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重要數(shù)據(jù)
　　2026-06-26滬鋅主力合約收盤于23945元/噸，波動(dòng)-0.27%，LME價(jià)格收盤于3500.0美元/噸，波動(dòng)0.02%。華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格23730元/噸，對(duì)主力合約升貼水-15元/噸，環(huán)比變化+15元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格23725元/噸，對(duì)主力合約升貼水-65元/噸，環(huán)比變化+10元/噸，天津地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格23685元/噸，對(duì)主力合約升貼水-60元/噸，環(huán)比變化+10元/噸。LME（0-3）升貼水6.98美元/噸，環(huán)比變化+0.53美元/噸。
　　供應(yīng)：2026-06-26SMM國(guó)產(chǎn)鋅精礦周度加工費(fèi)-200元/金屬噸，周度環(huán)比波動(dòng)0元/噸，進(jìn)口鋅精礦周度加工費(fèi)指數(shù)-77.50美元/干噸，周度環(huán)比波動(dòng)-5.74美元/干噸，鋅精礦進(jìn)口盈虧-1527.79元/噸。
　　消費(fèi)：鍍鋅企業(yè)開工率51.53%，環(huán)比變化-5.19%，壓鑄鋅合金開工率47.66%較上周變化-4.48%，氧化鋅企業(yè)開工率54.12%較上周變化-1.43%。
　　庫(kù)存：根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截至2026-06-25，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為27.59萬(wàn)噸，較上周同期變化+0.79萬(wàn)噸；倉(cāng)單庫(kù)存118226噸；LME鋅庫(kù)存121300噸。
　　利潤(rùn)：截至2026-06-26，行業(yè)冶煉企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)（不包含副產(chǎn)品收入）為-3946元/噸左右，內(nèi)蒙地區(qū)硫酸價(jià)格為1425元/噸，周度環(huán)比變化25元/噸，疊加副產(chǎn)品收益后虧損800元/噸左右。
　　策略分析
　　美元指數(shù)走強(qiáng)突破近期新高對(duì)商品價(jià)格形成壓力，但除此之外基本面并無(wú)過(guò)多變化，或可說(shuō)仍有部分因素向利多轉(zhuǎn)變。海內(nèi)外礦端TC仍處于下滑通道不改，海外最低中標(biāo)價(jià)格已經(jīng)降至-140~-130美元/干噸，國(guó)產(chǎn)礦TC保持平穩(wěn)，目前國(guó)內(nèi)對(duì)低TC進(jìn)口礦接受度以及較低，礦端對(duì)鋅價(jià)的支撐依舊存在，進(jìn)一步利多擾動(dòng)的干擾依舊存在發(fā)生的可能，玻利維亞運(yùn)輸尚未恢復(fù)。國(guó)內(nèi)冶煉廠原料庫(kù)存處于較低水平，冶煉廠對(duì)礦端依舊存在采購(gòu)的積極性。此外隨著中東預(yù)期的好轉(zhuǎn)硫磺價(jià)格開始高位回落，硫酸價(jià)格進(jìn)一步上漲概率降低甚至不排除下跌的可能，當(dāng)前冶煉廠綜合加權(quán)虧損已經(jīng)擴(kuò)大至800元/噸，弱硫酸價(jià)格回落冶煉廠將進(jìn)一步面臨虧損擴(kuò)大的壓力，后期冶煉檢修概率增加。消費(fèi)方面顯現(xiàn)出季節(jié)性淡季走勢(shì)，下游開工率環(huán)比回落，庫(kù)存小幅走高，當(dāng)前淡季缺乏突破上漲驅(qū)動(dòng)力，但宏觀情緒引發(fā)的價(jià)格回調(diào)仍具備買入保值性價(jià)比。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦山預(yù)期外擾動(dòng)2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。