久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布回購(gòu)股份方案公告
　　公司擬使用自有資金5000萬(wàn)至1億元以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)21.00元/股，所購(gòu)股份將用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，期限12個(gè)月。我們認(rèn)為此舉彰顯管理層對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定信心。同時(shí)公司通過(guò)長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制綁定核心團(tuán)隊(duì)、提振公司團(tuán)隊(duì)士氣。
　　618表現(xiàn)亮眼，公司線上經(jīng)營(yíng)顯著修復(fù)
　　根據(jù)公司618戰(zhàn)報(bào)，公司全渠道線上銷售同比+35%，其中益LA88系列同比增長(zhǎng)超40%。線上主要平臺(tái)均表現(xiàn)亮眼，本輪618大促抖音同比+30%+、天貓同比+30%+、京東同比+65%+、拼多多同比+100%+。我們認(rèn)為修復(fù)核心源于公司持續(xù)優(yōu)化線上運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、精準(zhǔn)投放策略與內(nèi)容營(yíng)銷升級(jí)，渠道效率與轉(zhuǎn)化率同步提升，我們預(yù)計(jì)線上盈利顯著修復(fù)。
　　線下渠道仍在成長(zhǎng)期，且盈利快速提升
　　公司核心五省保持穩(wěn)健表現(xiàn)，份額優(yōu)勢(shì)穩(wěn)步提升。全國(guó)化布局目前已初具雛形，同時(shí)線下外圍省份受益渠道進(jìn)一步下沉及終端滲透加速，目前仍在高速成長(zhǎng)期。線下渠道逐步接棒線上成為公司主要成長(zhǎng)動(dòng)能。同時(shí)從盈利端看，外圍省份因規(guī)模效應(yīng)釋放利潤(rùn)率快速提升，核心五省則伴隨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化利潤(rùn)率也穩(wěn)定在較高水平。從中長(zhǎng)期維度看，伴隨外圍省份利潤(rùn)率逐步向核心五省靠攏，盈利彈性十分可觀。
　　成本壓力邊際緩解，看好后續(xù)利潤(rùn)率進(jìn)一步修復(fù)
　　衛(wèi)生巾主要原材料無(wú)紡布、高分子樹(shù)脂等為石化相關(guān)材料，因此26Q2受石油價(jià)格快速增長(zhǎng)影響，短期原料成本壓力加大。當(dāng)前美伊沖突影響趨弱，油價(jià)回落帶動(dòng)石化材料成本下行，我們判斷原材料對(duì)盈利影響偏短期擾動(dòng)，26Q3后看好公司毛利率迎來(lái)修復(fù)。同時(shí)從全年維度看，公司也仍將通過(guò)提價(jià)傳導(dǎo)成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化+規(guī)模效應(yīng)釋放等途徑驅(qū)動(dòng)盈利提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　中期維度，公司線下全國(guó)化擴(kuò)張的成長(zhǎng)路徑清晰，外圍省份仍在高速成長(zhǎng)階段；線上渠道經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善有望貢獻(xiàn)利潤(rùn)彈性。公司中期成長(zhǎng)邏輯清晰，看好其盈利能力持續(xù)修復(fù)。我們預(yù)計(jì)2026-2028年公司實(shí)現(xiàn)收入41.10、48.59、57.06億元，同比+18%、+18%、+17%；歸母凈利潤(rùn)4.00、4.88、6.27億元，同比+92%、+22%、+28%，對(duì)應(yīng)PE分別為15X、12X、9X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　渠道拓展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；消費(fèi)需求疲弱，線上流量政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)