>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：滬鉛區(qū)間整理；滬鋅高位整理-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，6月19日至6月25日當(dāng)周，SMM原生鉛企業(yè)周度開工率66.96%，環(huán)比提升1.77個(gè)百分點(diǎn)；再生鉛企業(yè)周度開工率26.5%，環(huán)比下降3.1個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率56.86%，環(huán)比下降9.96個(gè)百分點(diǎn)。
2.6月25日【LME0-3鉛】貼水33.6美元/噸，持倉(cāng)177284手增2621手
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，6月19日至6月25日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率51.53%，環(huán)比下降5.19個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率47.66%，環(huán)比下降4.48個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開工率54.12%，環(huán)比下降1.43個(gè)百分點(diǎn)。
2.Legacy Minerals公司宣布，已正式啟動(dòng)其位于澳大利亞新南威爾士州Mt Carrington項(xiàng)目旗下的Battery和Mascotte靶區(qū)的地面地球物理勘探工作。本次由Fender Geophysics執(zhí)行的雙極-雙極誘導(dǎo)極化（DDIP）測(cè)量預(yù)計(jì)將持續(xù)三周，旨在探測(cè)Mascotte高品位金銀帶的延伸，并協(xié)助定位Battery靶區(qū)潛在的高品位銅礦化。值得注意的是，該項(xiàng)目具備顯著的鉛鋅多金屬潛力，在此前的歷史鉆探中，MSDD003號(hào)鉆孔曾在一米區(qū)間內(nèi)錄得高達(dá)18.7%的鉛、8.7%的鋅以及43克/噸的銀。目前，物探數(shù)據(jù)正與持續(xù)進(jìn)行的表面采樣及地質(zhì)制圖相結(jié)合。同時(shí)，公司正致力于編制全新的2026年礦產(chǎn)資源量估算（MRE），以為即將開展的范圍研究（Scoping Study）提供支持，并在隨后的物探結(jié)果出爐后，計(jì)劃安排鉆機(jī)進(jìn)駐Mascotte實(shí)施跟進(jìn)鉆探。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.16%，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.46%。
基本面來(lái)看，鉛精礦進(jìn)口暫無(wú)增量預(yù)期，維持低活躍度狀態(tài)，部分貿(mào)易商在前期集中出貨后，當(dāng)前可流通貨物較少，礦端貨源緊缺，加工費(fèi)承壓，部分地區(qū)原生鉛煉廠有檢修安排，供給階段性地域收緊；再生鉛方面，開工低位持穩(wěn)，部分煉廠有復(fù)產(chǎn)/提產(chǎn)預(yù)期，但近期廢電瓶供應(yīng)端壓力凸顯，再生鉛煉廠原料到貨不佳，行業(yè)冶煉虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，或?qū)?duì)再生鉛產(chǎn)量造成一定制約；下游市場(chǎng)則處于消費(fèi)淡季，開工偏弱。
整體來(lái)看，鉛市呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，累庫(kù)壓力較大，上方空間有限，考慮鉛精礦及廢電瓶均處于偏緊狀態(tài)，鉛價(jià)下方支撐亦較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期維持區(qū)間整理為主，前期多單可繼續(xù)持有，后續(xù)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)產(chǎn)及宏觀情緒變動(dòng)。
【交易策略】多單持有。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.46%，滬鋅主力合約較前日持平。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至-15元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至-60元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至-65元/噸。
基本面來(lái)看，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)報(bào)跌，上周進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比降至-77.5美元/干噸；國(guó)產(chǎn)鋅精礦則以復(fù)產(chǎn)為主，產(chǎn)量呈增量趨勢(shì)，但下游煉廠亦處于提產(chǎn)狀態(tài)，對(duì)原料需求增加，加之進(jìn)口礦擾動(dòng)，煉廠采買國(guó)產(chǎn)礦為主，國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)趨弱，上周國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比持平至-200元/金屬噸，供給端來(lái)看，鋅錠產(chǎn)量穩(wěn)中有增，但需關(guān)注TC持續(xù)走弱后煉廠減產(chǎn)情況；需求端因鋅價(jià)高位，抑制下游采買積極性，加之淡季消費(fèi)，市場(chǎng)觀望情緒較重。
整體來(lái)看，鋅市基本面供需雙增，礦端依舊維持偏緊格局，且能源擾動(dòng)使得海外煉廠復(fù)產(chǎn)不確定性增強(qiáng)，為鋅價(jià)提供一定支撐，基本面變動(dòng)有限，鋅價(jià)走勢(shì)仍由宏觀情緒主導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期高位整理為主，后續(xù)關(guān)注利潤(rùn)收縮后煉廠開工情況。
【交易策略】暫時(shí)觀望。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期
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