>> 中信建投-晨會紀要-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 1100KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
程似騏,周君芝,姚紫薇 |
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禾賽科技(HSAI):被低估的激光雷達全球龍頭，戰(zhàn)略升維至空間智能星辰大海
當前市場或過度交易汽零景氣度及流動性承壓等負貝塔，以及車載激光雷達價格通縮等擔憂，卻忽略了行業(yè)成長性、公司穩(wěn)固的龍頭地位及戰(zhàn)略拓展空間智能新業(yè)務等積極變化，我們認為公司正站在中長期新一輪成長周期起點，當前股價處于“黃金坑”。激光雷達車載基盤市場將迎來從滲透率提升到價值量倍增、從中國市場到全球市場的三重驅(qū)動，智駕向L3/L4進階將成為核心觸發(fā)；機器人激光雷達正加速細分場景滲透，遠期空間及產(chǎn)品溢價有望超越汽車。隨著激光雷達技術(shù)降本逐漸收斂，27年開始售價降幅有望大幅收窄，盈利空間廣闊。26年公司戰(zhàn)略升維至物理AI基礎(chǔ)設(shè)施及空間智能解決方案，空間智能設(shè)備KOSMO及機器人動力模組等戰(zhàn)略增長新業(yè)務有望推動估值重估。
第二批存量基金集中調(diào)整業(yè)績基準
6月26日，易方達、華夏、廣發(fā)、國泰基金等超90家基金管理人密集發(fā)布旗下部分存量產(chǎn)品業(yè)績比較基準調(diào)整的公告，這是繼4月30日首批公募基金之后，第二批落實基準調(diào)整的產(chǎn)品。從近一個月的市場表現(xiàn)看，首批基準調(diào)整平穩(wěn)落地，“依法合規(guī)、貼合實際運作、優(yōu)先調(diào)整基準而非調(diào)倉”的原則貫穿始終，市場運行平穩(wěn)有序。本周醫(yī)藥、TMT板塊基金表現(xiàn)相對領(lǐng)先，近一周平均漲幅約2%。本周基金倉位總體下降，處于近1年中等水平。風格來看，基金較多加倉大盤成長，行業(yè)加倉電子等。本周基金發(fā)行熱度處于近2年中等水平，類型以指數(shù)型和混合型為主。
K型經(jīng)濟的初步討論——全球大類資產(chǎn)周觀點（109）
市場重新回歸到科技交易。見證科技恢弘氣勢之外，市場越發(fā)擔憂K型經(jīng)濟持續(xù)性。對于K型經(jīng)濟，我們未來將展開系列研究做出深入分析。目前我們已有一些基本結(jié)論。第一，科技加大了美國Wallstreet和Mainstreet的全面分化，也加速全球資本市場分化。第二，科技的確是本輪全球經(jīng)濟和資本市場K型演繹的重要原因，但更不是唯一原因。全球供應鏈的撕裂，新老秩序交替同樣是全球K型分化的重要因素。第三，理解中國經(jīng)濟和股市分化，我們還需要關(guān)注增長模式轉(zhuǎn)型。與其說科技加大全球分化，還不如說一次偉大的科技產(chǎn)業(yè)革命往往爆發(fā)于全球新舊增長動能和生產(chǎn)關(guān)系重構(gòu)時期。評估此次AI科技未來走向，2000年的互聯(lián)網(wǎng)科技浪潮是其中一個樣本，但某種意義上不是最完美的樣本
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