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供應(yīng)
　　靜態(tài)測(cè)算，預(yù)計(jì)26年進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)13.08億噸，同比增加4745萬(wàn)噸（+3.76%），其中中國(guó)從澳巴進(jìn)口鐵礦數(shù)量增加6.33%，中國(guó)從非澳巴進(jìn)口鐵礦數(shù)量大幅增長(zhǎng)13.7%，西芒杜自2025年11月以來(lái)已發(fā)運(yùn)416萬(wàn)噸；
　　國(guó)產(chǎn)精粉20206年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2.92億噸，同比減少203萬(wàn)噸（-0.7%）；
　　下半年全球產(chǎn)能持續(xù)釋放，西芒杜下半年發(fā)運(yùn)量或超1500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2026年總供給15.99億噸，同比增4542萬(wàn)噸（+2.92%）。
　　需求
　　國(guó)內(nèi)：26年房地產(chǎn)降幅或?qū)⑹照?，基建同比變化不大，制造業(yè)維持相對(duì)較好需求；鋼廠利潤(rùn)壓制鐵水，預(yù)計(jì)26年鐵礦總需求量為14.45億噸，同比減少762萬(wàn)噸（-0.53%）。
　　海外：預(yù)計(jì)2026年海外主流鐵礦進(jìn)口國(guó)家的生鐵產(chǎn)量略有下滑，印度鋼鐵需求持續(xù)向好、美國(guó)鋼鐵需求則溫和增長(zhǎng)。
　　庫(kù)存
　　26年5月末45港庫(kù)存1.64億噸，26年礦山產(chǎn)能逐漸釋放，澳巴發(fā)運(yùn)量在穩(wěn)定的天氣情況下同比增長(zhǎng)；需求雖然仍有韌性，但整體缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力，隨著2026年鐵礦產(chǎn)能繼續(xù)釋放，靜態(tài)測(cè)算鐵礦供需朝向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，2026年下半年整體累庫(kù)的可能性較大，但氣象、能源等因素導(dǎo)致的短期供需偏緊的現(xiàn)象仍有機(jī)會(huì)出現(xiàn)，導(dǎo)致階段性短缺。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
　　①天氣因素影響發(fā)運(yùn)；②礦山投產(chǎn)過(guò)程受阻；③西芒杜投產(chǎn)進(jìn)度；④?chē)?guó)內(nèi)外宏觀政策擾動(dòng)；⑤地緣局勢(shì)反復(fù)。