>> 華泰期貨-化工周報：霍爾木茲海峽通行量邊際提升-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大小： |
2220KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場分析
供應：中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在63.74%（環(huán)比上周+0.10%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負荷在80.11%（環(huán)比上周+0.47%）。本周負荷持穩(wěn)，6月底7月初盛虹煉化、正達凱以及兗礦將兌現(xiàn)檢修，國內供應仍將保持低位為主。
需求：江浙織機負荷68.0%（環(huán)比上周+0.0%），江浙加彈負荷77.0%（環(huán)比上周+0.0%），聚酯開工率78.80%（環(huán)比上周-0.10%），直紡長絲負荷72.50%（環(huán)比上周-0.10%）。POY庫存天數22.0天（環(huán)比上周+1.3天）、FDY庫存天數26.6天（環(huán)比上周+1.7天）、DTY庫存天數36.0天（環(huán)比上周+0.8天）。滌短工廠開工率78.4%（-1.9%），滌短工廠權益庫存天數13.2天（環(huán)比上周+1.2天）；瓶片工廠開工率72.6%（環(huán)比上周+0.1%）。本周聚酯和織機/加彈負荷持穩(wěn)，進入6月份以后下游訂單開始出現(xiàn)局部改善的現(xiàn)象，但美伊簽署備忘錄后油價大幅下跌，市場心態(tài)再度轉為謹慎，等待原料價格企穩(wěn)；聚酯方面，短纖負荷基本見底，瓶片負荷持穩(wěn)有提升預期，長絲減產計劃基本已兌現(xiàn)完成，關注后續(xù)織造開工反彈持續(xù)性和備貨積極性，若長絲庫存壓力下降，聚酯負荷有望見底回升。
庫存：根據CCF每周一發(fā)布的數據，MEG華東主港庫存為57.1萬噸（環(huán)比-6.6萬噸）。本周主港計劃到港量3.7萬噸，副港0萬噸，低位維持，預計延續(xù)去庫。
整體基本面供需邏輯：國內供應端，國內乙二醇非煤負荷低位運行、煤制負荷偏高，整體中性，后續(xù)隨著煤化工檢修兌現(xiàn)，負荷預計小幅收縮；進出口方面，5月底以來少量裝置重啟，但當前海外乙二醇裝置負荷仍處于近幾年歷史低位，6月進口量預計維持低位，若海峽逐步恢復通行，中東裝置有望陸續(xù)重啟，7月后進口將從低位逐步增加；但美伊戰(zhàn)爭影響下中東地區(qū)內部分裝置以及公用工程存在損壞，霍爾木茲海峽完全恢復正常通航仍需時間驗證，疊加乙二醇從中東運抵國內通常需要20~30天的船期，進口恢復正常需要更長時間。需求端，6月份以后下游訂單開始出現(xiàn)局部改善的現(xiàn)象，但美伊簽署備忘錄后油價大幅下跌，市場心態(tài)再度轉為謹慎，等待原料價格企穩(wěn)。庫存方面，6~7月EG去庫預期不變，貨源仍預期趨緊，在連續(xù)去庫下華東部分主港地區(qū)MEG港口庫存已降至中性水平，預計7月社會庫存將降至低位。
策略
單邊：謹慎逢高做空套保。本周部分EG船通過霍爾木茲海峽，成本端原油價格快速下跌，同時市場交易化工品供應恢復預期，對市場心態(tài)形成壓制；同時需求端油價大幅下跌下，市場心態(tài)再度轉為謹慎，等待原料價格企穩(wěn)。短期跟隨成本端偏弱運行，但伊黎局部沖突依然存在，關注霍爾木茲海峽情況，等待成本端企穩(wěn)。
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預期，地緣變化超預期
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