>> 華泰期貨-石油瀝青周報：裝置開工率從底部回升，現(xiàn)貨端強勢有所松動-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 1524KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
本周瀝青期貨市場表現(xiàn)：隨著美伊達成諒解備忘錄，霍爾木茲海峽預(yù)期逐步恢復(fù)通航，原油價格大幅下跌，瀝青成本端支撐轉(zhuǎn)弱，盤面跟隨下跌，現(xiàn)貨與近端合約表現(xiàn)強于遠月。BU主力合約周度跌幅錄得4.82%。
供應(yīng)方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)92家瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為15.9%，環(huán)比增加1.8%，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為15.8%，環(huán)比增加1.8%。江蘇新海及茂名石化相繼復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動產(chǎn)能利用率增加。
需求方面：受國內(nèi)瀝青需求整體表現(xiàn)一般，剛需存在支撐，區(qū)域間分化延續(xù)。其中，南方地區(qū)由于降雨量增多，道路項目施工受限，瀝青終端需求延續(xù)弱勢。相比之下，北方地區(qū)剛需表現(xiàn)更好，呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢。
庫存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至6月25日，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計80.7萬噸，較6月22日增加0.6%，同比增加3.1%；與此同時，國內(nèi)瀝青104家社會庫庫存共計113.5萬噸，較6月22日減少3.3%，同比減少38.4%。
隨著美伊簽署諒解備忘錄，國際油價大幅下跌，瀝青成本端支撐減弱。從現(xiàn)實基本面來看，國內(nèi)煉廠產(chǎn)量開始從底部回升，本周煉廠出現(xiàn)累庫，現(xiàn)貨端強勢開始松動，但整體偏緊的格局還未完全逆轉(zhuǎn)，近端市場支撐仍存。站在預(yù)期層面，國內(nèi)煉廠理論利潤已經(jīng)顯著回升，但原料端到港與開工負荷提升需要時間，目前7月份排產(chǎn)預(yù)期尚處于低位，國內(nèi)煉廠實際的增產(chǎn)節(jié)奏將影響瀝青市場未來幾個月的再平衡情況。
策略
單邊：中性，關(guān)注海峽通航恢復(fù)進度
跨品種：無
跨期：前期BU正套頭寸可止盈離場
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
地緣沖突、原油價格波動、宏觀風(fēng)險、中東地緣沖突、原料供應(yīng)風(fēng)險、煉廠開工率與排產(chǎn)變動超預(yù)期等
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