>> 華泰期貨-油脂周報：原油大跌疊加供應施壓，油脂整體偏弱運行-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大小： |
2416KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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油脂觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格行情
期貨方面，本周收盤豆油2609合約8,441元/噸，環(huán)比上漲88元，漲幅1.05%；本周收盤棕櫚油2609合約9,315元/噸，環(huán)比上漲14元，漲幅0.15%；本周收盤菜油2609合約9,660元/噸，環(huán)比下跌25元，跌幅0.26%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價格9,150元/噸，環(huán)比下跌50元，跌幅0.54%，現(xiàn)貨基差P09-165，環(huán)比下跌64元；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格8,510元/噸，環(huán)比上漲60元/噸，漲幅0.71%，現(xiàn)貨基差Y09+69，環(huán)比下跌28元；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格10,060元/噸，環(huán)比下跌40元，跌幅0.40%，現(xiàn)貨基差OI09+400，環(huán)比下跌15元。
棕櫚油供需
供應方面，南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2026年6月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加16.92%，鮮果串單產(chǎn)增加16.34%，出油率提高0.11%。馬來西亞棕油協(xié)會(MPOA)公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-20毛棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加4.76%。其中馬來西亞半島產(chǎn)量環(huán)比增加9.98%，婆羅洲產(chǎn)量環(huán)比減少1.58%，沙巴產(chǎn)量環(huán)比增加0.42%，沙撈越產(chǎn)量減少6.24%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周（6.12-6.18）國內(nèi)棕櫚油新增3條買船，其中2條7月船期，2條12月船期。本統(tǒng)計周期內(nèi)，國內(nèi)重點油廠棕櫚油成交總量為7620噸，日均成交量為1524噸，較上周日均增加180噸，增幅13.39%。庫存方面，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2026年6月12日（第24周），全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存68.25萬噸，環(huán)比上周減少4.03萬噸，減幅5.58%；同比去年40.96萬噸增加27.29萬噸，增幅66.63%。
豆油供需
供應方面，據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示：中國2026年5月進口大豆1179.1萬噸，同比減少15.28%，環(huán)比增長39.08%。中國2026年1-5月大豆進口3694.2萬噸，去年同期1-5月進口3710.6萬噸，同比減少0.4%。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國動態(tài)全樣本油廠調(diào)查情況顯示，2026年第26周（6月20日至6月26日）國內(nèi)油廠大豆實際壓榨量210.78萬噸，較上一周實際壓榨量減40.57萬噸，較預估壓榨量低12.26萬噸；實際開機率為58.04%。預估第27周（6月27日至7月3日）國內(nèi)油廠預估壓榨量238.9萬噸，較本周實際壓榨量高28.12萬噸；預估開機率為65.78%，較本周實際開機率高7.74個百分點。本統(tǒng)計周期內(nèi)，國內(nèi)重點油廠豆油散油成交總量7.85萬噸，日均成交量20.03萬噸，較上周日均成交量環(huán)比減少20.03%。庫存方面，現(xiàn)114家樣本調(diào)研顯示，截至2026年6月19日，全國豆油商業(yè)庫存120.3萬噸，環(huán)比上周增加2.71萬噸，增幅2.30%。同比增加19.60萬噸，增幅19.46%。
菜油供需
根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至6月19日沿海油廠菜籽壓榨量12.7萬噸，較上周增加0.9萬噸。本周福建及廣西菜籽壓榨量較前一周出現(xiàn)環(huán)比上調(diào)，整體開工負荷有所提升，主要受益于部分油廠原料到港充足及檢修后復產(chǎn)推進。隨著兩省壓榨量同步增長，菜粕及菜油等下游產(chǎn)品供應量預計將隨之增加。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至6月19日沿海油廠菜油產(chǎn)量為5.33萬噸，較上期增加0.38萬噸。本周菜油產(chǎn)量小幅增加，油廠開機率處于相對高位。
壓榨力度加大，產(chǎn)能逐漸釋放，供給格局走向?qū)捤伞８鶕?jù)Mysteel統(tǒng)計，截至6月19日沿海油廠菜油提貨量為5.304萬噸，較上期減少0.374萬噸。相較上周，國內(nèi)菜油現(xiàn)貨提貨量小幅下跌。庫存方面，截止本周全國進口菜籽庫存40萬噸，環(huán)比增加4萬噸；本周沿海油廠菜油庫存3.53萬噸，環(huán)比下降0.03萬噸
市場分析
本周國內(nèi)油脂受原油大跌及供應壓力整體偏弱運行。豆油受美豆豐產(chǎn)預期及巴西大豆集中到港壓制，但海關抽查進口大豆流向提振提貨和現(xiàn)貨成交放量對豆油有一定支撐，本周較為抗跌。棕櫚油雖有印尼B50政策和天氣擾動托底，但原油走弱削弱生柴需求，疊加馬棕增產(chǎn)及國內(nèi)高庫存壓制，本周領跌。菜油前期天氣溢價回吐，外盤ICE菜籽下跌疊加國內(nèi)壓榨增加及到港寬松，現(xiàn)貨和期貨均承壓，跌幅最大。本周豆棕價差小幅走闊，截至6月26日收盤，豆棕09合約價差-874，菜豆09合約價差1219。
后市看，USDA周報顯示截至6月21日美豆優(yōu)良率66%與上周持平，但伊利諾伊等主產(chǎn)區(qū)環(huán)比下滑，豐產(chǎn)預期尚未被證偽。南美方面，ANEC數(shù)據(jù)顯示6月份巴西大豆出口量估計為1531萬噸，2026年大豆出口量達到1.1億噸，高于2025年的1.0868億噸；BAGE維持阿根廷產(chǎn)量預估，南美供應整體充裕。本周市場交易中國采購美豆，CBOT大豆獲支撐維持在1115-1142區(qū)間震蕩。海關數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)5月大豆進口1179萬噸，6-8月到港量高企，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼聯(lián)預估大豆到港量6月1073.8萬噸、7月1100萬噸、8月1050萬噸，油廠開機率高位運行。本周港口海關抽查進口大豆流向提振提貨意愿，本周豆油成交放量，對現(xiàn)貨形成支撐。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示豆油庫存持續(xù)累積至120.3萬噸，累庫壓力不減?，F(xiàn)貨基差區(qū)域分化，華北催提致基差走弱，華東華南相對平穩(wěn)。整體看，近期豆油向上驅(qū)動不足，外盤原油大跌從成本端形成壓制，疊加美豆豐產(chǎn)及國內(nèi)高庫存，預計維持震蕩偏弱。關注月末USDA種植面積報告及原油走勢。
棕櫚油方面，澳大利亞氣象局稱
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