技術(shù)路線清晰，具備快速產(chǎn)業(yè)化條件。而玻璃基板方面，公司低損耗低膨脹玻璃基板已突破高硼硅低介電玻璃配方、高溫澄清等關(guān)鍵技術(shù)，且實(shí)現(xiàn)200×200mm規(guī)格產(chǎn)品的小批量客戶送樣驗(yàn)證，未來隨著募投產(chǎn)能的釋放公司玻璃基板業(yè)務(wù)有望加速發(fā)展。
　　投資建議：我們預(yù)測公司2026-2028年歸母凈利潤為2.16/5.19/9.29億元，同比-65%/140%/79%，對應(yīng)PE分別為122x/51x/29x。維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)市場超預(yù)期下滑、成本超預(yù)期上漲。