>> 華泰期貨-聚烯烴周報：現(xiàn)貨持續(xù)坍塌，基差大幅走弱-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 2887KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
| 下載權限： |
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市場要聞與重要數(shù)據
價格與基差方面，L主力合約收盤價為6852元/噸（-16），PP主力合約收盤價為7143元/噸（+27），LL華北現(xiàn)貨為6950元/噸（-70），LL華東現(xiàn)貨為7150元/噸（-50），PP華東現(xiàn)貨為8000元/噸（-100），LL華北基差為98元/噸（-54），LL華東基差為298元/噸（-34），PP華東基差為857元/噸（-127）。
上游供應方面，PE開工率為79.1%（+1.8%），PP開工率為65.1%（+1.0%）。
生產利潤方面，PE油制生產利潤為135.2元/噸（+176.9），PP油制生產利潤為745.2元/噸（+176.9），PDH制PP生產利潤為957.3元/噸（-174.6）。
進出口方面，LL進口利潤為183.7元/噸（-200.2），PP進口利潤為-183.0元/噸（-300.3），PP出口利潤為65.1美元/噸（+39.1）。
下游需求方面，PE下游農膜開工率為10.0%（-0.4%），PE下游包裝膜開工率為46.5%（-0.2%），PP下游塑編開工率為41.3%（-0.1%），PP下游BOPP膜開工率為46.4%（-0.6%）。
市場分析
地緣方面，美伊達成協(xié)議后，地緣緩和推動國際油價重心加速下跌，烯烴產業(yè)鏈成本端支撐迅速坍塌，疊加供需驅動有限，共同壓制盤面價格持續(xù)下移。但近日美伊圍繞霍爾木茲海峽多次發(fā)生沖突，油輪被擊中，伊朗聲稱打擊美軍相關目標，原本已經降溫的地緣風險再次升溫，但霍爾木茲海峽還沒有出現(xiàn)實質性斷航，關注后期局勢進展。
PE方面，供應端中英石化月底重啟，而新增計劃檢修較為有限，PE供應預期持續(xù)增量。而需求端仍處淡季，塑料價格加速下跌使得下游工廠補庫謹慎，農膜淡季與包裝膜需求支撐較有限，需求弱勢仍持續(xù)對價格形成拖累。綜合來看PE整體供需仍偏弱，現(xiàn)貨跌幅加劇使得基差有所收窄，當前絕對價格低位下主要關注下游按需逢低補庫節(jié)奏是否能帶來一定價格支撐，短期價格仍跟隨成本端震蕩走弱為主。
PP方面，周五盤面跌勢放緩，但現(xiàn)貨端仍持續(xù)坍塌，基差進一步走弱收斂，主要在于前期成本端支撐轉弱疊加7月后供應回升預期加強，驅動期現(xiàn)價格齊跌。供需格局看，供應端隨著油制與PDH制利潤的修復，上游裝置開工回升的預期逐步加強，供應端壓力或將逐步顯現(xiàn)，但短期供應端回歸仍不明顯，上中游積極降價出貨，而需求端處于淡季開工負荷偏低，下游采購心態(tài)謹慎，仍對價格形成負反饋。因此PP在成本端坍塌及供增需弱的預期下維持偏弱運行為主，價格支撐位主要關注后期供應回歸速率及下游補庫節(jié)奏。
策略
單邊：謹慎偏空
跨期：L09-01/PP09-01謹慎逢高反套
跨品種：無
風險
美伊協(xié)議簽署情況、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置檢修回歸情況
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