>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：市場情緒回暖，板塊止跌反彈-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2609合約16070元/噸，較前一日變動+365元/噸，幅度+2.32%。現(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價17243元/噸，較前一日變動-37元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1173，較前一日變動-402；3128B棉全國均價17372元/噸，較前一日變動-32元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1302，較前一日變動-397。
近期市場資訊，隨著厄爾尼諾的形成與持續(xù)發(fā)展，印度季風活動持續(xù)偏弱。最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，印度累計降雨量較往年均值減幅超四成。近日印度國內(nèi)有消息稱，受當前棉花價格偏高及收益良好提振，2026年度棉花種植面積有望較本年度增長7%。但從實際播種情況看，截至6月19日，印度新年度棉花播種面積達171.3萬公頃，處于近年低位，后續(xù)需重點關注7-8月印度中部主產(chǎn)區(qū)的降雨量與分布。
市場分析
國際方面，26/27年度全球供應減產(chǎn)的預期持續(xù)存在，中長期支撐國際棉價重心抬升。短期來看，美棉產(chǎn)區(qū)旱情明顯改善，不過印度季風降雨明顯不足，種植端的變量仍然需要持續(xù)關注。國內(nèi)方面，本年度棉花資源供應偏緊及新作減產(chǎn)預期，推動前期棉價持續(xù)上漲。不過隨著下游淡季氛圍有所加重，新訂單下降較為明顯，成品庫存有所上升，拋儲政策也遲遲未落地，紡企補庫心態(tài)謹慎。
策略
中性。上周在宏觀利空主導下鄭棉快速下跌，短期存在向上修復需求，不過淡季壓制下上方空間同樣受限。
風險
宏觀及政策風險、主產(chǎn)國天氣
白糖觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤白糖2609合約5270元/噸，較前一日變動+51元/噸，幅度+0.98%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5270元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+0，較前一日變動-51。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5105元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SR09-165，較前一日變動-51。
近期市場資訊，斐濟政府計劃在2026/27年度國家預算中為糖業(yè)撥款9630萬美元，較本財年的7220萬美元大幅增加。盡管全球糖價持續(xù)下跌、燃料成本不斷上漲，政府仍決定維持2026年榨季每噸85美元的甘蔗收購價。財政部長比曼·普拉薩德表示，政府已專項撥備4160萬美元，用于向蔗農(nóng)每噸額外補貼28美元。他指出，斐濟糖業(yè)目前面臨嚴峻挑戰(zhàn)。政府中期計劃推動產(chǎn)業(yè)多元化，以保障農(nóng)民和納稅人的利益，但在此之前將繼續(xù)提供約9630萬美元的財政支持，以維持該行業(yè)的正常運轉。
市場分析
原糖方面，能源價格繼續(xù)回落，給市場帶來不小壓力，不過厄爾尼諾影響下當前印度產(chǎn)區(qū)降雨明顯低于往年同期，天氣支撐下盤面繼續(xù)下跌空間受限，接下來重點關注巴西制糖比變化以及印度天氣情況。鄭糖方面，上周在外圍宏觀利空以及原油價格下挫的影響下，國內(nèi)鄭糖增倉破位下跌，因庫存持續(xù)高企，糖漿進口也未得到有效控制，整體跌幅要大于外盤，市場情緒較為悲觀。不過近日糖漿管控政策再度趨嚴，政策面仍有支撐，糖價繼續(xù)下跌空間預計有限。
策略
中性。短期上有庫存壓力，下有政策支撐，鄭糖仍以區(qū)間波動為主，關注旺季去庫節(jié)奏以及后續(xù)天氣情況。
風險
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤紙漿2609合約4690元/噸，較前一日變動+74元/噸，幅度+1.60%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現(xiàn)貨價格4710元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SP09+20，較前一日變動-74。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現(xiàn)貨價格4525元/噸，較前一日變動-15元/噸，現(xiàn)貨基差SP09-165，較前一日變動-89。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格跌勢放緩。上海期貨交易所主力合約價格下行空間有所收窄，進口針葉漿現(xiàn)貨市場貿(mào)易商現(xiàn)一定穩(wěn)價觀望心理，僅個別牌號在出貨壓力下，價格延續(xù)下行調(diào)整，山東、江浙滬、東北、河北、河南市場個別牌號價格下跌20-70元/噸；進口闊葉漿市場貿(mào)易商仍以出貨為先，廣東市場價格下調(diào)50元/噸；進口本色漿市場貿(mào)易商暫延續(xù)挺價出貨，下游簽單偏理性，市場價格暫穩(wěn)；進口化機漿市場受需求疲軟以及國產(chǎn)低價沖擊，山東、江浙滬市場價格下跌30-50元/噸。
市場分析
海外方面，基本面變化有限，針闊價格依舊分化，歐美需求也并無亮點，暫時看不到新的利多題材。國內(nèi)方面，當前國內(nèi)正處于造紙行業(yè)傳統(tǒng)消費淡季，訂單整體表現(xiàn)平淡，紙廠出貨節(jié)奏放緩、去庫壓力較大，原料補庫積極性欠佳，使得港口庫存仍處于同期高位。
策略
中性。當前宏觀氛圍偏空，而紙漿需求端始終未見明顯起色，漿價弱勢難改，預計繼續(xù)向下尋底。
風險
宏觀風險、外盤報價超預期變動、匯率風險
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