>> 招商期貨-白糖周報：震蕩延續(xù)-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 3057KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李依穗 |
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1.市場表現(xiàn)：ICE原糖10合約收14.55美分/磅，周漲幅2.9%。鄭糖09合約收5262元/噸，周漲幅0.82%。南寧現(xiàn)貨-鄭糖09合約基差-51元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤為573元/噸。
2.供給方面：
巴西：巴西新季開榨，截至6月12日，含水乙醇價格13.3美分/磅，制糖利潤高于制乙醇0.8美分/磅，市場預(yù)計制糖比例減幅在5%。
印度：印度估產(chǎn)即將到尾聲，印度2025/26榨季食糖產(chǎn)量預(yù)估被下調(diào)4.4%至2830萬噸，較此前首次預(yù)估的2960萬噸有顯著下降。
中國：
生產(chǎn)：26/27榨季廣西種植面積預(yù)計增加約80萬畝，苗情為近幾年最佳。
進(jìn)口：2026年1-5月，我國累計進(jìn)口食糖85.91萬噸，同比增加24.61萬噸。
糖漿：1-5月，我國進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉(含稅則號1702.90、2106.906)數(shù)量51.60萬噸，同比增加17.35萬噸。
3.基本面：國際，原糖底部估值錨定為巴西乙醇折糖，約13.5美分/磅。天氣方面，厄爾尼諾形成確認(rèn)，印度整體降雨差，但是國際市場還沒開始交易天氣。國內(nèi)基本面寬松，因廣西種植面積增加+7%，國內(nèi)甘蔗生長為近幾年最佳，單產(chǎn)預(yù)期也增加，明年國內(nèi)缺口將不需要進(jìn)口許可證。5月份進(jìn)口量超市場預(yù)期，下半年進(jìn)口預(yù)期減幅不大，全年配額外進(jìn)口量維持100萬噸以上的預(yù)期。糖漿預(yù)混粉仍管控?zé)o效，國內(nèi)新季SR2701預(yù)期利空。
4.交易策略：觀望。
5.風(fēng)險提示：宏觀、政策、天氣、進(jìn)口量
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