>> 華泰期貨-氯堿周報(bào)：氯堿雙弱格局延續(xù)，關(guān)注供給端擾動(dòng)-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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燒堿：山東主力下游下調(diào)采購(gòu)價(jià)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
價(jià)格方面：截至2026-06-26，燒堿期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)1928元/噸（-23）；山東32%液堿基差147元/噸（+17）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)664元/噸（-2）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1065元/噸（+0）。
供應(yīng)方面：燒堿開工率80.70%，（-0.20%）；燒堿周度產(chǎn)量81.30萬(wàn)噸（-0.40）。
需求方面：主力下游氧化鋁開工率77.75%（+1.15%），氧化鋁周度產(chǎn)量180.30萬(wàn)噸（+2.60），氧化鋁港口庫(kù)存60.50（+0.30）；印染華東開工率50.69%（+0.00%）；粘膠短纖開工率89.87%（+0.36%）；白卡紙開工率：76.38%（-0.22%）；闊葉漿開工率94.70%（-1.40%）。
生產(chǎn)利潤(rùn)方面：截至2026-06-26，山東外購(gòu)電燒堿生產(chǎn)利潤(rùn)-150.91元/噸（+0.00），山東外購(gòu)電氯堿生產(chǎn)利潤(rùn)（1噸燒堿+0.886噸液氯）-50.91元/噸（-50.00）。
庫(kù)存方面：國(guó)內(nèi)液堿廠庫(kù)庫(kù)存49.50萬(wàn)噸（+1.30），片堿廠庫(kù)庫(kù)存3.60萬(wàn)噸（+0.06）。
液氯方面：截至2026-06-26，山東液氯價(jià)格100元/噸（-50）；液氯下游環(huán)氧丙烷開工率64.67%（+1.95%），環(huán)氧氯丙烷開工率41.41%（+0.20%），二氯甲烷開工率80.61%（+4.08%），三氯甲烷周度產(chǎn)量3.25萬(wàn)噸（+0.16）
市場(chǎng)分析
浙江倉(cāng)單傳聞壓制盤面。山東主力下游連續(xù)5次上調(diào)采購(gòu)價(jià)至615元/噸后，接貨量回升，6月27日起下調(diào)5元/噸至610元/噸。供應(yīng)端，山東地區(qū)東營(yíng)華泰6月23日起75萬(wàn)噸氯堿設(shè)備開始全停檢修一周，東營(yíng)金嶺24日降負(fù)，氯堿部分企業(yè)負(fù)荷下降對(duì)價(jià)格形成支撐。需求端，氧化鋁開工小幅回升，廣西氧化鋁新增投產(chǎn)產(chǎn)量陸續(xù)釋放中；非鋁端印染、粘膠短纖開工相對(duì)穩(wěn)定，紙漿小幅下降，剛需采購(gòu)，受山東檢修及對(duì)當(dāng)?shù)匮趸X廠發(fā)貨影響山東庫(kù)存去化，非鋁需求較弱，江蘇小幅累庫(kù)。液氯價(jià)格受部分外賣液氯裝置檢修及恢復(fù)預(yù)期影響先漲后跌。關(guān)注液氯價(jià)格變動(dòng)及下游接貨情緒。
策略
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
裝置檢修動(dòng)態(tài)；下游采購(gòu)節(jié)奏
PVC：高庫(kù)存壓制持續(xù)，關(guān)注成本端驅(qū)動(dòng)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
價(jià)格方面：截至2026-06-26，期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4388元/噸（-81）；華東基差-38元/噸（+51）；華南基差52元/噸（+1）?，F(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4350元/噸（-30）；華南電石法報(bào)價(jià)4440元/噸（-80）；華東乙烯法報(bào)價(jià)：4800元/噸（+0）；華南乙烯法報(bào)價(jià)：5100元/噸（+0）。
供應(yīng)方面：上游電石平均開工負(fù)荷61.43%（+0.25%）；PVC開工率68.67%（-0.96%）；PVC電石法開工率75.49%（-2.13%）；PVC乙烯法開工率52.59%（+1.80%）。停車及檢修造成的損失量在19.07萬(wàn)噸（+0.58）
需求方面：PVC下游綜合開工率在36.46%（-4.44%），其中PVC下游管材開工率在30.80%（-3.40%），PVC下游型材開工率35.00%（-5.65%），PVC下游薄膜開工率43.57%（-4.29%）。下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量54.18萬(wàn)噸（-4.86）。
生產(chǎn)利潤(rùn)方面：截至2026-06-26，陜西蘭炭?jī)r(jià)格780元/噸（+0）；山東電石價(jià)格2675元/噸（+0）；蘭炭生產(chǎn)毛利-118.90元/噸（-22.45），西北電石生產(chǎn)毛利-294.00元/噸（+0.00）；PVC電石法單品種生產(chǎn)毛利-464.00元/噸（-73.59）；PVC乙烯法單品種生產(chǎn)毛利-501.00元/噸（-32.76）；山東氯堿綜合利潤(rùn)-797.86元/噸（-70.00）；西北氯堿綜合利潤(rùn)-37.80元/噸（-99.61）；PVC出口利潤(rùn)-5.93美元/噸（+8.86）
庫(kù)存方面：PVC廠內(nèi)庫(kù)存29.65萬(wàn)噸（+1.44）；PVC社會(huì)庫(kù)存51.89萬(wàn)噸（+0.29），其中PVC華東社會(huì)庫(kù)存48.32萬(wàn)噸（+0.09），PVC華南社會(huì)庫(kù)存3.57萬(wàn)噸（+0.20）
市場(chǎng)分析
PVC市場(chǎng)供需雙弱，高庫(kù)存與弱需求格局延續(xù)，但估值低位，向下成本支撐凸顯。供應(yīng)端，整體開工同比低位，電石法計(jì)劃內(nèi)檢修，開工下降；乙烯法受成本偏高影響，開工率雖有回升，仍處低位。成本端乙烯價(jià)格小幅回落；電石價(jià)格反彈，電石法利潤(rùn)承壓。需求端，內(nèi)外需均顯疲軟。內(nèi)需下游制品進(jìn)入淡季，整體開工下降，盤面下跌市場(chǎng)以點(diǎn)價(jià)成交為主。出口簽單量?jī)r(jià)齊跌；印度暫免進(jìn)口關(guān)稅政策執(zhí)行至6月底，但印度考慮將用于生產(chǎn)塑料和藥品的石化產(chǎn)品進(jìn)口稅豁免期現(xiàn)延長(zhǎng)。目前印度逐漸進(jìn)入雨季，后續(xù)進(jìn)口需求轉(zhuǎn)弱。PVC社會(huì)庫(kù)存絕對(duì)水平同比仍高，高庫(kù)存持續(xù)壓制價(jià)格。當(dāng)前PVC價(jià)格低位震蕩，國(guó)家發(fā)改委等部門發(fā)布開展重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳改造攻堅(jiān)三年行動(dòng)的通知，成本支撐或走強(qiáng)，關(guān)注裝置負(fù)荷變動(dòng)。
策略
單邊：震蕩，關(guān)注成本支撐
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
裝置檢修動(dòng)態(tài)；國(guó)內(nèi)宏觀政策變動(dòng)
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